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2025-2030年全球与中国反癸烯基三氟硼酸钾行业市场现
2025-08-11
滋补品龙头，打造第二增长曲线
- 2024-04-21 10:46:14上传人：囚心**ul
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东阿阿胶(000423)投资要点：打造滋补品行业龙头，构建“药品+健康消费品”双轮驱动。1.阿胶块：立足阿胶块“滋补国宝”品牌定位，提升品牌势能；聚焦核心资源，渠道精简瘦身，提升客户粘性，促进终端纯销持续增量。2.复方阿胶浆：阿胶浆实现学术与营销相互赋能，打造OTC补气补血品类领导地位。公司积极进行高水平循证证据打
- 1 滋补龙头品牌焕新，经营业绩稳步提升
- 1.1 价值重塑：夯实滋补行业引领者地位
- 1.2 组织重塑：优化公司治理和人员架构
- 1.2.1 背靠华润国资背景，股权结构稳定
- 1.2.2 新旧管理层切换，华润系领导层为公司赋能
- 1.3 财务数据：稳中向好，底部反弹势能显著
- 1.3.1 收入端仍以阿胶及系列产品贡献为主，总体实现恢复性增长
- 1.3.2 利润端化繁为简，盈利能力持续增强
- 1.3.3 费用端整体稳定，投入符合公司战略倾向
- 1.4 库存出清，实现供求关系和量价关系向好
- 2 公司布局阿胶系列全产业，价值链延长
- 2.1 上游：驴皮本土供应短缺，进口需求巨大
- 2.2 中游：立足阿胶滋补大单品，外延健康消费品
- 2.2.1 东阿阿胶块：滋补国宝，库存出清
- 2.2.2 复方阿胶浆：开拓适应症，丰富终端销售渠道
- 2.2.3 健康消费品：打造大滋补集群，第二增长曲线
- 2.2.4 男性滋补健康产品：长期销售增长点
- 2.3 下游：从区域到全国，线上线下渠道双轮驱动
- 3 股权激励彰显公司发展信心
- 4 盈利预测及投资建议
- 4.1 盈利预测
- 4.2 估值与投资建议
- 5 风险提示
- 图表2：东阿阿胶股权架构（截至 2023年年报）
- 图表3：东阿阿胶营业收入稳中向好（亿元）
- 图表4：东阿阿胶阿胶及系列产品子版块收入占比逐年提高（ %）
- 图表5：东阿阿胶各子版块营收（亿元）与增长率（ %）
- 图表6：2020年以来归母净利润逐步修复（亿元）
- 图表7：公司销售毛利率与净利率优化（ %）
- 图表8：东阿阿胶三费稳定，销售费用小幅增加，研发费用略有下降（亿元）
- 图表9：2010年以来公司主要产品提价 13次
- 图表10：东阿阿胶库存已逐步清理至合理范围
- 图表11：阿胶行业上下游产业链完备
- 图表12：中国驴存栏量快速下降（万头）
- 图表13：中国驴屠宰量伴随存栏量下降而减少（万头）
- 图表14：2019年全球驴皮贸易概况，中国是全球驴皮主要进口国
- 图表15：中国驴皮价格走势近年趋于稳定（元 /千克）
- 图表16：公司外购毛驴成本呈下降趋势（亿元）
- 图表17：东阿阿胶块
- 图表18：2021年东阿阿胶在阿胶竞争格局占据绝对优势
- 图表19：阿胶品牌和价格（元）
- 图表20：东阿阿胶复方阿胶浆
- 图表21：东阿阿胶桃花姬阿胶糕
- 华福证券
- 华福证券
- 图表22：东阿阿胶粉小金条
- 图表23：东阿阿胶珠
- 图表24：东阿阿胶保健品有限公司营业收入波动（亿元）
- 图表25：东阿阿胶保健品有限公司净利润尚存提升空间（亿元）
- 图表26：海龙胶口服液
- 图表27：龟鹿二仙口服液
- 图表28：公司男科产品的的学术支持
- 图表29：公司股权激励目标
- 图表30：东阿阿胶盈利预测
- 图表31：可比公司估值
- 图表32：财务预测摘要
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