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2026-2031年中国食品饮料包装材料市场专题研究及市场
2026-06-17
定制化复合调味品龙头，持续扩品拓宽成长边界
- 2024-07-19 16:09:36上传人：死神**sy
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宝立食品(603170)核心观点宝立食品：深耕定制餐调数十载，方便速食寻突破。公司始于百胜供应链，深耕西式复合调味品领域二十载，并通过持续拓客户、扩品类实现B端定制餐调业务稳步增长；随着公司战略布局轻烹、茶饮甜品配料业务，公司开始发力C端并孵化空刻意面等大单品，打造第二增长曲线；在B端复苏、连锁化以及C端拓渠道
- 1 公司概况 ：深耕定制餐调数十载，方便速食寻突破
- 1.1 公司简介：定制化复合调味品起家，开辟多元化发展之路
- 1.2 业务结构： 定制复调构建稳固基本盘，空刻意面贡献核心增量
- 1.3 股权结构：多位一致行动人共同控股，员工持股激发经营活力
- 2. 行业分析：复合调味料加速渗透，速食意面市场前景可期
- 2.1 复合调味料：渗透率加速提升，定制餐调空间广阔
- 2.2 速食意面：市场前景可期，空刻份额绝对领跑
- 3. 竞争优势： 研发立本，营销破圈
- 3.1 自上而下具备研发基因，研发实力获百胜背书
- 3.2 产能配套及时响应客户需求，募资扩产强化规模效应
- 3.3 空刻意面打造较强产品力，精准营销拔高品牌高度
- 4. 成长剖析： B端享受增量红利， C端静待新品与线下渠道突破
- 4.1 B端：深挖存量 +抢占增量，客户数量不断增长
- 4.2 C端：期待扩品类 +线下渠道突破打开增长空间
- 5. 盈利预测
- 假设前提 ： 餐饮渠道恢复顺利，空刻意面维持稳定增长
- 未来 3年业绩预测
- 6. 估值与投资建议 ： 首次覆盖给予 “ 优于大市 ” 评级
- 绝对估值： 12.58-13.11 元
- 相对估值： 12.71-14.12 元
- 风险提示
- 附表： 财务预测与估值
- 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
- 证券研究报告
- 图 1： 宝立食品发展历程图
- 图 2： 2018-2023 年宝立食品主要产品收入及增速变化
- 图 3： 2018-2021 年宝立定制品与通用品占比变化
- 图 4： 2018-2021 年宝立前五大客户收入占比变化
- 图 5： 宝立原材料采购金额占比
- 图 6： 2018-2023 年宝立毛利率 /销售费用率 /净利率变化
- 图 7： 宝立食品资本变动情况：由外资独资企业逐渐变为内资企业
- 图 8： 宝立食品股权结构图
- 图 9： 调味品分类
- 图 10： 复合调味品细分品类及占比
- 图 11： 餐饮是复合调味品最主要销售渠道
- 图 12： 近年来商铺租金上涨明显（单位：元 /日 /平米）
- 图 13： 复合调味品行业增长驱动因素逻辑示意图
- 图 14： 近年来中国便利店数量变化
- 图 15： 近年来中国家庭趋于小型化
- 图 16： 2011-2027E 复合调味品市场规模及增速
- 图 17： 不同类型餐饮企业对复合调味品的选择选择模式存在差异
- 图 18： 连锁餐饮调味品选购（变更）及定制餐调生产流程示意图
- 图 19： 近年来聚慧食品销售额持续提升
- 图 20： 定制餐调主要生产企业份额情况
- 图 21： 2017-2021 年外卖客单价持续提高
- 图 22： 2017-2022 年方便食品市场规模及增速
- 图 23： 消费者选购食品关注因素
- 图 24： 消费者选购产品依据
- 图 25： 2020-2026 年我国意面市场整体市场规模及预测
- 图 26： 2017-2022 年我国 C端意面市场规模及预测
- 图 27： 2020-22 年天猫淘宝渠道方便速食子品类销售额 CAGR
- 图 28： 2017-2022 年天猫淘宝渠道意面销售额及增速
- 图 31： 公司研发费用率高于行业平均水平
- 图 32： 公司研发人员人均薪酬高于行业平均水平
- 图 33： 宝立食品主要服务客户
- 图 34： 空刻口红式外包装
- 图 35： 空刻广告投放
- 图 36： 今年开始空刻开始线下梯媒宣传
- 图 39： 宝立对百胜中国的销售收入变化
- 图 40： 空刻线上销售表现
- 图 41： 空刻意面在线下精品超市的陈列
- 表 1： 宝立食品产品矩阵
- 表 2： 复合调味品和单一调味品差异
- 表 3： 方便速食赛道部分公司及其主要方便速食品类
- 表 4： 意面营养成分显著优于精制白面
- 表 5： 四种意面类型对比
- 表 6： 宝立食品高管介绍（ 2023 年年报）
- 表 7： 宝立食品获得的主要奖项
- 表 8： 公司粉类和酱类产品产能利用率和产销率情况
- 表 9： 公司各生产基地产能情况
- 表 10： 宝立食品募投项目
- 表 11： 互联网品牌轻资产模式导致产品品质及食品安全属性较弱
- 表 12： 公司客户总数量与销售金额分布情况
- 表 13： 宝立食品业务拆分
- 表 14： 未来 3年盈利预测表
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