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2025-2030年全球与中国反癸烯基三氟硼酸钾行业市场现
2025-08-11
京城黄金珠宝老字号，全直营模式提质增效促成长
- 2024-05-28 22:30:32上传人：su**r颖
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菜百股份(605599)核心观点公司主营黄金珠宝首饰及贵金属投资产品业务，渠道以自营为主且全渠道经营打开成长空间。公司自2010年成为黄金珠宝专业经营公司，深耕以黄金为主的金银珠宝销售业务，2023年营收结构中，贵金属投资产品收入占比53.67%；黄金首饰业务占比37.21%。公司聚焦京津冀为核心区域，2023年华北区域收入占比87
- 公司概况
- 公司历史沿革
- 公司经营概况
- 股权结构及管理层
- 财务分析
- 行业简析：金价上行与产品力提升共振，黄金产品需求向好
- 行业概况：零售规模稳步增长，黄金品类占比进一步提升
- 发展驱动：金价走强提振需求，渠道及产品力推动中长期发展
- 公司分析：渠道扩张潜力大，金价受益传导顺
- 线下渠道全直营强化品牌建设，异地扩张逐步推进
- 线上渠道增速快，突破地理限制以打开成长空间
- 金价传导较为直接：投资金占比高，灵活的套保政策给予加持
- 注重产品力提升：构建自主研发体系，多品牌策略覆盖不同需求
- 盈利预测
- 假设前提
- 未来三年业绩预测
- 盈利预测的敏感性分析
- 估值与投资建议
- 绝对估值：16.96-18.13元/股
- 相对估值：16.30-17.88元/股
- 投资建议
- 风险提示
- 附表：财务预测与估值
- 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
- 证券研究报告
- 图1：菜百股份历史沿革
- 图2：菜百股份营业收入及增速（亿元、%）
- 图3：菜百股份归母净利润及增速（亿元、%）
- 图4：菜百股份营业收入分产品占比（%）
- 图5：菜百股份营业收入分产品增速（%）
- 图6：菜百股份营业收入分区域占比（%）
- 图7：菜百股份营业收入分区域增速（%）
- 图8：菜百股份营业收入分渠道占比（%）
- 图9：菜百股份营业收入分渠道增速（%）
- 图10：菜百股份股权结构（截至2023年底）
- 图11：菜百股份可比公司营业收入规模对比（亿元）
- 图12：菜百股份可比公司营业收入增速对比（%）
- 图13：菜百股份可比公司归母净利润规模对比（亿元）
- 图14：菜百股份可比公司归母净利润增速对比（%）
- 图15：菜百股份可比公司毛利率对比（%）
- 图16：菜百股份可比公司销售费用率对比（%）
- 图17：菜百股份可比公司存货周转率对比
- 图18：菜百股份可比公司应收账款周转率对比
- 图19：中国珠宝首饰零售规模（亿元、%）
- 图20：基于不同金属材质的黄金珠宝产品销售占比（%）
- 图21：上金所au99.99收盘价（元/克）
- 图22：周大生素金产品占营收比重变化（%）
- 图23：金价变动对于黄金珠宝零售企业的影响
- 图24：零售商黄金产品库存分类（按价值）
- 图25：不同黄金产品对总体利润的贡献分值排名
- 图26：金银珠宝网上零售额及增速（亿元、%）
- 图27：世界各国2023年珠宝消费线上渠道占比（%）
- 图28：黄金珠宝企业净开店情况（家）
- 图29：中国黄金珠宝行业前五大品牌市占率变化（%）
- 图30：公司北京总店销售额及增速（亿元、%）
- 图31：公司北京总店系列珠宝矿石展览
- 图32：菜百各电商平台粉丝数量（万名）
- 图33：菜百股份线上销售收入及增速（亿元、%）
- 图34：抖音珠宝配饰大类直播&视频销售额占比趋势变化（%）
- 图35：菜百股份直播渠道布局
- 图36：菜百股份的黄金租赁业务流程
- 图37：公司T+D业务产生的投资收益/公允价值变动收益
- 图38：菜百股份产品设计流程
- 图39：菜百京承百韵系列及古法黄金系列
- 表1：菜百股份主要管理层及持股情况
- 表2：不同黄金饰品的工艺、产品特点、主要消费群体差别
- 表3：中国黄金珠宝企业自营和加盟模式的对比
- 表4：公司门店数量的区域分布（家）
- 表5：菜百股份设计模式
- 表6：菜百股份旗下品牌介绍
- 表7：菜百股份营业收入分拆预测
- 表8：菜百股份未来三年盈利预测（百万元、%）
- 表9：菜百股份盈利预测的情景分析（乐观、中性、悲观）
- 表10：菜百股份盈利预测假设条件（%）
- 表11：资本成本假设
- 表12：绝对估值相对折现率和永续增长率的敏感性分析（元）
- 表13：可比公司2021-2023年财务数据对比（%）
- 表14：可比公司估值
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