非银金融2024年度策略报告：政策已明、经济向上，探析券业发展机遇
- 2023-12-27 14:16:17上传人：淡淡**花香
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康普化学(834033)基本盘铜萃取剂稳定，产能满负荷运转康普化学铜萃取剂服务于全球矿业巨头必和必拓、嘉能可、北方公司、洛阳钼业等世界500强企业和一些大的矿企，销售数量持续增加，现有铜萃取剂产能7000-7500吨，处于满负荷运转水平，2023年前三季度销量超过5000吨。我们维持公司2023-2025年的归母净利润预测为1.43亿、1.7
- 一、证券行业业绩与基本面回顾
- 1.1 “强预期、弱现实”，券商业绩同比增速先高后低
- 1.2 自营贡献主要收入增量，手续费业务表现疲软拖累 Q2 、Q3 业绩
- 1.3 杠杆率水平小幅提升， ROE 温和上行
- 二：行业发展趋势与展望
- 2.1、“金融强国”目标下，资本市场迎增量政策机遇
- 2.2 、长钱积极响应入市，有望呵护市场资金面
- 2.3 、关注券业外延并购，快速提升竞争力，有望塑造新的行业格局
- 2.4 、券商风控指标调整，或提升部分头部券商杠杆和 ROE 空间
- 2.5 、中小券商依托自身优势做精做细，实现特色化差异化发展
- 三、业绩预测：中性假设下，预计 2024 年券商行业净利润 2083 亿元，同比 +23.9%
- 四、风险因素
- 表 目 录
- 表 1：上市券商累计收入利润 2017 -2023Q1 -3
- 表 2：金融投资资产贡献主要资产增量（亿元）
- 表 3：近期重要政策举措
- 表 4：中央金融工作会议与定调
- 表 5：支持实体经济高质量发展政策导向
- 表 6：下半年来主要险资入市政策
- 表 7：10 家央企增持、回购
- 表 8：“分业经营 ”并购潮期间主要政策
- 表 9：“综合治理 ”期间高风险券商处置情况
- 表 10：“一参一控 ”时期券业格局变化
- 表 11：“市场化 ”并购潮下主要并购案例
- 表 12：合并预期券商 2022 年业务收入及合并后资产水平
- 表 13：主要上市券商风险指标
- 表 14：基金投顾获批及展业情况
- 表 15：2022 年上市券商单元席位租赁收入及占比
- 表 16：前十名券商资管子公司公募基金资产净值规模统计 (亿元 )
- 表 17：部分券商旗下 2023H 公募基金利润贡献
- 表 18：2022 年券商投行业务收入占比排序
- 表 19：2024 行业核心变量预测
- 表 20：2024 行业业绩预测
- 图 目 录
- 图 1：上市券商单季度营业收入 2021Q1 -2023Q3
- 图 2：上市券商单季度归母净利润 2021Q1 -2023Q3
- 图 3：上市券商收入结构 2017 -2023Q3
- 图 4：沪深 300 指数及股基日均成交额
- 图 5：行业佣金率水平呈持续下滑趋势
- 图 6：“股+混”基金新发份额及 沪深 300 指数
- 图 7：“股+混”公募基金代销保有规模市占率（前 100 家）
- 图 8：单季度 IPO 规模（亿元）
- 图 9：单季度再融资规模（亿元）
- 图 10：股权融资收入集中度
- 图 11：IPO 储备项目数
- 图 12：券商资产管理规模
- 图 13：券商 资管结构持续优化（单位：万亿元）
- 图 14：市场两融规模
- 图 15：场内外股质规模及环比增速
- 图 16：金融投资资产规模较年初持续增长
- 图 17：自营业务收入贡献较 2022 年反转明显
- 图 18：沪深 300 指数表现
- 图 19：中债国债利率
- 图 20：衍生品新增名义本金规模（亿元）
- 图 21：衍生品月末存续规模及环比增速
- 图 22：前三季度券商 ROE 情况
- 图 23：前三季度券商杠杆率情况
- 图 24：海外养老基金管理机构年化投资收益率
- 图 25：海外养老基金权益类资产占比较大
- 图 26：美国投行与国内券商 ROE 对比
- 图 27：美国投行与国内券商杠杆（权益乘数）对比
- 图 28：券商交易佣金集中度
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