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2024年一季报点评：扣非净利润增长25%；大飞机产业贡献发展新动能
- 2024-04-30 13:30:11上传人：Dr**凉兮
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中航西飞(000768)事件：公司4月29日发布了2023年年报，1Q24实现营收84.6亿元，YoY+6.5%；归母净利润2.7亿元，YoY+15.7%；扣非归母净利润2.8亿元，YoY+24.5%。公司1Q24业绩基本符合市场预期，收入已完成全年经营计划（451亿元）的19%。我们综合点评如下：利润率水平和费用管控能力均有所提升。利润率方面，公司1Q24毛利率为8
- 108亿美元，计划于 2024~2031年分批交付 。公司承担了新舟系列、 C919、
- AG600、ARJ21飞机的机身、机翼等关键核心部件研制工作 ，也是上述机型的
- 最大机体结构供应商。公司 在2024年经营计划中明确 提出要组织开展 C919产
- 线产能建设 ，大飞机产业的不断向好发展 将为公司贡献发展新动能。
- 投资建议： 公司是我国 特种领域大飞机上市稀缺标的，近年来围绕“聚焦主
- 业、提质增效”， 推动航空产品改进和系列化发展，综合实力稳步提升 。未来随
- 着特种飞机、运输机、大飞机等产业发展，公司业绩或有望不断攀升 。我们预计，
- 公司2024~2026年归母净利润为12.36亿元、15.85亿元、20.46亿元，当前
- 股价对应 2024~2026年PE为51x/39x/31x。维持“推荐”评级。
- 风险提示： 下游需求不及预期 ；产品交付 不及预期 等。
- [Table_Forcast] 盈利预测与财务指标
- 项目/年度 2023A 2024E 2025E 2026E
- 营业收入（百万元） 40,301 50,481 62,988 78,556
- 增长率（%） 7.0 25.3 24.8 24.7
- 归属母公司股东净利润（百万元） 861 1,236 1,585 2,046
- 增长率（%） 64.4 43.6 28.2 29.1
- 每股收益（元） 0.31 0.44 0.57 0.74
- PE 73 51 39 31
- PB 3.2 3.1 2.9 2.7
- 资料来源： Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2024年04月29日收盘价）
- 推荐 维持评级
- 当前价格： 22.49元
- [Table_Author]
- 分析师 尹会伟
- 执业证书： S0100521120005
- 邮箱： yinhuiwei@mszq.com
- 分析师 孔厚融
- 执业证书： S0100524020001
- 邮箱： konghourong@mszq.com
- 分析师 赵博轩
- 执业证书： S0100524040001
- 邮箱： zhaoboxuan@mszq.com
- 研究助理 冯鑫
- 执业证书： S0100122090013
- 邮箱： fengxin_yj@mszq.com
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