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麻醉药品量价深度研究：场景不止手术室内，品种不止仿制跟随
- 2024-05-06 15:00:33上传人：咒歌**se
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投资逻辑：麻醉药生命周期长，产品格局稳定，其中管制类麻醉药壁垒高，集采风险小。麻醉药生命周期长、迭代速度慢，产品格局较为稳定，与此同时目前麻醉行业呈现以下三个特点：①全身麻醉占比超六成，相较于局部麻醉等技术壁垒高、竞格局更好，相关治疗费用较高；②未来复合麻醉将成趋势，且复合麻醉将带动全麻、局麻以及麻
- 本报告特点和与市场观点差异：麻醉应用场景拓宽叠加新品迭代，助力打开市场天花板
- 麻醉药生命周期长，产品格局稳定
- 麻醉药迭代速度慢、生命周期较长
- 管制类麻醉药品具备较高管制壁 垒、以及较好的竞争格局
- 管制类麻醉品种集采风险较小，部分非管制类麻醉品种集采风险逐渐出清
- 量：麻醉场景不止手术室内，未来麻醉行业将面临手术室内 /外需求同时扩张机遇
- 手术室内：我国手术量增长带动麻醉需求提升
- 横向：手术室外麻醉需求推动应用场景拓宽
- ICU：患者镇痛 /镇静需求强烈，床位建设加快推动麻醉放量
- 慢性疼痛：阿片口服剂型便利性高，但成瘾性亟需解决
- 其他应用场景：无痛分娩及内镜检查渗透率提升空间大，舒适医疗催化麻醉需求
- 价：麻醉药物不止仿制跟随，创新和改良型麻醉新药将重新塑造价格体系
- 瑞马唑仑：相较于丙泊酚相比，疗效非劣、安全性更优
- 环泊酚：丙泊酚改良新药，与 GABAA受体的亲和力更高
- 瑞马唑仑、环泊酚挑战丙泊酚放量，替代空间巨大
- 富马酸奥赛利定 ：偏向性μ-阿片受体激动剂成瘾性更弱 ，且竞争格局好
- 投资建议
- 恒瑞医药：麻醉相关品种集采风险出清，镇静与镇痛 1类新药开启第二增长曲线
- 人福医药：占据麻醉镇痛主导地位，营销细分化助力非手术麻醉加速放量
- 恩华药业：麻醉镇静龙头，逐步延伸至管 制类麻醉镇痛领域
- 海思科：麻醉新秀以环泊酚切入赛道，后续镇痛管线布局丰富
- 国药现代：布局高壁垒芬太尼衍生物，麻醉镇痛产品形成增长梯队
- 风险提示
- 图表1： 2022年我国麻醉市场整体规模约为 300亿元左右
- 图表2： 主要麻醉药上市时间梳理
- 图表3： 全身麻醉、局部 麻醉和麻醉辅助用药的主要药物示例
- 图表4： 全身麻醉相较于局部麻醉壁垒更高
- 图表5： 静吸复合麻醉将成为未来麻醉趋势
- 图表6： 麻醉镇痛药多为管制类麻醉药品
- 图表7： 精麻药品数量受到严格管制
- 图表8： 麻醉药品和精神药品定点生产企业数量
- 图表9： 全国性、区域性批发企业经营精麻药品时受严格管制
- 图表10： 部分非管制类麻醉药陆续纳入集采、风险逐渐出清
- 图表11： 中国住院病人手术人次数及变动率
- 图表12： 手术室内麻醉需求涵盖整个围手术期
- 图表13： 我国手术科医生与麻醉科医生比例超过了 7：1
- 图表14： 我国麻醉医生每年麻醉手术量（台）
- 图表15： 我国麻醉医生数量及手术量预测
- 图表16： 微创外科手术与传统开放式手术相比有诸多优势
- 图表17： 各类综合医院手术室外麻醉占比持续升高
- 图表18： ICU患者麻醉镇痛及镇静的需求强烈
- 图表19： 瑞芬太尼起效快、维持时间短
- 图表20： 目前苯二氮卓类、右美托咪定和丙泊酚等麻醉药为 ICU镇静治疗的基本药物
- 图表21： 2020-2022年3年间我国增加 8万余张床位
- 图表22： 2021年OECD 29国ICU床位数（每十万人）
- 图表23： 疼痛按病理生理学机制分为伤害感受性疼痛和神经病理性疼痛
- 图表24： 癌痛三阶梯止痛法
- 图表25： 成人慢性非癌痛的治疗药物
- 图表26： 萌蒂制药的主要产品布局
- 图表27： 硬膜外分娩镇痛应用广泛且安全
- 图表28： 各类医疗机构分娩镇痛医院开展率
- 图表29： 各类医疗机构自然分娩产妇分娩镇痛应用率
- 图表30： 关于无痛分娩的九个常见误区与解释
- 图表31： 2020年我国麻醉消化内镜开展率约为 47.98%
- 图表32： 镇静催眠药分类
- 图表33： 瑞马唑仑分子结构
- 图表34： 咪达唑仑分子结构
- 图表35： 苯磺酸瑞马唑仑 VS.丙泊酚
- 图表36： 甲苯磺酸瑞马唑仑 VS.丙泊酚
- 图表37： 甲苯磺酸瑞马唑仑镇静作用可被氟马西尼迅速逆转
- 图表38： 环泊酚上市时间线
- 图表39： 环泊酚分子结构
- 图表40： 丙泊酚分子结构
- 图表41： 环泊酚在 ICU/支气管镜 /妇科门诊上有效性和安全性
- 图表42： 环泊酚已经被纳入多项气管镜 /ICU麻醉推荐指南
- 图表43： 环泊酚销售额及入院数量
- 图表44： 2012-2022年中国样本医院丙泊酚市场规模分析
- 图表45： 主要麻醉镇静药物价格情况
- 图表46： 吗啡与富马酸奥赛利定的信号通路对比
- 图表47： 首剂之后又使用紧急止痛药的患者累计比例
- 图表48： 主要偏向性 μ-阿片受体激动剂
- 图表49： 非阿片类镇痛药
- 图表50： VX-548在腹部整形术后急性疼痛中镇痛效果
- 图表51： VX-548在拇囊炎切除术后急性疼痛中镇痛效果
- 图表52： 恒瑞医药麻醉板块收入及占比
- 图表53： 恒瑞医药麻醉板块毛利率
- 图表54： 恒瑞医药 麻醉管线中的主要产品
- 图表55： 恒瑞医药麻醉在研管线
- 图表56： 人福医药麻醉板块收入占比
- 图表57： 人福医药非手术麻醉收入贡献已达 20.3亿元
- 图表58： 人福医药麻醉管线
- 图表59： 恩华药业麻醉收入 贡献逐年提升
- 图表60： 恩华药业各主要营收板块毛利
- 图表61： 恩华药业麻醉管线
- 图表62： 公司精麻原料药布局情况
- 图表63： 海思科麻醉板块收入占比
- 图表64： 海思科麻 醉板块毛利率
- 图表65： 海思科麻醉在研管线
- 图表66： 国药现代神经系统用药板块收入占比
- 图表67： 国药现代神经系统用药板块毛利率
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