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2025-2030年全球与中国牙科消毒柜行业市场现状调研分
2025-08-12
北交所首次覆盖报告：电线电缆“小巨人”，装备技改、高压领域布局赋能“两网”业务
- 2024-01-03 22:11:39上传人：Pa**套路
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球冠电缆(834682)电线电缆“小巨人”企业，2023年前三季度归母净利润0.76亿元（+12%）球冠电缆成立于2006年，专注电线电缆行业，产品包括电力电缆、电器装备用电线电缆、裸电线类，其中电力电缆创收占9成。国家电网为第一大客户，2022年销售收入占比达58.56%。2023年前三季度营收20.47亿元（+5.96%），系南方电网所属区域以
- 1、 电线电缆 “小巨人 ”， 重点发展高压及特种电缆方向
- 1.1 、 主营低、中、高压电力电缆业务，电力电缆贡献约 90% 的营收
- 1.2 、 华东地区收入占比近 70% ，国家电网是第一大客户、占比超 50%
- 1.3 、 2023Q1 -Q3 实现归母净利润 0.76 亿元（ +12% ），毛利率持续回升
- 2、 “十四五 ”电网投资额超 2.9 万亿元 ， 助力产业智能化转型
- 2.1 、 行业 “重料轻工 ”，电力电缆为电线电缆最大细分市场 、占比 39%
- 2.2 、 2022 年我国电线电缆规模达 1.17 万亿元，向特高压及智能化发展
- 2.3 、 球冠电缆位于国内第二梯队，规模尚小、盈利能力处于平均水平
- 3、 南方电网业务开拓顺利，募投项目投产保障未来版图 扩张
- 3.1 、 拥有电线电缆相关发明专利 12 项，超高压领域技术突出
- 3.2 、 具备国网、南网核心客户招标资格，南方电网开拓初见成效
- 3.3 、 扩产项目已建成投产，达产可新增营收超 5亿元、利润超 4000 万元
- 4、 盈利预测与投资建议
- 5、 风险提示
- 附：财务预测摘要
- 图 1： 成立于 2006 年，主营 500kV 以下三大系列电线电缆的 “小巨人 ”企业
- 图 2： 陈永明与陈立为公司实际控制人
- 图 3： 球冠电缆 220kV 交联聚乙烯绝缘电力电缆产品结构示意图（单品举例）
- 图 4： 球冠电缆 450/750V 塑料绝缘控制电缆产品结构示意图（单品举例）
- 图 5： 电力电缆产品中高压、特种线缆为主要发展方向
- 图 6： 电力电缆为主要产品，长期占据约 90% 的收入
- 图 7： 2023H1 华东地区销售收入占比为 65.58%
- 图 8： 2023 年前三季度实现营收 20.47 亿元（ +5.96% ）
- 图 9： 2022 年电力电缆创收 241430.35 万元（单位：万元）
- 图 10： 2023 年前三季度毛利率已回升至 12.61%
- 图 11： 2023H1 三大产品类别毛利率均有所提升
- 图 12： 各项费用率整体维持较低水平
- 图 13： 2023Q1 -Q3 净利率为 3.72%
- 图 14： 2023Q1 -Q3 实现归母净利润 0.76 亿元（ +12.4% ）
- 图 15： 电缆的主要结构为 “导体 ＋绝缘 ＋护套 ”
- 图 16： 铜为电线电缆行业主要上游原材料
- 图 17： 电线电缆可细分为导体及裸电线、电力电缆等共五大品类
- 图 18： 电力电缆为电线电缆最大的细分市场，占比达 39%
- 图 19： 预计 2023 年我国电线电缆市场规模 1.20 万亿元
- 图 20： 预计 2023 年我国电线电缆产量 6203 万千米
- 图 21： 我国电线电缆行业以出口为主， 2021 年出口量达 234.32 万吨
- 图 22： 国家电网 2022 年电网实际投资额达 5094 亿元
- 图 23： 南方电网 2021 年电网实际投资额达 995 亿元
- 图 24： “十四五 ”期间全国电网投资总额预计近 3万亿元 ，投资额持续提升
- 图 25： 2023 年 1-11 月全社会用电量累计 83,678 亿千瓦时
- 图 26： 2018 年至 2022 年我国城轨交通累计运营线路长度 CAGR 达 15.6%
- 图 27： 2022 年工程机械营业收入为 8500 亿元（ -6.23% ）
- 图 28： 我国电线电缆行业市场集中度低
- 图 29： 公司营收较可比公司低（单位：亿元）
- 图 30： 公司毛利率位于可比公司平均水平（单位： %）
- 图 31： 近年来研发费用率持续维持在 3-4% 的区间
- 图 32： 2022 年研发人员占比为 19.19% （单位：人）
- 图 33： 除国家电网及南方电网用户外，产品广泛应用于亚运会、轨道交通等工程
- 表 1： 电线电缆可分为电力电缆、通信电缆、装备电缆、裸电线及绕组线
- 表 2： 电力电缆产品分为低压、中压、高压及超高压三种类别
- 表 3： 特种电器装备用电线电缆应用于轨道交通、航天、军工、新能源等领域
- 表 4： 国家电网为公第一大客户， 2022 年收入占比 58.56%
- 表 5： 电力电缆按不同产品类型可以分为低压、中压、高压、超高压四种
- 表 6： 一系列政策推动电线电缆行业健康快速发展
- 表 7： 我国电线电缆企业大致可以分为三个梯队，球冠电缆处于国内第二梯队
- 表 8： 可比公司为东方电缆、汉缆股份、杭电股份、太阳电缆、中超控股、万马股份
- 表 9： 据 2022 年年报披露，公司尚有 8个项目属于实施或研究阶段
- 表 10： 国家电网业务稳固，南方电网开拓初见成效（ 2022 -2023 年重大合同公告列示）
- 表 11： 募集资金用于环保型特种电缆建设项目、研发中心项目及补充流动资金
- 表 12： 可比公司 2023PE 均值为 15.6X
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