宏观经济专题：人民币汇率：2024年可能的“变与不变”
- 2024-01-05 19:12:09上传人：纸伞**旧人
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2023年人民币汇率简要复盘1.美元是影响2023年人民币汇率波动趋势的关键。美元指数2023年收跌约3.1%，美元兑人民币上涨约2.7%，两者走势存在一定差异。但趋势上来看，人民币汇率较大级别的波动均与美元指数高度相关。换言之，人民币当前波动方向实际上主要受美元指数的变动影响。2.国内经济波浪式恢复及预期波动是人民币汇率
- 1、 2023 年人民币汇率简要复盘
- 1.1 、 美元是影响 2023 年人民币汇率波动趋势的关键
- 1.2、 国内经济波浪式恢复及预期波动是人民币汇率偏弱势的基础
- 2、 人民币汇率 2024 年可能的 “变与不变 ”
- 2.1 、 美元指数较难大幅下行，外部环境或较震荡
- 2.1.1 、 美元指数将仍然是决定人民币波动方向的关键
- 2.1.2 、 美元指数或较难大幅下行
- 2.2 、 国内经济增长修复程度决定人民币波动弹性
- 2.3 、 央行汇率政策或继续以稳定预期为主要基调
- 3、 人民币汇率波动对市场的影响需经济基本面配合
- 3.1 、 人民币汇率对市场的几种传导途径
- 3.2 、 人民币汇率对市场的影响仍需经济基本面配合
- 4、风险提示
- 图 1： 2023 年人民币汇率经历了较大幅度的波动
- 图 2： 人民币汇率相较于美元指数贬值更多
- 图 3： 人民币汇率升贬值幅度均较温和
- 图 4： 国内经济波浪式修复
- 图 5： 中美 2、 10 年期国债收益率利差深度倒挂
- 图 6： 银行结汇率处于较低运行区间
- 图 7： 我国 2023 年 3季度 FDI 流入转负
- 图 8： 人民币汇率近 5年来还曾 3次 “破 7”
- 图 9： 欧洲经济 景气度底部磨底
- 图 10： 花旗美国、欧洲经济惊喜指数近期有所走阔
- 图 11： 欧元区通胀下行较快
- 图 12： 12 月点阵图显示美联储 2024 年将会降息 3次
- 图 13： 德美 2年期国债收益率利差与欧元兑美元汇率相关性较强
- 图 14： 我国贸易顺差有所减少
- 图 15： 外资开始流入我国债券市场
- 图 16： 银行结售汇近期持续保持逆差
- 图 17： 美元兑人民币成交量减少
- 图 18： 汇率对 A股的影响机制简明框架
- 图 19： 201 6-2022 年人民币汇率与主要股指关联性较强
- 图 20： 2023 年 11 月份以来汇率与 A股走势背离
- 图 21： 汇率与 A股同涨期间，内外需相对较好
- 图 22： 人民币升值预期并不强
- 图 23： 外资仍未恢复净流入
- 表 1： 2023 年人民银行部分外汇政策梳理
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