证券业2023年年报综述暨“国九条”政策分析：巨变的前夜
- 2024-04-15 11:40:52上传人：紫夜**樱雨
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核心观点业绩喜忧皆有：2023年市场交易量下行，经纪、投行、信用等业务条线均有下滑，自营投资成为“胜负手”。（1）从收入结构看，因债券市场向好和投资规模增加，投资业绩增长，同比增长54.15%；资管业务基本持平，但固收和被动权益提升，主动权益规模收缩；但在市场成交量依然低迷、费率下降以及融资新规的影响下，经纪
- 业绩概况：资本夯实，盈利下行
- 1、2023年券商业绩稳步提升，行业资本逐步夯实
- 2、上市券商ROE小幅下滑，杠杆水平稳健增长
- 3、自营业务左右业绩增长
- 业务驱动力：市场周期冲击，转型动力持续
- 1、经纪引流，财富发力
- 2、IPO、再融资监管持续趋严，投行营收大幅下滑
- 3、投资收益较优，自营贡献业绩增量
- 4、资管推进公募化转型，指数产品渐成气候
- 5、质押规模收缩，信用收入下降
- 6、跨境规模破万亿元，场外衍生品局部扩容
- 战略发力：头部券商在做什么？
- 1、持续强化投研能力
- 2、发力债权创新和并购重组业务
- 3、积极布局公募市场
- 4、提升境内外资金统一管理
- 5、金融科技持续赋能
- 2024年证券行业展望
- 行业盈利预测：预计净利润基本持平
- 投资建议
- 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
- 证券研究报告
- 图1：2023年市场日均成交量较去年有所下滑
- 图2：2023年市场主要指数整体跌幅收窄
- 图3：2023年证券行业总资产规模为11.83万亿元，同比上涨6.96%
- 图4：2023年证券行业净资产规模为2.95万亿元，同比上涨5.73%
- 图5：2023年证券行业总资产、净资产集中度持续提升
- 图6：2022年、2023年上市证券公司归母净利润与营业收入情况
- 图7：2016年-2023年上市证券公司业务结构趋势图（单位：%）
- 图8：2023年自营业务成券商业绩核心驱动力
- 图9：2022年、2023年上市证券公司各主营业务收入情况（单位：亿元）
- 图10：2023年头部券商收入结构
- 图11：2023年沪深两市股票基金交易活跃度下
- 图12：2023年证券行业平均佣金率持续下降（单位：万分之）
- 图13：2023年券商公募基金保有规模持续提升
- 图14：2023年股权承销规模大幅收缩
- 图15：2023年证券公司IPO募资规模大幅下滑
- 图16：2023年证券公司IPO规模排名及市场份额
- 图17：2023年前十家上市券商股权承销规模
- 图18：2023年前十家上市券商债券承销规模
- 图19：2023年前十家上市券商投行业务收入
- 图20：2023年前十家上市券商承销业务净收入
- 图21：2023年自营业务贡献率达27%
- 图22：2023年前十券商自营业务收入
- 图23：2023年上市券商金融资产规模持续扩张（单位：亿元）
- 图24：2023年券商资管业务规模下滑
- 图25：2023年前十券商资管业务净收入
- 图26：2023年前十券商托管基金资产规模
- 图27：2023年非货币ETF规模达1.8万亿元
- 图28：2023年非货币ETF成交额达19.98万亿元
- 图29：2023年券商非货币ETF托管规模
- 图30：2023年前十券商信用业务收入
- 图31：2023年两融余额上涨7.17%
- 图32：2023年股票质押规模进一步收缩
- 表1：2023年24家上市证券公司归母净利润与营业收入情况
- 表2：2023年前10家上市证券公司ROE
- 表3：2023年前10家上市证券公司杠杆率
- 表4：2023年24家上市券商代销金融产品业务收入及在经纪业务中占比
- 表5：2023年前10家上市证券公司公募基金销售保有规模
- 表6：前20家证券公司IPO储备项目（单位：家）
- 表7：2023年24家上市证券公司自营规模
- 表8：盈利能力核心假设
- 表9：上市券商2024年盈利预测
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