北交所新股申购报告：专精智慧交通系统集成，2023Q1-3归母净利润+28%
- 2024-01-03 11:05:31上传人：思念**寄去
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云星宇(873806)智慧交通系统集成老将，2023Q1-3归母净利润+28%云星宇主营业务包括智慧交通系统集成业务、智慧交通技术服务业务和商品销售及其他业务，是国内最早从事高速公路智慧交通系统集成业务的企业之一。拥有住建部颁发的“公路交通工程（公路机电工程）专业承包一级资质”等多项资质，国家级优秀“科改示范企业”等奖
- 1、 公司情况：专精智慧交通集成， 2023Q1 -3归母净利润 +28%
- 1.1 、 产品结构：智慧交通系统贡献近 70% 营收及毛利
- 1.2 、 财务情况： 2023Q1 -3归母净利润 +28.12% ，净利润率升至 5.34%
- 1.3 、 募投项目：募集资金 3.77 亿，新项目研发与营运资金补充并行
- 2、 行业：预计 2023 国内智能交通市场规模达到 2,432 亿
- 3、 看点：政策、预算稳定支持，在手订单 26 亿拓展全国市场
- 3.1 、 数字化升级是行业发展方向，华北各省政策及预算支出稳定支撑
- 3.2 、 北京市占率 58.7% 立足华北全国快速拓展，在手订单 26 亿
- 4、 可比估值：可比公司平均 PE TTM64 .1X
- 5、 风险提示
- 图 1： 首发集团直接或间接控制 93.40% 的股份，为云星宇的控股股东
- 图 2： 智慧交通系统营收贡献保持在 68% 以上
- 图 3： 2023Q1 -3智慧交通系统毛利贡献率上升到 69%
- 图 4： 智慧交通系统整体毛利率保持稳定， 2023Q1 -3有所上涨达到 14.67%
- 图 5： 2023Q1 -3实现营业收入 16.07 亿元
- 图 6： 2023Q1 -3归母净利润同比增长 28.12%
- 图 7： 整体毛利率处于走低状态，净利润率 2023Q1 -3则上升至 5.34%
- 图 8： 期间费用率基本稳定
- 图 9： 研发费用率维持在 4% 以上
- 图 10： 云星宇处于产业 链中游位置
- 图 11： 我国交通固定资产投资完成额 2022 年增长至 38,545 亿元
- 图 12： 2011 -2021 年，我国智能交通市场总规模由 420 亿元增长至 1,917 亿元
- 图 13： 云星宇在华东、西南等地区同样具有竞争力 /万元
- 表 1： 云星宇共 8名高级管理人员
- 表 2： 云星宇主营业务包括智慧交通系统集成业务、智慧交通技术服务业务和商品销售及其他
- 表 3： 前五大客户占比 2023H1 达到 81.92% ，占比较高
- 表 4： 云星宇拟投入总计 3.77 亿元用于三大项目及营运资金补充
- 表 5： 2020 -2022 华北各省、直辖市或自治区交通运输预算支出情况平稳 /万元
- 表 6： 政策层面华北各省市自治区均持续布局
- 表 7： 云星宇在北京市场具有较高市场占有率
- 表 8： 智慧交通系统集成业务仍为业绩支撑主力项目，截至 2023 年 9月 30 日在手项目为 21.42 亿元（万元、个）
- 表 9： 基于在高速公路智慧交通业务技术和经验，云星宇承接了部分校园、商业广场、医院等场景的信息化项目
- 表 10： 我们选取千方科技、皖通科技、中远海科、杰创智能、宏景科技作为同行业可比公司
- 表 11： 同业可比公司平均 PE TTM 为 64.1X
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