宏观专题报告：地产长周期拐点后的产业结构变化
- 2024-03-17 12:20:24上传人：丧尸**nt
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核心观点：在地产长周期拐点之后，随着地产相关的需求出现回落，其对GDP的贡献也有明显下滑。那么，在地产的占比下降之后，是什么行业的需求和产出上升，对冲了地产的下行，并支撑了经济的增长？从需求结构看，主要是制造业投资的上行弥补了地产投资占比的下滑。从产出结构看，新兴服务业、制造业的增加值占比上升，对冲了
- 1. 支出法视角下的需求结构变化
- 1.1 “三驾马车”对GDP贡献较为稳定
- 1.2 投资领域的结构变化
- 1.3 制造业投资的结 构变化
- 2. 生产法视角下的产出结构变化
- 2.1 三大产业增加值占比相对稳定
- 2.2 细分行业的增加值占比的变动
- 3. 其他的视角：就业与大宗价格的变化
- 3.1 服务业、制造业就业占比上升
- 3.2 细分行业的就业结构变化
- 3.3 地产相关大宗品与经济增速脱轨
- 4. 风险提示
- 图表1： GDP中消费、投资与净出口的占比走势
- 图表2： 2020与2023年三大需求占 GDP比重的对比
- 图表3： 三大需求的绝对规模
- 图表4： 固投中制造业、基建与地产的占比走势
- 图表5： 2020与2023年三大投资占固投比重的对比
- 图表6： 固定资产投资规模（季调）
- 图表7： 占固定资产投资权重上升的制造业行业（ 19个）
- 图表8： 占固投比重增加最大的 10个制造业行业（ 2023vs2020）
- 图表9： 制造业及其细分行业占固定资产投资的比重变化
- 图表10： 第一、二、三产业增加值占比
- 图表11： 三大产业增加值的绝对规模
- 图表12： 第一、二产业增加值占比
- 图表13： 第三产业增加值占比
- 图表14： 各行业增加值占 GDP比重的变动： 2023vs2020
- 图表15： 各行业增加值的绝对规模： 2023vs2020
- 图表16： 中国城镇就业总人数 （单位：万人）
- 图表17： 各行业城镇非私营就业人员占比变动： 2022vs2020
- 图表18： 各行业城镇非私营就业人员数： 2022vs2020
- 图表19： 三次产业就业人员占比走势
- 图表20： 细分行业城镇非私营就业人员占比变动： 2022vs2020
- 图表21： 中国GDP环比与RJ/CRB季平均（ 2010-2019）
- 图表22： 中国GDP环比与RJ/CRB季平均（ 2021-3Q23）
- 图表23： 粗钢产量增速与 GDP增速出现背离
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