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宏观经济专题研究：中央银行吞吐国债的影响与意义，“体”与“用”，“新锚”之辩
- 2024-05-16 09:15:26上传人：阳光**的笑
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核心观点中央金融工作会议提出，“要充实货币政策工具箱，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖”。这意味着央行投放资金的方式发生重大转变，引发广泛关注与联想。那么，应该如何理解这一变化？央行重启国债买卖，可能出于三方面考虑：技术层面上，作为流动性投放的新“锚”，公开市场吞吐国债将部分替代（升）降准，有望
- “用”：长期资金的投放通道
- “增长+储存”阶段（2002-2013年）
- “平稳+释放”阶段（2014年至今）
- “体”：金融强国的必经之路
- 美国发币基础变迁历程
- 中国发币基础变迁历程
- 展望：“执其通施以御其司命”
- 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
- 证券研究报告
- 图1：银行通过发放贷款创造存款，同时扩表（法准率10%）
- 图2：私人部门获得贷款，同时扩表
- 图3：基础货币与广义货币
- 图4：我国信用货币与基础货币规模稳步增长
- 图5：近年中国外汇占款规模停滞
- 图6：我国法定存款准备金率成为“明牌”
- 图7：相较名义GDP，我国央行在“缩表”
- 图8：银行净息差水平快速下降
- 图9：近期MLF余额快速拉升
- 图10：美国内战时期发行的10美元面值“绿背钞”（正面）
- 图11：大萧条时期美元流通规模不升反降
- 图12：1934年《黄金储备法案》大幅上收黄金
- 图13：外汇占款仍居央行资产端主导地位
- 图14：国债在美联储资产端占比超过六成
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