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公司深度报告：同力匠心创未来，宽体自卸铸精品
- 2024-05-06 14:05:53上传人：海蓝**少女
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同力股份(834599)投资要点：非公路宽体自卸车创始者和发扬者。同力股份成立于2004年是非公路宽体自卸车行业的开创者，是行业标准的制定者，产品广泛应用于露天煤矿、铁矿、有色金属矿等行业，且产品已出口至“一带一路”多个沿线国家，形成超过6000台的年产能。根据2019年度销量统计，同力销量达4305台，行业占比达47.62%，
- 1. 非公路宽体自卸车先锋企业稳步成长
- 1.1. 公司是非公路宽体自卸车始创者和发扬者
- 1.2. 公司管理团队经验丰富，股权计划激励人心
- 1.3. 非公路宽体自卸车产品结构完善，不断迭代更新
- 1.4. 公司业绩稳步增长，管理优秀费用控制合理
- 2. 非公路宽体自卸车优势明显广泛用于露天开采
- 2.1. 非公路宽体自卸车替代优势明显
- 2.2. 非宽体自卸车广泛应用于露天煤矿、金属煤矿等领域
- 2.3. “一带一路 ”沿线国家矿产丰富，宽体自卸车出口高增
- 2.4. 宽体自卸车市场前景广阔竞争格局稳定
- 3. 核心竞争力确立龙头地位，运营效率遥遥领先
- 3.1. 核心竞争力 “研发+生产+服务”确立龙头地位
- 3.2. 运营效率领先同行业竞争者，积极分享公司发展成果
- 3.3. 订单充足产能利用率高，海外出口高速增长
- 4. 盈利预测
- 4.1. 收入假设及盈利预测
- 4.2. 投资建议
- 5. 风险提示
- 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3/21 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明
- 公司深度
- 图1 同力股份发展历程
- 图2 公司股权结构（截至 2024年第一季度）
- 图3 公司营收业绩稳定攀升
- 图4 公司归母净利润增速稳步提升
- 图5 公司盈利能力稳步提升
- 图6 公司各类业务营收占比
- 图7 公司三费控制有效
- 图8 研发投入持续稳定
- 图9 非公路宽体自卸车下游主要为露天煤矿、金属矿、建材矿等
- 图10 煤炭发电占我国发电主导地位
- 图11 中国原煤年产量持续增长
- 图12 世界主要煤炭生产国家露天煤矿产能占比（ %）
- 图13 国产铁矿产量稳步增长
- 图14 八类有色金属产量稳步增长
- 图15 一带一路沿线国家资源丰富且与我国深度互补
- 图16 “一带一路 ”沿线矿产资源占世界产量
- 图17 非公路自卸车出口数量激增
- 图18 国内非公路自卸车销量规模高速增长
- 图19 “研发+生产+服务”打造同力核心竞争力
- 图20 2023年公司费用远低于同行业竞争者（ %）
- 图21 2023年公司人均创收遥遥领先同行业竞争者
- 图22 2023年公司预计派发现金红利 2.26亿
- 图23 公司ROE长期领先同业竞争者 (%)
- 图24 公司海外收入高速增长
- 图25 海外毛利率显著高于国内
- 表1 股权激励提振信心绑定公司核心团队
- 表2 同力股份产品结构
- 表3 公路自卸车、非公路宽体自卸车、非公路矿用自卸车的主要区别
- 表4 公路自卸车、非公路宽体自卸车、非公路矿用自卸车的运营性能对比
- 表5 露天开采和地下开采煤矿的优势对比
- 表6 非公路自卸车国内主要竞争对手
- 表7 同力股份产品与竞争者产品对比
- 表8 同力纯电动非公路宽体自卸车和非公路矿用自卸车
- 表9 同力股份公开发行募投项目提升产能
- 表10 同力股份 2024-2026年营业收入预测
- 表11 可比公司估值（百万元，取 2024年4月30日同花顺一致预期）
- 附录：三大报表预测值
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