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银行：城投化债对银行息差影响有限
- 2024-02-25 09:05:29上传人：叶落**满天
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地方政府债务压力背后是央地财权事权的不匹配财权方面，中央财政收入略低于地方财政收入，中央财政收入：地方财政收入常年保持在45：55的水平附近。从事权来看，2008-2022年地方公共财政支出相较中央公共财政支出平均高出82.21%。在财权事权不匹配的背景下，地方政府只能通过加杠杆的方式支撑当地发展。截至23Q4末，地方政
- 1. 财权事权不匹配叠加收入下滑导致地方政府风险提升
- 1.1 内部原因：央地财权事权不匹配
- 1.2 外部原因：房地产市场持续走弱
- 2. 地方政府债务规模近 90万亿元
- 2.1 地方政府显性债务规模超 40万亿元
- 2.2 地方政府隐性债务规模近 47万亿元
- 3. 城投化债预计将拉低上市银行 24年息差9.93BP
- 3.1 上市银行在城投领域风险敞口超 80万亿元
- 3.2 城投化债预计拉低上市银行 24年息差近 10BP
- 4. 风险提示
- 图表1： 我国中央和地方财政收入划分体系
- 图表2： 中央财政收入：地方财政收入基本保持在 45:55的水平
- 图表3： 地方公共财政支出明显高于中央
- 图表4： 地方政府杠杆提升速度快于中央政府
- 图表5： 地方财政支出主要集中在民生以及基建等领域
- 图表6： 商品房销售走弱
- 图表7： 地方政府土地出让金收入快速下行
- 图表8： 地方政府债券余额稳步增长
- 图表9： 地方政府债券增速走低
- 图表10： 地方政府债券融资成本整体较为可控
- 图表11： 地方政府债剩余平均利率持续下行
- 图表12： 城投债余额稳步增长
- 图表13： 城投债发行利率整体处于下行态势
- 图表14： 23H1城投平台负债端以长贷与债券为主
- 图表15： 城投平台已使用授信近 28万亿元
- 图表16： 上市银行持有的政府债券中地方政府债占比约 64%
- 图表17： 上市银行持有的地方政府债占总资产的比大约为 10%
- 图表18： 上市银行表内外的城投债敞口合计约 9.61万亿元
- 图表19： 上市银行城投贷款的敞口大约为 45.34万亿元
- 图表20： 上市银行投向城投非标领域的表内敞口约为 2.63万亿元
- 图表21： 上市银行合计城投敞口约为 85.24万亿元
- 图表22： 城投化债全面推进预计将拉低上市银行 24年息差9.93BP
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