电力设备与新能源行业研究：光伏行业月度跟踪：硅料价格加速赶底，海外需求维持高景气
- 2024-04-25 14:45:35上传人：En**陌つ
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行业观点产业链：硅料价格加速赶底，有望促进下游排产至终端需求释放。1）价格：4月硅料价格快速下跌，N/P、颗粒硅价差收窄；硅片环节持续处于亏损状态，部分企业考虑采取进一步减产或停产观望的策略；上游价格持续下跌背景下电池片跟跌；组件成交均价受新单价影响下降，价格相对坚挺，开工率分化。辅材方面，下游组件排产
- 1 产业链：硅料价格加速赶底，有望促进下游排产至终端需求释放
- 1.1 价格：硅料价格快速下跌，组件价格相对坚挺，光伏玻璃价格上涨
- 1.2 盈利测算：硅料价格跌破企业生产成本，硅片环节持续亏损，下游盈利修复
- 1.3 排产：终端排产维持高位， 4月组件排产环增 4%/同增34%至58GW
- 2 需求：国内装机略有波动，海外需求维持高景气
- 2.1 国内装机 ：24Q1新增装机 45.74GW，同比+36%
- 2.2 出口： Q1剔除印度后电池组件出口量同比 +22.3%，海外需求高景气
- 2.3 成本大幅下降， 2024年需求弹性有望持续超预期
- 3 集采数据跟踪： N型定标价格中枢基本持平
- 3.1 量：4月招标/开标/定标量同比下滑
- 3.2 价：N/P价差维持 0.04-0.05元/W，N型定标价格中枢基本持平
- 4 行业重要事件更新
- 美国对东南亚关税政策风云再起，壁垒利润或长期存在，利好率先赴美设厂企业及海外辅材产能
- 5 投资建议
- 关注率先实现盈利修复、边际改善显著、需求超预期背景下存在较好的盈利弹性的环节
- 6 风险提示
- 图表1： 3-4月光伏产业链主要产品价格
- 图表2： 不同品质硅料价格及价差（万元 /吨，截至 2024年4月17日）
- 图表3： 硅片价格（元 /片）
- 图表4： 电池片价格（元 /W）
- 图表5： 组件价格（元 /W）
- 图表6： 各区域组件价格（ USD/W）
- 图表7： 光伏玻璃价格（元 /平）
- 图表8： 光伏EVA树脂报价（元 /吨）
- 图表9： 光伏产业链各环节单位盈利情况（测算，截至 2024/4/17）
- 图表10： 硅料月产量及排产情况
- 图表11： 单晶硅片月产量及排产情况
- 图表12： 单晶电池片月产量及排产情况
- 图表13： 组件月产量及排产情况
- 图表14： 国内光伏新增装机（万千瓦， %）
- 图表15： 国内月度光伏新增装机（ GW，%）
- 图表16： 国内组件 &电池出口规模（ MW，%）
- 图表17： 月度组件出口规模（ MW）
- 图表18： 1-3月组件主要出口地区分布
- 图表19： 1-3月组件前十大出口地区（ MW）
- 图表20： 欧洲主要国家组件出口数据（ MW，%）
- 图表21： 1-3月电池片主要出口国家分布
- 图表22： 1-3月前十大电池片出口国（ MW，%）
- 图表23： 2024E全球光伏新增装机高增（ GW，交流侧）
- 图表24： 央国企大型组件集采月度招标量（ GW）
- 图表25： 央国企大型组件集采月度定标量（ GW）
- 图表26： 2023年组件招标分布
- 图表27： 2024年3-4月组件招标分布
- 图表28： 3-4月典型集采项目投标明细
- 图表29： 3-4月央国企大型组件典型集采项目中标明细
- 图表30： 核心标的估值表（元 /股，亿元，倍）
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