以“高端性价比”突围,重回百亿初露峥嵘
- 2024-05-24 19:07:29上传人:思念**寄去
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三只松鼠(300783)投资要点线上领跑的国民零食品牌,“高端性价比”战略引领公司走出困境。三只松鼠创立于2012年,早期借助电商渠道红利快速成长为国民零食品牌。创始人、董事长章燎源系公司实控人,直接持有公司40%以上股份,公司股权结构和核心管理层双稳定。2019-2022年传统货架电商渠道流量受到冲击,叠加外部疫情,零食
- 1. 发展历程:横空出世,线上领跑
- 1.1. 电商起家,深耕坚果品类铸就国民零食大品牌
- 1.2. 股权结构清晰稳定,管理团队运营和创新经验丰富
- 1.3. 营收止跌盈利修复,困境反转逻辑已现
- 2. 以“高端性价比 ”突围,重回百亿初露峥嵘
- 3. 多措并举为战略转型保驾护航
- 3.1. 管理协同, “品销合一 ”做强组织
- 3.2. 坚持“一品一链 ”,从0到1推进自主制造
- 3.3. 线上线下共同发力,构建全渠道销售体系
- 3.3.1. 线上:持续推进 “抖+N”战略,新兴电商平台快速起量
- 3.3.2. 线下:聚焦区域化深度分销,打造全新社区零食店
- 3.4. 子品牌定位 “儿童高端健康零食 ”,加快IP周边等多元化布局
- 4. 盈利预测
- 5. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分
- 公司深度研究
- 东吴证券研究所
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- 图1: 公司发展历程
- 图2: 公司股权结构情况(截至 2024Q1末)
- 图3: 2024年公司股票期权激励计划及员工持股计划
- 图4: 公司管理层简介
- 图5: 2016-2024Q1营业总收入及增速
- 图6: 2016-2024Q1归母净利润及增速
- 图7: 2016-2024Q1毛利率及归母净利率
- 图8: 2016-2024Q1各项费用率
- 图9: 高端性价比经营模式
- 图10: 三只松鼠部分产品与同行业公司产品价格对比( 2024年5月17日)
- 图11: 公司高管任职时间
- 图12: 2019-2023年公司各部门人员数量变化
- 图13: 2019-2023年公司销售人员数量变化及 yoy
- 图14: 近五年公司销售费用率及职工薪酬占比
- 图15: 近五年管理费用率及工资、奖励福利占比
- 图16: 近五年三只松鼠各品类产品收入占比
- 图17: 三只松鼠部分新品图片
- 图18: 公司自有工厂生产情况
- 图19: 公司原料采购端来源和合作品牌图示
- 图20: 三只松鼠云仓图片
- 图21: 渠道的定义和构成
- 图22: 公司历年分渠道营收占比情况
- 图23: 2020-2023年第三方电商平台收入(单位:亿元)
- 图24: 2020-2023年第三方电商平台收入 yoy
- 图25: 三只松鼠抖音直播间及官方旗舰店
- 图26: 三只松鼠达人分销
- 图27: 三只松鼠在抖音全域拿下多个 “第一”
- 图28: 公司形成了区域分销为核心的分销体系
- 图29: 公司新分销业务营收及 yoy
- 图30: 原有门店(投食店、联盟店)和社区零食店数量
- 图31: 原有门店和社区零食店收入(亿元)
- 图32: 三只松鼠社区零食店
- 图33: 三只松鼠社区零食店内部陈列
- 图34: 三只松鼠拟推出全新店型矩阵
- 图35: 小鹿蓝蓝营业收入及 yoy
- 图36: 小鹿蓝蓝动画
- 图37: 三只松鼠主要业务收入拆分预测
- 表1: 可比公司估值对比(估值日 2024/5/23)
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