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2025-2030年全球与中国便携式耐压和电气安全测试仪行
2025-08-12
全球轴承行业龙头，有望充分受益于制造业周期向上
- 2024-07-25 16:23:38上传人：执意**红尘
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投资要点全球轴承行业龙头，海外业务驱动增长。NSK是日本第一家设计生产轴承的厂商，目前已发展为全球轴承行业的领军者，市占率稳居日本第一、全球第三，主要客户包括日本电装、丰田、本田、NIDEC等知名公司。分产品来看，2022财年产业机械轴承/汽车轴承的营收占比分别为34%/30%，滚珠丝杠&直线导轨合计营收占比为7%，
- 1. 全球轴承行业龙头，海外业务驱动增长
- 1.1. 深耕轴承行业，全球市占率位列前三
- 1.2. 看好 2024 财年毛利率上行
- 2. 制造业周期向上，零部件厂商有望充分受益
- 2.1. 工业轴承：预计全球市场规模 CAGR 约 8%
- 2.2. 精机产品：预计全球市场规模 CAGR 约 5-6%
- 2.3. 竞争格局稳定，预计外资厂商仍将维持垄断地位
- 2.4. 制造业景气度回升，零部件有望充分受益
- 3. 预计汽车轴承业务将维持 2% 左右的复合增速
- 3.1. 轴承在传统汽车行业中应用广泛
- 3.2. 预计汽车轴承业务将维持 2% 左右的复合增速
- 4. 盈利预测及投资建议
- 5. 风险提示
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- 东吴证券（香港） 请务必阅读正文之后的免责声明部分
- [Table_ Yemei ] 公司深度研究
- F
- 图 1： NSK 于 1916 年成功量产轴承，是日本第一家设计生产轴承的厂商
- 图 2：海外业务已逐步成为公司新一轮增长引擎
- 图 3： NSK 产业机械业务营收主要受机床、半导体设备等下游产业周期的影响
- 图 4： NSK 汽车业务营收主要受全球汽车产量的影响
- 图 5：公司毛利率主要受到经营杠杆的影响
- 图 6：公司营业利润率波动趋势与毛利率基本一致
- 图 7：工业轴承可分为滑动轴承和滚动轴承
- 图 8：滚动轴承结构示意图
- 图 9：预计 2023 -2032E 全球轴承行业市场规模 CAGR 约 8%
- 图 10 ：滚动导轨由导轨、端盖、滑块及滚珠四部分组成
- 图 11 ：滚动直线导轨中，滚珠滚动方向的示意图
- 图 12 ：预计 2022 -2027 年全球直线导轨市场规模 CAGR 约 5.6%
- 图 13 ：滚珠丝杠分类及优缺点
- 图 14 ：预计 2022 -2029 年全球滚珠丝杠市场规模 CAGR 约 6.0%
- 图 15 ： 2020 年国际轴承八大家在全球轴承行业的市占率超过 70%
- 图 16 ：全球直线导轨前十大厂商占有 90% 的市场份额
- 图 17 ：全球滚珠丝杠前十大厂商占有 67% 的市场份额
- 图 18 ：零部件厂商固定资产占总资产的比重较高
- 图 19 ：零部件厂商资本开支占营收的比重较高
- 图 20 ：零部件厂商折旧占营收的比重均超过 6%
- 图 21 ：轴承产业链下游以汽车制造、家用电器、工业自动化等领域为主
- 图 22 ：直线导轨产业链下游以精密电子机械、机床设备及自动化工具为主
- 图 23 ：机床订单领先滚动功能部件需求约 3个月
- 图 24 ：全球制造业 PMI 领先日本机床订单额约 2-3个季度
- 图 25 ：轴承在传统汽车行业中应用广泛
- 图 26 ：轴承行业的发展速度通常与全球汽车产量的增速基本一致
- 图 27 ： NSK 历史估值情况
- 表 1：公司主要产品及其用途
- 表 2：滚动轴承主要分类及下游应用
- 表 3：公司收入拆分及预测
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