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军工行业23年年报及24年一季报业绩综述：业绩阶段性承压，静候需求回暖
- 2024-05-06 15:15:22上传人：Ob**固执
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核心观点：23年军工行业收入维持增长，价格调整盈利能力下降。23年军工行业实现营收4565亿元（同比+3.8%），归母净利润365亿元（同比-9.5%）；毛利率24.5%（同比-2.3pct），净利率9.2%（同比-1.2pct）。分领域看，航空领域表现相对突出，营收和归母净利润分别同比+9.8%/+9.7%，电子信息化领域承压显著。分产业链环节看，下
- 样本股说明
- 军工行业整体：订单延迟业绩承压，盈利能力有所下滑
- 订单延迟 叠加军品价格调整，板块业绩承压
- 产品交付合同负债逐步结转，龙头企业产能有序扩张
- 分下游领域：主机厂支撑航空领域景气，电子信息化业绩承压
- 航空领域稳定增长，电子信息化业绩阶段性下滑
- 航空领域存货增长，或感知需求提前开启备货
- 分产业链环节： 下游航空主机稳健增长，中上游业绩承压
- 下游稳健增长盈利能力提升，中上游盈利能力下滑
- 各环节订单持续交付，下游存货增长或表征备产启动
- 主要细分赛道表现
- 航空主机厂：业绩稳健增长，扩产稳步推进看好长期发展
- 航发产业链：高基数业绩增速放缓，需求确定景气有望回升
- 军工电子：业绩普遍承压，备货扩产静候需求回暖
- 导弹产业链：订单延迟业绩承压，研发投入提升布局新品
- 新域新质：新型号处于科研阶段，资本开支增长或表征未来需求旺盛
- 关联交易与经营计划
- 军工央企 2024年预计关联交易稳定增长，静候需求恢复
- 龙头公司经营计划稳健增长，支撑行业景气
- 投资建议与重点个股推荐
- 投资建议
- 重点个股推荐
- 风险提示
- 图表1： 军工行业 2023年及23Q4、24Q1基本面表现
- 图表2： 军工行业各年营收及利润
- 图表3： 军工行业各年利 润率及期间费用率
- 图表4： 军工行业各年一季度营收及利润
- 图表5： 军工行业各年一季度利润率及期间费用率
- 图表6： 军工行业 2023年及24Q1资产负债和现金流
- 图表7： 军工行业 21Q4-24Q1单季度经营性净现金流与资本支出
- 图表8： 军工行业各领域 2023年与23Q4、24Q1营收及归母净利润
- 图表9： 军工各领域 23年及23Q4、24Q1毛利率、净利率及期间费用率
- 图表10： 军工行业各领域 2023年末资产负债端情况
- 图表11： 军工行业各领域 24Q1资产负债端情况
- 图表12： 军工各领域 23年和23Q4、24Q1资本性支出和经营性净现金流
- 图表13： 军工行业各环节 2023年与23Q4、24Q1营收与归母净利润
- 图表14： 军工各环节 2023年与23Q4、24Q1毛利率、净利 率与期间费用
- 图表15： 军工行业各环节 2023年末资产负债端情况
- 图表16： 军工行业各环节 24Q1资产负债端情况
- 图表17： 军工各环节 2023年和23Q4、24Q1资本性支出和经营性净现金流
- 图表18： 航空主机厂 2023年及23Q4、24Q1业绩基本面表现
- 图表19： 航空主机厂各年营收及利润
- 图表20： 航空主机厂各年主要盈利指标情况
- 图表21： 航空主机厂各年一季度营收及利润
- 图表22： 航空主机厂各年一季度主要盈利指标情况
- 图表23： 航空主机厂 2023年资产负债和现金流的核心项目变动
- 图表24： 航空主机厂 2024Q1资产负债和现金流的核心项目变动
- 图表25： 航空主机厂 21Q4-24Q1单季度经营性净现金流与资本支出
- 图表26： 航发产业链 2023年及23Q4、24Q1业绩基本面表现
- 图表27： 航发产业链各年营收及利润
- 图表28： 航发产业链各年主要盈利指标情况
- 图表29： 航发产业链各年一季度营收及利润
- 图表30： 航发产业链各年一季度主要盈利指标情况
- 图表31： 航发产业链 23年及23Q4资产负债和现金流
- 图表32： 航发产业链 24Q1资产负债和现金流
- 图表33： 航发产业链 21Q4-24Q1单季度经营性净现金流与资本支出
- 图表34： 航发产业链各板块 23年与23Q4、24Q1营收及归母净利 润
- 图表35： 航发各板块 23年与23Q4、24Q1毛利率、净利率及期间费用率
- 图表36： 航发产业链各板块 2023年资产负债端
- 图表37： 航发产业链各板块 2024年一季度末资产负债端
- 图表38： 航发各板块 23年和23Q4、24Q1资本性支出和经营性净现金流
- 图表39： 军工电子 2023年及24Q1基本面表现
- 图表40： 军工电子各年营收及利润
- 图表41： 军工电子各年利润率及期间费用率
- 图表42： 军工电子各年一季度营收及利润
- 图表43： 军工电子各年一季度利润率及期间费用率
- 图表44： 军工电子 2023年及Q4资产负债和现金流
- 图表45： 军工电子 2024Q1年资产负债和现金流
- 图表46： 军工电子 21Q4-24Q1单季度经营性净现金流与资本支出
- 图表47： 军工电子各板块 2023年年度与 24Q1营收与归母净利润
- 图表48： 军工电子各板块毛利率、净利率与期间费用率
- 图表49： 军工电子各板块 2023年末资产负债端情况
- 图表50： 军工电子各板块 24Q1资产负债端情况
- 图表51： 军工电子各板块资本性支出和经营净现金流
- 图表52： 导弹产业链 2023年及23Q4、24Q1基本面表现
- 图表53： 导弹产业链各年营收及利润
- 图表54： 导弹产业链各年利润率及期间费用率
- 图表55： 导弹产业链各年一季度营收及利润
- 图表56： 导弹产业链各年一季度利润率及期间费用率
- 图表57： 导弹产业链 2023年及23Q4资产负债和现金流
- 图表58： 导弹产业链 2024Q1年资产负债和现金流
- 图表59： 导弹产业链 21Q4-24Q1季度经营性净现金流与资本支出
- 图表60： 新域新质各赛道 2023年与24Q1营收与归母净利润
- 图表61： 新域新质各赛道 2023年与24Q1毛利率、净利率与期间费用率
- 图表62： 新域新质各赛道 2023年末资产负债端情况
- 图表63： 新域新质各赛道 24Q1资产负债端情况
- 图表64： 新域新质各赛道 2023年与24Q1资本性支出和经营净现金流
- 图表65： 重要公司关联交易情况
- 图表66： 重要公司经营计划营业收入目标及完成率
- 图表67： 重要公司经营计划利润目标及完成情况
- 图表68： 重点公司盈利预测与估值
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