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2025-2030年中国3-岩藻糖基乳糖(3-FL)市场专题研究及
2025-08-11
社会服务业行业研究：休闲游持续性强，关注高性价比、红利属性提升
- 2024-09-01 08:25:24上传人：on**观者
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核心内容总览：1H24出行链消费高基数下增速有所放缓，呈现“休闲好于商务、低频好于高频、刚需好于可选”特征。1H24旅游/酒店/餐饮/免税营业收入同比+26.7%/+11.3%/+9.6%/-12.8%，扣非或经调整净利分别同比+50.8%/+22.6%/-23.0%/-16.0%，呈现休闲好于商务（旅游好于酒店）、低频好于高频（偏异地的酒旅好于偏本地的餐饮）、
- 1、总览：休闲可持续性强、 OTA 引领出行消费，关注个股α及红利属性提升
- 2、旅游：休闲需求持续强， OTA 表现突出
- 2.1 、经营表现：休闲需求持续性强，性价比趋势下国内游主要由量增驱动
- 2.2 、业绩表现： OTA 受益休闲量增 +线上化 +海外业务增速亮眼，旅行社低基数下高增
- 3、酒店：高基数下行业压力增大，个股表现存分化
- 3.1 、经营表现：高基数下 RevPAR 下降，新签约表现分化
- 3.2 、财务表现： Q2 收入压力环比增大，龙头利润端受益轻资产化等
- 4、餐饮：消费降级明显，快餐韧性显现，龙头加大降本力度
- 4.1 、经营表现：整体同店、开店承压，强品牌力、快餐、出海表现逆势
- 4.2 、财务表现：业绩端表现明显弱于收入端，关注龙头降本增效能力
- 风险提示
- 图表 1： 出行链消费 1H24 业绩情况
- 图表 2： 出行链消费 2Q24 业绩情况
- 图表 3： 7月海南离岛免税消费仍处于同比下滑状态
- 图表 4： 24 年中报派息出行链公司股利支付率水平
- 图表 5： 1H24 国内旅游人次恢复至 19 年的 89%
- 图表 6： 1H24 国内旅游中农村居民同比增速高于城镇
- 图表 7： 1H24 节假日旅游人次持续增长，客单价恢复度有所下降
- 图表 8： 旅游行业 1H24 业绩情况
- 图表 9： 旅游行业 2Q24 业绩情况
- 图表 10 ： 酒店公司 2Q 24 年境内经营数据对比（ %2019 ）
- 图表 11 ： 酒店公司 2Q24 年境内经营数据对比（ %2023 ）
- 图表 12 ： 酒店公司境内 RevPAR 恢复度（ %2019 ）
- 图表 13 ： 酒店公司境内 OCC 恢复度（ %2019 ）
- 图表 14 ： 酒店公司境内 ADR 恢复度（ %2019 ）
- 图表 15 ： 酒店公司中档及以上客房占比提升
- 图表 16 ： 酒店公司新开店计划完成情况
- 图表 17 ： 酒店公司期末全球门店数（家）
- 图表 18 ： 酒店公司季度新开店数量（家）
- 图表 19 ： 酒店 公司净开店数量（家）
- 图表 20 ： 酒店公司 Pipeline 数量（家）
- 图表 21 ： 2Q24 国际酒店集团大中华 RevPAR 增速转负
- 图表 22 ： 国际酒店集团大中华 RevPAR 回落至 19 年以下
- 图表 23 ： 酒店行业 1H24 业绩情况
- 图表 24 ： 酒店行业 2Q24 业绩情况
- 图表 25 ： 3Q24 酒店行业 RevPAR 压力仍偏大
- 图表 26 ： 3Q24 全国酒店数增速趋于下降
- 图表 27 ： 社零餐饮当月收入同比增速
- 图表 28 ： 社零餐饮当月收入恢复度（ %2019 ）
- 图表 29 ： 餐饮门店月度新关率有所上升
- 图表 30 ： 上市公司餐饮品牌同店销售额增速
- 图表 31 ： 上市餐饮品牌客单价或订单均价变化
- 图表 32 ： 上市餐饮品牌翻台 /翻座率（次）变化
- 图表 33 ： 肯德基同店订单、同店客单价增速变化（较 19 年同期）
- 图表 34 ： 必胜客同店订单、同店客单价增速变化（较 19 年同期）
- 图表 35 ： 上市餐饮公司门店情况汇总
- 图表 36 ： 餐饮行业 1H24 中报业绩情况
- 图表 37 ： 餐饮行业 2Q24 业绩情况
- 图表 38 ： 港股餐饮公司毛利率变化
- 图表 39 ： 港股餐饮 公司经调整净利率变化
- 图表 40 ： 肯德基直营店成本费用率及餐厅经营利润率
- 图表 41 ： 肯德基直营店成本费用率及餐厅经营利润率
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