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房地产2024年度策略报告：增量的下半程，存量的新征程
- 2023-12-07 16:05:50上传人：独恋**尽散
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核心观点：回顾2023：销售去化承压。销售整体改善低于预期，核心城市销售面积占比提高，期现结构背离，二手成交有所改善；库存仍处高位，去化周期有待下降；开工疲软，竣工增长，投资结构有变；拿地向核心集中，土地市场表现较弱。展望2024：政策有望持续宽松，销售面积同比微降。目前市场具有销售下滑、库存上行、开工下滑
- 一、回顾：销售去化承压，竣工强于开工，拿地向核心集中
- （一）政策：陆续放松
- （二）市场：楼市土拍恢复欠佳
- 二、展望：销售面积略降，投资同比下滑
- （一）周期预期：政策有望维持宽松，房贷利率或将下行
- （二） 2024 年销售预测：销售面积微降
- （三） 2024 年投资预测：投资同比下滑
- （四）需求中枢测算： 2030 年前维持 10 亿方
- 三、增量地产的变化与机遇
- （一）商品房开发：头部效应彰显
- （二）保障房：必经的新赛道
- （三）代建：新模式下的轻重分离
- 四、存量地产有望迎来新征程
- （一）商业：核心区域体验式业态零售物业或率先复苏
- （二） REITs ：资产证券化空间广阔
- （三）物管：竣工高峰下规模扩张
- 五、投资建议
- （一）估值：在 β中寻找 α机会
- （二）投资思路及重点公司
- （三）投资建议
- 六、风 险提示
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