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跨境主业修复，AI+品牌策略促增长
- 2024-03-19 11:10:19上传人：我想**ye
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吉宏股份(002803)投资逻辑一、拥抱东南亚电商红利，深耕社交电商东南亚互联网基础设施逐渐完善。截至2022年，据Statista，互联网普及率达73.71%，网购人数达2.13亿，部分国家日均上网时长达8至9小时，且人口结构年轻化，消费潜力有待释放。据InsiderIntelligence，电商渗透率9.6%，远低于全球平均18.9%，渗透率有望提升。我
- 一、拥抱东南亚电商红利，深耕社交电商
- 1.1东南亚互联网渗透率提升，消费潜力释放
- 1.2把握社交电商红利，与货架电商错位竞争
- 1.3跨境电商享政策红利，受益于一带一路及 RCEP
- 二、包装业务高质量增长，头部客户稳定，盈利能力提升
- 2.1下游客户回暖，带动包装需求增加
- 2.2 前瞻性布局环保包装能力，有望成为业务增长引擎
- 三、高水平数字化保障经营效率提升，延伸至品牌孵化探索
- 3.1 AI应用赋能选品、营销、客服、投放
- 3.2数字化能力延伸至自有品牌探索，加大品牌建设力度
- 3.3吉喵云 SaaS 服务平台模块化输出社交电商成功经验
- 四、盈利预测
- 4.1核心假设及盈利预测
- 4.2估值及投资建议
- 五、风险提示
- 图表1： 2011-2027E东南亚及全球零售电商规模增速
- 图表2： 2011-2027E东南亚及全球零售电商渗透率
- 图表3： 4Q2022日均上网时间最长国家 (单位：小时 )
- 图表4： 2017-2027E东南亚电商渗透情况及预测
- 图表5： 2019-2022年东南亚六国整体 GDP增速情况
- 图表6： 2022年东南亚六国人口结构情况
- 图表7： 2022年1月-2023年12月越南入境游客增速
- 图表8： 2022年1月-2023年9月马来西亚入境游客数
- 图表9： 2022年1月-2023年11月泰国入境游客数
- 图表10： 2022年1月-2023年10月新加坡入境游客数
- 图表11： 2019-202311东南亚主要国家及美国零售额增速
- 图表12： 2019-2023中国出口规模及增速
- 图表13： 2023年中国出口额占比前十五的国家
- 图表14： 2019-2023中国出口主要地区 /国家增速（ %）
- 图表15： 公司跨境社交电商业务发展三阶段
- 图表16： 2019-2023H1跨境社交电商业务营收及增速
- 图表17： 2019-2023H1年跨境社交电商归母净利润
- 图表18： 2022年东南亚主流跨境电商市占率
- 图表19： 主流跨境电商网站访问量（单位：百万）
- 图表20： SEA E-commerce营业收入及增速
- 图表21： SEA E-commerce经调整EBITDA及利润率
- 图表22： 阿里巴巴国际业务营业收入及增速
- 图表23： 阿里巴巴国际业务经调整 EBITA及利润率
- 图表24： 公司“货找人”业务模式
- 图表25： 2019-3Q2023公司经营净现金流情况
- 图表26： 2019-3Q2023公司存货周转率同业对比
- 图表27： 2019-3Q2023公司应收账款周转率同业对比
- 图表28： 2013-2022年中国与共建 “一带一路”国家贸易指数
- 图表29： RCEP生效为跨境电商带来实际利好
- 图表30： 国家层面跨境电商行业政策整理
- 图表31： 2019-2023H1全国纸包装行业营收规模及增速
- 图表32： 2019-2023H1全国纸包装行业利润额及利润率
- 图表33： 2023年1-9月全国纸和纸板容器制造行业营业收入及同比
- 图表34： 2019-2023H1公司包装业务营收规模及增速
- 图表35： 2019-2023H1公司包装业务归母净利及利润率
- 图表36： 2019-2022环保食品包装产品营收规模及占比
- 图表37： 2019-2022环保食品包装产品毛利率及对比
- 图表38： 2019-3Q2023年公司及同业研发费用率（ %）
- 图表39： 2019-2022年公司及同业研发人员数量（人）
- 图表40： 智能选品 ChatGiiKin-6B
- 图表41： 智能广告投放 G-king
- 图表42： 智能设计与素材生成 GiiAI
- 图表43： ChatGPT赋能智能客服
- 图表44： 公司自有品牌电助力自行车 SenadaBikes
- 图表45： 公司自有品牌女士内衣 Veimia
- 图表46： 华凯易佰精品策略及开发方式
- 图表47： 华凯易佰精品业务和泛品客单价对比
- 图表48： 跨境电商品牌的扣非净利率高于泛品类
- 图表49： 吉喵云应用市场功能新增
- 图表50： 公司“跨境电商 +产业带”相关活动
- 图表51： 2019-3Q2023公司收入及增速
- 图表52： 2019-2023H1公司收入结构
- 图表53： 2019-2023H1公司各业务毛利率
- 图表54： 2019-3Q2023公司费用率
- 图表55： 公司利润表
- 图表56： 可比公司业务概况
- 图表57： 可比公司估值
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