“地空”双轮驱动的低空经济排头兵
- 2024-03-28 12:07:38上传人：gu**愧疚
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万丰奥威(002085)万丰奥威用20余年发展成为“地空”双引擎驱动的全球化企业。在汽车金属部件轻量化产业的“地面”业务做到全球领先之时，积极开拓飞行器创新制造产业的“空中”业务。随着低空经济政策出台，公司布局的eVTOL领域成为新看点，和知名主机厂商合作，向万亿级市场挺进。首次覆盖，给予增持评级。支撑评级的要点
- 汽车轻量化和通航飞机双引擎驱动的智造龙头
- 全球布局，双轮驱动
- 盈利能力良好，地面业务巩固，空中业务稳步增长
- 推动汽车金属部件轻量化，辐射全球卓有成效
- 低碳政策推动，汽车轻量化大势所趋
- 铝合金轮毂：制造规模全球领先，把握新能源汽车市场红利
- 镁合金压铸件：具备市场潜力，收购全球领先供应商镁瑞丁
- 领衔发展通航飞机和 EVTOL，成低空经济排头兵
- 通航飞机做到全球前三，自主研发技术优势领先
- 布局EVTOL，打造全新业务增长点
- 盈利预测与投资分析
- 主要假设与盈利预测
- 估值与投资建议
- 风险提示
- 2024年3月28日 万丰奥威 3
- 股价表现
- 投资摘要
- 图表1. 公司发展历程
- 图表2. 公司研发、制造和销售全球化布局
- 图表3. 公司主要产品覆盖地空两个场景
- 图表4. 公司股权结构较为明晰
- 图表5. 公司营业收入稳中有升
- 图表6. 公司地空营业收入构成占比
- 图表7. 公司国内外收入构成各占一半
- 图表8. 公司归母净利润短期波动
- 图表9. 公司利润率基本稳定
- 图表10. 不同机动车型轻量化目标
- 图表11. 汽车轻量化材料对比
- 图表12. 全球汽轮及铝合金汽轮销量情况
- 图表13. 全球铝合金汽轮销量结构
- 图表14. 中国汽轮及铝合金汽轮销售情况
- 图表15. 2021年中国铝合金汽轮市场份额
- 图表16. 公司铝合金汽轮产品布局
- 图表17. 镁合金在汽车中的运用发展历程
- 图表18. 2020~2030年单车镁合金用量预测（单位：千克）
- 图表19. 2022年中国镁合金市场主要参与者
- 图表20. 万丰镁瑞丁发展时间线
- 图表21. 2019-2023全球固定翼通用飞机出货量
- 图表22. 中国通用航空在册航空器数量
- 图表23. 中国通用机场数量
- 图表24. 2022年全球通用活塞类制造商交付数量排名
- 图表25. 钻石飞机 2023年不同型号产品出货量（架）
- 图表26. 万丰飞机产品布局
- 图表27. 2020-2023前三季度万丰飞机营业收入
- 图表28. eVTOL、无人机和飞行汽车的范畴示意
- 图表29. 全球UAM行业可触达市场规模预测
- 图表30. 我国低空经济行业相关政策整理
- 图表31. 部分技术领域的成熟度分析
- 图表32. Joby采用倾转 旋翼构型的 eVTOL产品
- 图表33. 亿航eVTOL产品展示
- 图表34. 公司分板块业务预测
- 图表35. 公司费用率预测
- 图表36. 可比公司市盈率对比
- 损益表(人民币 百万)
- 现金流量表 (人民币 百万)
- 财务指标
- 资产负债表 (人民币 百万)
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