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2025-2030年全球与中国牙科消毒柜行业市场现状调研分
2025-08-12
从1到N，国货美妆龙头进入击球区
- 2024-09-24 14:10:37上传人：in**e立
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珀莱雅(603605)投资要点美妆龙头持续进击，问鼎国内TOP1。公司成立于2003年，旗下拥有“珀莱雅”“彩棠”“Off&Relax”“悦芙媞”等自有品牌，定位大众、打造多品牌矩阵。2023年珀莱雅主品牌贡献超80%营收，线上销售为主、2023年线上销售占比为93%，其中天猫占据主导，抖音占比逐年提升。2023年公司营收89亿元、归母净
- 1. 美妆龙头持续进击，问鼎国内 TOP1
- 1.1. 公司简介：国产美妆龙头，线上销售为主
- 1.2. 财务数据：表现靓丽， 618 大促位居 TOP1 领跑全行业
- 1.3. 发展历程：精准把握行业红利，国货龙头品牌力深筑
- 2. 深度复盘珀莱雅成功因素：从 0到 1，不可复制的品牌积累为核心壁垒
- 2.1. 渠道红利下强势崛起：踏准线上化率提升的时代旋律，树立品牌形象
- 2.2. 原料红利下持续进击：成分塑造大单品，从爆品泡泡面膜升级至大单品策略
- 3. 未来发展：从 1到 N，美妆龙头进入击球区
- 3.1. 大单品策略推进、多品牌矩阵布局，国内市占率提升空间广阔
- 3.1.1. 主品牌：位居国内美妆行业 No.1 ，大单品战略下有望维持高增
- 3.1.2. 矩阵：持续打造多品牌矩阵，贡献业绩新增量
- 3.1.3. 市占率角度看公司国内仍有翻倍以上空间
- 3.2. 布局东南亚开启全球化发展，打开成长天花板
- 4. 盈利预测与投资建议
- 4.1. 盈利预测
- 4.2. 投资建议
- 5. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分
- 公司深度研究
- 东吴证券研究所
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- 图 1： 珀莱雅发展逐渐由线上渠道及大单品带动
- 图 2： 公司打造多品牌矩阵、覆盖美妆多领域
- 图 3： 子品牌营收占比不断提升
- 图 4： 公司线上渠道营收占比 93% （ 2023 年）
- 图 5： 天猫平台占线上渠道近半数（ 2023 年）
- 图 6： 18 年以来公司营收维持高增
- 图 7： 18 年以来公司利润维持高增
- 图 8： 公司盈利能力持续增强
- 图 9： 期间费用率中销售费用率占比较大
- 图 10 ： 公司 ROE 维持较高水平
- 图 11 ： 公司现金流表现较好
- 图 12 ： 珀莱雅各品牌 24 年 618 战报
- 图 13 ： 珀莱雅及彩棠 21 -24 年 618 天猫排名持续提升
- 图 14 ： 珀莱雅上市以来战略规划及变化
- 图 15 ： 珀莱雅发展由下沉渠道→爆品营销→大单品战略
- 图 16 ： 东吴商社 -“品牌计分板”理论
- 图 17 ： 2009 -2023 年中国化妆品及个护用品主要销售渠道占比变化
- 图 18 ： 2010 -2020 年各渠道化妆品规模 CAGR
- 图 19 ： 2020 -2023 年抖音美妆 GMV 增速超 50%
- 图 20 ： 化妆品行业电商销售占比
- 图 21 ： 珀莱雅线上销售占比顺应行业趋势提升
- 图 22 ： 珀莱雅是国内及海外品牌中最早布局线上渠道的公司之一
- 图 23 ： 珀莱雅组织架构较为扁平
- 图 24 ： 消费者愿意购买的国货美妆类型（ 2024 年）
- 图 25 ： 消费者购买国货美妆主要原因（ 2024 年）
- 图 26 ： 珀莱雅泡泡面膜累积销量突破 300 万盒
- 图 27 ： 泡泡面膜成为面膜断货王
- 图 28 ： 珀莱雅研发费用持续投放
- 图 29 ： 珀莱雅研发人员数量及占比逐年提升
- 图 30 ： 珀莱雅四大单品系列
- 图 31 ： 珀莱雅大单品不断横向延伸
- 图 32 ： 珀莱雅大单品不断纵向延伸
- 图 33 ： 珀莱雅抖音自播比例较高（ 2023/8/1 -2024/8/1 ）
- 图 34 ： 珀莱雅天猫旗舰店 GMV 增速持续高于行业大盘
- 图 35 ： 珀莱雅代言人类型选择多样化、年轻化
- 图 36 ： 公司组织架构中台赋能子品牌打造
- 图 37 ： 彩棠创始人 —— 中国明星彩妆大师唐毅先生
- 图 38 ： 彩棠品牌持续高增
- 图 39 ： 彩棠大单品销售 618 表现靓丽
- 图 40 ： 悦芙 媞 产品矩阵
- 图 41 ： Off&Relax 2024 年 618 大促情况
- 图 42 ： 惊时产品系列长效控油
- 图 43 ： 珀莱雅品牌国内市占率不断提升
- 图 44 ： 美日韩及中国 23 年美妆龙一品牌市占率情况
- 图 45 ： 2017 -2025 年中国跨境电商出口行业增速较高
- 图 46 ： 2022 年跨境 B2C 电商品类销售额占比
- 图 47 ： 东南亚跨境购物频率较高
- 图 48 ： 线上是构建东南亚消费者品牌认知重要来源
- 图 49 ： 东南亚国家中青年人群占比较高（ 2023 年）
- 图 50 ： 东南亚国家经济增速较高
- 图 51 ： 东南亚主要国家消费风格及偏好
- 图 52 ： 珀莱雅线上渠道占比逐年提升
- 图 53 ： 珀莱雅线上渠道增速显著高于线下
- 图 54 ： 珀莱雅历史估值 PE -TTM
- 表 1： 2024 年 618 天猫、抖音美妆品牌排行榜
- 表 2： 珀莱雅对比一线国际品牌功效相似、核心配方独立、极具性价比
- 表 3： 2023 年分季度天猫 TOP10 商品销售占比情况
- 表 4： 2022 年珀莱雅营销事件
- 表 5： 2023 年珀莱雅营销事件
- 表 6： 基于长期市占率测算珀莱雅营收空间
- 表 7： 2024 -2026 年珀莱雅盈利预测
- 表 8： 珀莱雅与可比公司估值比较
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