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2025-2030年全球与中国成鞋弯折角度试验机行业市场现
2025-08-12
特种元器件乘风蓬勃发展，航空新材料打造第二曲线
- 2024-06-18 07:05:50上传人：╰A**浮熙
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火炬电子(603678)投资要点国内特种MLCC主要供应商，CMC新材料国内领先、国际一流：火炬电子是一家主要业务涵盖电容器和CMC新材料原料两大类型产品的高新特种军工企业。公司是国内特种MLCC产品的三大供应商之一，与下游多数特种企事业单位建立良好的合作关系，客户关系稳定。公司掌握了“高性能特种陶瓷材料”产业化的一系列
- 1. 积极调整业务结构，稳坐国内特种电容器产业龙头
- 1.1. 特种电容器主要供应商，特陶新材料业内领先
- 1.2. 合理整合公司业务，不断优化公司战略布局
- 1.3. 管理层专业基础扎实，集团子公司分工明确
- 1.4. 公司主营业务专业度高，各个板块并驾齐驱
- 1.5. 营收结构持续改善，行业长期景气推动业绩转折向好
- 2. 元器件军民市场需求持续攀升，产研销多头发力筑牢竞争优势
- 2.1. 电容器千亿市场空间广阔， MLCC 占据主要份额
- 2.2. 产业链中上游稳定贯通，下游广阔应用拉动 MLCC 需求增长
- 2.3. MLCC 国外龙头处于领先地位，特种产品国内格局稳定
- 2.4. 装备升级释放特种 MLCC 需求，新兴产业叠加国产化浪潮带来新机遇
- 2.5. MLCC 制造关键技术自主可控，业务布局完善提高企业实力
- 3. 国内高性能特陶材料领先企业，高端应用有望驱动业绩攀升
- 3.1. 陶瓷基复合材料性能优越，公司主营原材料端产品
- 3.2. CMC 国际市场发展迅速，国内 CMC 市场发展潜力大
- 3.3. 公司布局产业链上游业务， CMC 下游高壁垒市场应用众多
- 3.4. 国际市场竞争格局分散，火炬电子处于国内领先地位
- 3.5. 航空航天设备热端结构首选替代材料， CMC 迎来较大市场前景
- 3.5.1. 国际厂商航发应用阶段性突破， CMC 性能优越应用替代加速
- 3.5.2. 航空航天特种军工设备需求广泛，应用落地有力拉动需求
- 3.5.3. 民用产品稳步推进，有望开辟更广阔的市场
- 4. 投资建议
- 4.1. 业务拆分
- 4.2. 估值评级
- 5. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分
- 公司深度研究
- 东吴证券研究所
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- 图 1： 火炬电子行业地位
- 图 2： 火炬电子发展历程
- 图 3： 火炬电子股权结构与全资或控股一级子公司结构图（截至 2023 年 12 月 31 日）
- 图 4： 火炬电子业务结构
- 图 5： 火炬电子各类收入占总收入比重
- 图 6： 火炬电子各板块净利润占总利润比重
- 图 7： 火炬电子营收变动及增速
- 图 8： 火炬电子归母净利润水平及增速
- 图 9： 火炬电子销售毛利率
- 图 10 ： 火炬电子四费率变动
- 图 11 ： 电子元件分类
- 图 12 ： 被动电子元件市场构成
- 图 13 ： 我国电容器行业市场规模
- 图 14 ： 2020 年中国电容器市场构成
- 图 15 ： 2019 -2026 全球 MLCC 市场规模变动及预测
- 图 16 ： 2019 -2023 中国 MLCC 市场规模变动及预测
- 图 17 ： MLCC 全产业链示意
- 图 18 ： MLCC 下游应用领域
- 图 19 ： 全球 MLCC 竞争梯队（按技术水平和规模）
- 图 20 ： 2022 年中国 MLCC 市场主要企业市场份额占比
- 图 21 ： 中国军用 MLCC 行业市场规模及预测
- 图 22 ： 中国民用 MLCC 增长主要驱动力
- 图 23 ： 2018 -2022 中国 MLCC 进出口额及贸易差额
- 图 24 ： 2019 -2026 中国 MLCC 需求量走势预测图
- 图 25 ： 火炬电子业务结构变动示意
- 图 26 ： 复合材料分类结构图
- 图 27 ： CMC 耐高温性能示意
- 图 28 ： CMC 具高强度、高弹性和高可靠性
- 图 29 ： 立亚系公司及主营产品
- 图 30 ： 全球 CMC 材料市场规模及预测
- 图 31 ： CMC 上、中、下游产业链
- 图 32 ： 立亚聚碳硅烷（ PCS ）下游应用
- 图 33 ： 2021 年全球 CMC 市场占有份额超 1% 的公司
- 图 34 ： 陶瓷基复合材料在航空发动机中的应用
- 图 35 ： GE 的 Passport 20 发动机采用的 OX/OX 复合材料整流罩、排气混合器和中心锥
- 图 36 ： 多用途导弹的喷管
- 图 37 ： 响尾蛇导弹透红外陶瓷整流罩
- 图 38 ： 使用 CMC 材料隔热瓦的航天飞机
- 图 39 ： C/SiC 复合材料反射镜
- 图 40 ： 高级轿车用陶瓷基复合材料刹车盘
- 图 41 ： 碳陶复合材料飞机刹车盘
- 表 1： 火炬电子自产元器件业务代表产品介绍
- 表 2： 军用 MLCC 市场竞争格局
- 表 3： 世界各公司 CMC 应用于航空发动机进展和实际成果
- 表 4： 公司业务拆分（百万元）
- 表 5： 可比公司估值（截至 2024 年 6月 14 日）
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