国防军工行业周报：国防军工行业报告中国国航拟购买100架C919飞机，国产大飞机商运走向规模化
- 2024-04-29 09:25:55上传人：美式**as
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投资要点4月27日，中国国航公告，与商飞公司于2024年4月26日签订协议，向商飞公司购买100架C919飞机（增程型）。新飞机将于2024至2031年分批交付，部分为满足机队老旧飞机退出的更新需求每架飞机的基本价格包括机身、附加部件及引擎的价格。根据商飞公司提供的最新目录价格，100架C919飞机的基本价格合计约为108亿美元。继
- 美元。
- 继中国东航之后，中国国航有望成为 C919第二家运营商。 此前，
- 2023年12月23日，中国国航公告拟募集资金引进 17架飞机，包括
- 6架C919和11架ARJ21，引进的 17架飞机预计于 2024-2025年交
- 付。
- C919订单充足，生产交付节奏有望加快。 中国商用飞机有限责任
- 公司副总经理魏应彪认为，目前 ARJ21飞机已经实现年产 50架的能
- 力，未来 C919也将很快达到年产 30-50架能力。2023年1月，中国
- 商用飞机有限责任公司党委常委、副总经理张玉金接受采访时介绍，
- 预计C919在5年内年产能规划将达到 150架。
- 军工行业经过了 2020-2022年的较快增长后， 2023年细分领域
- 业绩差异显著，结构分化加剧，未来有望迎来高质量发展。 随着装备
- 技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，在新域新质作战领域或将
- 产生较多投资机会。另外，随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出
- 口有望成为军工板块新的增长点。 建议关注以下两条投资主线：
- 1）传统航空航天 领域，建议关注增长更持久、有超额增速的标
- 的，产业链相关标的 包括中航沈飞、钢研高纳、国科军工、天箭科技、
- 国博电子、菲利华、高德红外、航天电器、图南股份等。
- 2）军工新趋势，建议关注军工新技术、新产品、新市场， 产业链
- 相关标的包括国睿科技、 中科海讯、海格通信、华秦科技 、航天南湖、
- 芯动联科、航天彩虹、臻镭科技、铖昌科技、三角防务、润贝航科、
- 联创光电等。
- ⚫ 风险提示
- 军工产业链某一环节产能受限导致交付推迟；装备批产过程中出
- 现质量问题导致交付推迟；军品批量生产后价格降幅超出市场预期。
- 34%
- 30%
- 26%
- 22%
- 18%
- 14%
- 10%
- 6%
- 2%
- 2%
- 2023-04 2023-07 2023-09 2023-11 2024-02 2024-04
- 国防军工 沪深300
- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2
- 目录
- 1 核心观点
- 1.1 中国国航拟购买 100架C919飞机，国产大飞机商运走向规模化
- 1.2 投资建议
- 2 行情概览
- 2.1 军工板块表现
- 2.2 个股表现
- 2.3 军工板块及重点标的估值水平
- 2.4 陆股通持股及其变化
- 3 数据跟踪
- 3.1 定增数据跟踪
- 3.2 股权激励数据跟踪
- 3.3 重点细分领域信息跟踪
- 3.4 新股信息跟踪
- 4 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3
- 图表1： 中国东航和中国国航 C919采购情况
- 图表2： 本周申万一级行业指数表现
- 图表3： 本周军工板块涨幅前十个股基本信息
- 图表4： 军工板块 PE-TTM估值
- 图表5： 部分军工标的估值分位（ 2024年4月26日）
- 图表6： 陆股通持股数据跟踪
- 图表7： 部分军工上市公司定向增发情况
- 图表8： 部分军工上市公司股权激励情况 -军工央企
- 图表9： 部分军工上市公司股权激励情况 -非军工央企
- 图表10： FP-98“狮子座”大型无人机
- 图表11： 峰飞航空 V2000EM（盛世龙）
- 图表12： TB-3无人机
- 图表13： 镍价走势
- 图表14： 海绵钛市场报价区间（万元 /吨）
- 图表15： 钒价走势
- 图表16： 近期新股信息
- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4
- 1 核心观点
- 1.1 中国国航拟购买 100架C919飞机，国产大飞机商运走向规模化
- 4月27日，中国国航公告， 与商飞公司于 2024年4月26日签订协议，向
- 商飞公司购买 100架C919飞机（增程型）。新飞机将于 2024至2031年分批交
- 付，部分为满足机队老旧飞机退出的更新需求 。
- 每架飞机的基本价格包括机身、附加部件及引擎的价格。根据商飞公司提供
- 的最新目录价格， 100架C919飞机的基本价格合计约为 108亿美元。经买 卖双
- 方公平谈判，商飞公司给予 中国国航购买飞机较大价格优惠，交易的实际对价低
- 于基本价格 。
- 此次中国国航拟购买的 C919飞机为增程型 C919。C919基本型混合级布局
- 158座，全经济舱布局 168座，高密度布局 174座，标准航程 4075公里，增大航
- 程5555公里。在基本型的基础上， 可研制加长型、缩短型、增程型、货运型和
- 公务型等系列化产品。 2023年上海国际商业航展上，中国商飞推出了 C919两款
- 新改型，分别 是针对高海拔机场的运营而设计 的缩短型（140座布局，航程 3000
- 公里）和针对中远程市场的运营而设计 的加长型（210座布局，航程为4500公
- 里）。
- 继中国东航之后，中国国航有望成为 C919第二家运营商。 此前，2023年12
- 月23日，中国国航公告拟募集资金引进 17架飞机，包括 6架C919和11架ARJ21，
- 引进的17架飞机预计于 2024-2025年交付。
- 图表1：中国东航和中国国航 C919采购情况
- 客户 数量 目录单价（亿美元） 交付时间
- 中国东航 4 0.99 2022-2024
- 中国东航 100 0.99 2024-2031
- 中国国航 6 1.08 2024-2025
- 中国国航 100 1.08 2024-2031
- 资料来源： 中国东航公告，中国国航公告 ，中邮证券研究所
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