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2025-2030年全球与中国洗眼器行业市场现状调研分析及
2025-08-12
荣泰健康：外销把握韩国基本盘+拓展欧美东南亚潜力市场，内销按摩椅龙头双品牌战略清晰
- 2024-07-18 10:06:53上传人：独恋**尽散
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荣泰健康(603579)报告摘要一、荣泰健康：持续创新产品力领先，按摩椅龙头代工起家到双自主品牌驱动成长。公司深耕按摩器具行业二十余载，早期外销依靠ODM模式扩容，现深度绑定韩国头部客户Bodyfriend贡献业务增长主动力，持续挖掘欧美新市场机遇，进军具备悠久按摩文化的东南亚市场，泰国建厂有序推进，构造第二成长曲线。
- 一、 荣泰健康：持续创新产品力领先，按摩椅龙头代工起家到双自主品牌驱动成长
- (一) 发展历程：从 ODM 起家到 OBM 升级，以韩国为主战场，欧美东南亚三区构造第二成长曲线
- (二) 财务分析：立足按摩器具主业，整体经营稳健
- (三) 管理层与股权结构：股权结构清晰稳定，员工与公司利益深度绑定
- (四) 分红：持续高比例分红回馈股东，提振股东信心具备长期价值
- 二、 行业分析： 中国按摩椅渗透率提升空间广阔，代工制造实力强劲成为按摩器具主要出口国 13
- (一) 行业规模和空间：亚洲贡献全球按摩产品市场成长动力，中国按摩椅渗透率提升空间广阔 .. 13
- (二) 竞争格局：亚洲高端市场品牌集中度较高，中国代工企业实力强劲
- 三、 公司分析：外销把握韩国基本盘 +拓展欧美东南亚引领增长，内销双品牌战略清晰
- (一) 外销 : 重新梳理拆分四大外贸区域，深度绑定韩国大客户 +积极开拓欧美东南亚市场共同驱动成
- 长
- (二) 内销 :线上线下全渠道布局，双品牌差异化驱动成长
- a) 渠道： 积极布局抖音等新兴渠道，线下渠道形式持续优化
- b) 品牌：双品牌差异化布局，精准满足不同消费需求
- 四、 盈利预测
- (一) 关键假设
- (二) 盈利预测与估值
- 五、 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远
- 公司深度研究
- P 4 荣泰健康：外销把握韩国基本盘 +拓展欧美东南亚潜力市场，内
- 销按摩椅龙头双品牌战略清晰
- 图表 1： 按摩器具行业龙头，代工向自主品牌进化
- 图表 2： 2024Q1 公司营收呈现恢复性增长，达到 4.01 亿元（ +3.86% ）
- 图表 3： 2019 年起公司共享业务收缩
- 图表 4： 2023 年公司内 /外销分别占比 44.04/55.42%
- 图表 5： 2024Q1 公司业绩超预期增长亮眼（ 0.63 亿元， +67.31% ）
- 图表 6： 2024Q1 毛/净利率双升（ +6.60/5.92pct ）
- 图表 7： 降本增效持续进行，费用控制较为合理
- 图表 8： 截至 2024Q1 林氏家族及一致行动人合计持股 54.82%
- 图表 9： 现任管理层从业经验丰富
- 图表 10 ： 2024 年发布员工持股计划，充分调动员工积极性
- 图表 11 ： 持续回馈股东，重视投资者利益
- 图表 12 ： 荣泰健康分红率波动上升， 2023 年为 68.56%
- 图表 13 ： 2026 年全球按摩产品规模预计 261 亿美元
- 图表 14 ： 大中华地区按摩椅产品加速增长
- 图表 15 ： 按摩小件销额占比有望提升
- 图表 16 ： 2021 年中国按摩器具出口额达到峰值 64.06 亿美元，贡献主要力量
- 图表 17 ： 2023 年我国向美国 /韩国 /日本分别出口按摩保健器具 13.61/3.89/3.08 亿美元
- 图表 18 ： 2023 年我国向马来西亚 /俄罗斯 /新加坡 /印度出口按摩器具分别同比 +70.4/75.5/34.8/33.8%
- 图表 19 ： 2023 年我国向美国 /韩国 /日本出口按摩保健器具分别占比 30.1/8.6/6.8%
- 图表 20 ： 2023 年我国向美国 /韩国 /日本出口按摩保健器具数量分别同比 -8.3/+16.4/+5.7%
- 图表 21 ： 2026 年亚洲高端按摩椅规模预计达到 23 亿美元
- 图表 22 ： 2026 年新加坡 /港澳 /台湾 /马 来 西 亚 /中 国 大 陆 按 摩 椅 渗 透 率 分 别 预 计 每 百 户
- 19.5/15.5/12.3/8.9/4.6 台
- 图表 23 ： 按摩椅市场主要增长驱动因素
- 图表 24 ： 技术升级 +对按摩重视程度提升成为美国按摩椅市场两大增长动力
- 图表 25 ： 2021 年亚洲高端按摩椅市场 CR5 85.6%
- 图表 26 ： 韩国按摩椅市场 Hutech 、Bodyfriend 份额领先
- 图表 27 ： 按摩椅线上三大渠道结构较均衡，奥克斯具备优势
- 图表 28 ： 医疗保健业务是 BF 收入的主要来源，占 86%
- 图表 29 ： Bodyfriend 新品持续迭代
- 图表 30 ： Bodyfriend 产品矩阵丰富，于 2024M2 推出新产品形态按摩椅床 Eden
- 图表 31 ： 2023 年美国人均可支配收入 60314 美元（ +7.6% ），高于同年 GDP 增幅
- 图表 32 ： 2020 年美国医疗卫生支出 /GDP ＞10.31%
- 图表 33 ： 2021 年起欧元区经济修复， 2024Q1 GDP 同比 3.79%
- 图表 34 ： 奥佳华、傲胜主要按摩椅产品
- 图表 35 ： 积极布局新渠道，抖音 2022 、2023 年销额同比增长靓丽
- 图表 36 ： 大促节点线上销售取得较好成绩
- 图表 37 ： 荣泰线下门店年轻化升级
- 图表 38 ： 荣泰按摩小件多样化
- 图表 39 ： 荣泰按摩椅产品矩阵丰富
- 图表 40 ： 荣泰产品力领先
- 图表 41 ： 明星代言提高知名度
- 图表 42 ： IP 注入打造产品年轻化形象
- 图表 43 ： 摩摩哒在哈尔滨开设线下专卖店
- 图表 44 ： 摩摩哒产品矩阵丰富
- 图表 45 ： 荣泰健康分区域收入预测表
- 图表 46 ： 可比公司估值表
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