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2025-2030年全球与中国展旗行业市场现状调研分析及发
2025-07-30
油服民企转型油气开采，开启第二成长曲线
- 2024-06-19 15:57:57上传人：Ra**猖狂
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中曼石油(603619)核心观点公司主营业务包括钻井工程服务、钻机装备销售与租赁、石油勘探开采，是国内领先的集油田服务与原油勘探开采一体的民营企业。中曼石油以油田服务业务起家，从国内走向海外，依靠人才与技术优势逐步发展壮大；2018年，公司成为国内首个通过挂牌交易获得自主油田的民营企业，2021年起，公司逐渐由油服
- 公司概况
- 中曼石油： 民营 油气勘探开发 一体化 标杆 企业
- 业务转型成就综合性油气公司，海内外广泛布局
- 深耕油气行业 20 余年，人才汇聚，技术领先
- 朱逢学、李玉池为公司共同实际控制人 ，公司股权结构稳定
- 传统优势板块：钻井工程服务及装备制造
- 油服业务包括物探、钻完井、测录井、油田生产和油田工程五大服务板块
- 钻机装备与钻井工程业务具有准入、资金、信誉、技术等壁垒，呈现寡头竞争
- 上游油气投资额决定了油服行业市场规模，油价为关键影响因素
- 凭借过硬技术，成功 “ 走出去 ” 并立足于国际油服市场
- 营收利润增长板块：油气勘探开发销售
- 国内油气体制改革深入推进，民营油企迎来转型契机
- 新疆温宿区块，产量快速增长，带动营收利润增长
- 哈萨克斯坦坚戈及岸边区块油气储量丰富，未来增产空间较大
- 深耕伊拉克市场多年，中标油气开发合同为油气上产持续助力
- 公司作业费用与折旧摊销较低，行业内成本优势突出
- 油价判断：布伦特原油价格将维持 80-90 美元 /桶区间震荡
- 财务分析
- 2021 年起油气勘探开发贡献营收及利润，产量油价齐升，公司盈利持续增长
- 公司期间费用率逐渐恢复到历史正常水平
- 公司现金流水平大幅提升
- 盈利预测
- 假设前提
- 未来 3年业绩预测
- 盈利预测的敏感性分析
- 盈利预测情景分析
- 估值与投资建议
- 投资建议
- 风险提示
- 附表： 财务预测与估值
- 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
- 证券研究报告
- 图 1： 中曼石油公司历史 沿革
- 图 2： 2012-2023 年公司海内外营业收入占比
- 图 3： 2014-2023 年公司海内外毛利占比
- 图 4： 三大业务协同发展，打通油气勘探开发销售上下游
- 图 5： 国内子公司分布
- 图 6： 国外子公司分布
- 图 7： 近五年公司各项业务营收占比
- 图 8： 近五年公司各项业务毛利占比
- 图 9： 中曼石油股权结构
- 图 10： 石油开采与生产业产业链图示
- 图 11： 国际油服业务各板块规模占比
- 图 12： 油服行业各板块企业情况
- 图 13： 国际油服市场情况
- 图 14： 国内油服市场情况
- 图 15： 原油价格走势（美元 /桶）
- 图 16： 上游油气投资总额（十亿美元）
- 图 17： 公司在钻井工程业务板块的发展历程
- 图 18： 公司钻井工程板块收入及毛利率（右轴）
- 图 19： 公司海内外订单金额
- 图 20： 国内外企业钻井板块毛利率情况（斯伦贝谢采用油田服务整体毛利率）
- 图 21： 公司钻机装备板块收入及毛利率（右轴）
- 图 22： 公司钻机装备板块订单金额（右轴）及数量
- 图 23： 2022 年中国原油供应格局
- 图 24： 2023 年中国原油供应格局
- 图 25： 温宿油田勘探开发进程
- 图 26： 温宿区块 377 平方千米的三维地震采集处理区域
- 图 27： 温宿凸起构造单元划分图
- 图 28： 三大业务协同发展，打通油气勘探开发销售上下游
- 图 29： 温宿区块温北油田资金投入占比
- 图 30： 温宿油田原油产销量及销售收入
- 图 31： 2019-2025 年温宿区块原油产量统计及预测
- 图 32： 温宿区块 2021Q1-2024Q1 每季度原油产量
- 图 33： 温宿凸起剖面构造
- 图 34： 温北油田温 7区块已探明储量
- 图 35： 坚戈油田区域位置图
- 图 36： 坚戈油田股权结构图
- 图 37： 岸边油田区域位置图
- 图 38： 岸边油田股权结构图
- 图 39： 公司在伊拉克市场钻井工程板块订单金额（亿美元）
- 图 40： 2021 年全球探明石油储量占比
- 图 41： 2021 年中东区域探明石油储量占比
- 图 42： 中曼石油近年来作业费用及折旧摊销（美元 /桶）
- 图 43： 中曼石油与国内外油气公司作业费用及折旧摊销（美元 /桶）
- 图 44： OPEC 主要成员国财政平衡油价（美元 /桶）
- 图 45： 主流机构对于原油需求的预测（百万桶 /天）
- 图 46： 公司营业收入情况（亿元）
- 图 47： 公司归母净利润情况（亿元）
- 图 48： 公司营收占比（亿元）
- 图 49： 公司毛利占比（亿元）
- 图 50： 原油价格走势（美元 /桶）
- 图 51： 公司原油产量情况（万吨，不包含对岸边区块的预测）
- 图 52： 2021 年起公司国内石油勘探开发业务贡献利润
- 图 53： 公司细分板毛利率情况（ %）
- 图 54： 公司期间费用率
- 图 55： 公司现金流量情况（亿元）
- 图 56： 公司资产负债率（ %）
- 表 1： 公司核心高管及技术人员个人经历
- 表 2： 公司相关专利技术
- 表 3： 股权激励：公司层面考核业绩目标
- 表 4： 钻井工程业务项目简介
- 表 5： 钻井工程服务大包模式与分包模式的差异
- 表 6： 钻井服务与钻机制造行业壁垒
- 表 7： 不同类型油服公司特点及代表企业
- 表 8： 公司钻井工程服务特色技术
- 表 9： 我国主要油气企业国内原油产量情况
- 取消减产
- 表 11： OPEC+ 减产情况（百万桶 /天）
- 表 12： 中曼石油 业务拆分 （ 百万元 ）
- 表 13： 未来 3年盈利预测表 （ 百万元 ）
- 表 15： 公司盈利预测假设条件（ %）
- 表 16： 资本成本假设
- 表 17： 中曼石油 DDM 估值表
- 表 18： 绝对估值相对折现率和永续增长率的敏感性分析（元）
- 表 19： 相对估值表
- 表 20： 公司股东减持明细
- 表 21： 公司股权质押情况
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