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策略专题研究：结构新复苏：2024年Q1业绩深度解读
- 2024-05-05 15:06:13上传人：青衫**人还
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去金融化的世界中，2024年Q1GDP增速>上市公司利润增速的不等式仍在演绎。数据上看，2024年Q1全部A股剔除金融与石油石化后的累计营收与利润同比增速为0.30%与-5.67%，低于名义GDP增速，且营收和利润出现了背离；表征盈利能力的ROE（TTM）则下滑至7.46%，已然处于近些年来的相对低位，结构上看销售利润率、资产周转率细分
- 1 全部A股业绩画像
- 1.1 整体视角： GDP增速>上市公司营收增速 >利润增速的格局延续
- 1.2 宽基指数视角：双创利润迎来修复，克强指数则展现韧性
- 1.3 产业链利润分配视角：上游依然是产业链利润占比最高的环节
- 2 业绩视角下去金融化的世界中的产业链面面观
- 2.1 整体概览： 上游发生分化、中游受损、而下游延续修复
- 2.2 上游：产业链利润分配的占优格局或已确立，二次上行值得期待
- 2.3 制造业“内卷”下，寻找 “破局者”
- 2.4 出口链的优与劣：是 “出路”却非“通路”
- 2.5 消费的宏微观裂口与结构上的印证
- 2.6 中外映射下的科技产业：景气兑现力度与预期存在差距
- 3 理想与现实：业绩兑现度的变化
- 3.1 尽管业绩表现依然处于寻底状态，然而市场整体业绩兑现能力相较 2023年末有所改善
- 3.2 业绩兑现视角下的结构性亮点
- 4 机遇扩散，利润分配格局重塑的主线仍未改变
- 5 风险提示
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