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欢乐家公司深度报告：果本为基，乘势而起
- 2024-03-05 18:20:14上传人：Xa**维尔
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欢乐家(300997)核心观点：公司介绍：果本产品为基，精耕传统渠道。1）品类：公司产品以果本为基，椰子饮料和水果罐头双轮驱动，二者共贡献约90%的收入，椰子饮料为目前公司业绩增长主要动力，水果罐头因品牌力积淀与产品创新而实现稳健增长；2）渠道：通过经销模式深耕传统渠道（餐饮、流通与商超为主），结构偏“扁平化”
- 一、公司介绍：果本产品为基，精耕传统渠道
- （一）业务结构：果本为基 —“椰子饮料 ”与“水果罐头 ”双轮驱动
- （二）渠道结构：通过经销模式深耕长江流域的传统渠道
- （三）股权与管理：董事长增持彰显信心，高管持股增强凝聚力
- （四）业绩波动：近 3年业绩增速逐渐抬升，净利率在 13%附近波动
- 二、成长逻辑：差异化竞争、渠道精耕与供应链优势
- （一）产品优势：不局限于性价比，高端新品打开价格天花板
- （二）差异化竞争：包装与配方差异化，区域市场错位竞争
- （三）渠道精耕：结构扁平化，渠道利润丰厚
- （四）供应链：规模化采购与布局上游，成本端具备一定优势
- （五）品牌优势：椰汁饮料明星代言，水果罐头品牌积淀
- 三、椰子饮料：捕捉品类红利， B+C端双轮驱动
- （一）行业空间： B+C端需求共振，品类迎来繁荣期
- （二）竞争趋势：区域竞争与一超多强，未来多个价格带诞生大单品
- （三）公司打法：捕捉品类红利， B+C双轮驱动
- 四、水果罐头：行业集中度提升，品类结构性升级
- （一）行业：中小厂商逐渐出清利好头部品牌
- （二）行业：细分品类升级与渠道变革带来新机遇
- （三）公司打法：产品小型化与休闲化，布局零食折扣店等新渠道
- 五、盈利预测与投资建议
- （一）盈利预测
- （二）估值复盘
- （三）相对估值
- （四）绝对估值
- 六、风险提示
- 附录：
- （一）公司财务预测表
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