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2025-2030年中国丙烯酸-2-乙基己酯(AEH)市场专题研究
2025-08-11
汽车轻量化为基，通航飞机打开低空经济成长空间
- 2024-09-29 09:05:38上传人：lo**ly
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万丰奥威(002085)核心观点万丰奥威主营汽车轻量化零部件和通航飞机制造业务。万丰奥威业务包括汽车轻量化和通航飞机制造两部分，2023年营收占比分别为83%、17%，其中汽车轻量化业务包括汽车铝合金轮毂、摩托车铝合金轮毂、镁合金压铸业务，2023年营收分别为65、21、37亿元；通航飞机制造业务包括通航飞机的研发、生产、销售
- 前言：汽车轻量化为基，通航飞机打开低空经济成长空间
- 万丰奥威：汽车轻量化零部件和通航飞机制造双轮驱动
- 公司概况：定位 “ 大交通 ” ，实施双引擎驱动战略
- 财务分析：新能源客户放量叠加万丰飞机并表，营收稳健增长
- 股权 结构 ：家族式持股，公司股权结构 较为集中
- 卡位新能源赛道，铝合金业务稳健发展
- 双碳政策背景下，铝合金轮毂渗透率不断提升
- 万丰铝轮：卡位新能源发展，客户结构优化迎来新增长
- 镁合金压铸零部件龙头企业，加大新能源车项目获取力度
- 镁合金是性能优异的汽车轻量化材料 ，镁合金需求有望提升
- 万丰镁瑞丁：镁合金压铸零部件龙头企业，北美市占率约 65%
- 低空经济发展提速，通航飞机有望持续增长
- 国内 低空经济 发展提速 ， 市场空间前景广阔
- 万丰飞机工业：领先通航飞机制造商，市占率全球前三
- 公司亮点：全球化布局成熟，低空经济打开成长新引擎
- 公司全球化布局成熟，海外收入占比高
- 战略目标清晰，公司资源整合能力强
- 通航飞机头部企业，加大电动飞机、 eVTOL 等新型航空器研发
- 盈利预测
- 假设前提
- 未来 3年业绩预测
- 绝对估值法
- 相对估值法
- 投资建议
- 风险提示
- 估值的风险
- 盈利预测的风险
- 上游原材料涨价的风险
- 附表： 财务预测与估值
- 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
- 证券研究报告
- 图 1： 万丰奥威产品覆盖图
- 图 2： 万丰奥威 2015-2024H1 营业收入及同比增速
- 图 3： 万丰奥威 2015-2024H1 归母净利润及同比增速
- 图 4： 2020-2023 年万丰奥威分业务收入占比
- 图 5： 2020-2023 年万丰奥威分业务营收（亿元）
- 图 6： 万丰汽轮 2019-2023 年产能利用率
- 图 7： 2020 年初至今镁铝价格（元 /吨）
- 图 8： 万丰奥威 2020-2023 年毛利率
- 图 9： 万丰奥威 2020-2023 年期间费用率
- 图 10： 万丰奥威 2019-2023 年 ROE 情况
- 图 11： 万丰奥威 2019-2023 年经营活动产生的现金流净额情况
- 图 12： 万丰奥威股权结构图
- 图 13： 截至 2020 年 2月 22 日，万丰飞机及子公司股权结构
- 图 16： 部分铝合金零部件减重情况
- 图 17： 2017-2026E 全球铝合金车轮销量及渗透率预测
- 图 18： 万丰奥威铝合金汽轮产品系列
- 图 19： 2019-2023 年万丰奥威铝合金汽轮及新能源汽轮营收情况
- 图 20： 2020-2023 年万丰奥威汽车轮毂产量及同比增速
- 图 21： 2020-2023 年 万丰奥威新能源客户铝合金轮毂产量情况
- 图 22： 铝合金轮毂产品展示
- 图 23： 万丰摩轮 2019-2023 年营业收入（亿元）
- 图 24： 202001-202408 镁铝价格情况
- 图 25： 1994-2023 年全球及中国镁锭产量情况
- 图 26： 2025E-2030E 中国镁合金用量测算
- 图 27： 万丰镁瑞丁发展简介
- 图 28： 2019-2023 年万丰奥威镁合金压铸业务营收及同比增速
- 图 29： 万丰镁瑞丁控股有限公司净利润情况
- 图 30： 2019-2023 年万丰奥威镁合金压铸业务产量情况
- 图 31： 镁瑞丁主要产品
- 图 32： 万丰镁瑞丁客户简介
- 图 33： 推动低空经济发展的五大驱动力
- 图 34： 2019-2023 年国内通航机队规模及同比增长率
- 图 35： 2019-2023 年国内通航机场数量及同比增长率
- 图 36： 2023 年前五大固定翼通航飞机制造商销售量（架）
- 图 37： 2023 年固定翼通航飞机市场竞争格局
- 图 38： 万丰飞机工业产品分布图
- 图 39： 万丰飞机工业业务分布图
- 图 40： 2020-2023 年万丰钻石飞机销量及销售额
- 图 41： 2020-2023 年万丰奥威通航业务收入及毛利率
- 图 42： 万丰飞机工业有限公司净利润情况
- 图 43： 2006-2023 年万丰奥威海外收入占比及海外和国内毛利率状况
- 图 44： 万丰奥威全球布局
- 图 45： 万丰奥威收购历程、营业收入及股价情况
- 图 46： 2019-2022 年无锡雄伟营业收入及利润（亿元）
- 图 47： 新昌航空小镇
- 图 48： 青岛莱西产业园
- 图 49： 万丰纯电飞机 eDA40
- 表 1： 万丰奥威公司发展历程
- 表 2： 万丰奥威主要子公司情况
- 表 3： 万丰奥威收购万丰镁瑞丁过程
- 表 4： 2015 年 12 月万丰奥威 非公开发行股票 52,982,137 股，发行前后股本结构变动情况
- 表 5： 万丰奥威 部分董事或高管履历背景
- 表 6： 万丰汽轮竞争优势
- 表 7： 万丰奥威 汽轮业务 “ 25317 ” +N 核心客户体系
- 表 8： 镁合金的优良性能
- 表 9： 轻量化材料减重情况
- 表 11： 万丰奥威通航飞机工业全产业链优势
- 表 13： 万丰飞机各机型参数信息
- 表 14： 公司营业收入、毛利预测（百万元） /中性假设
- 表 15： 未来 3年盈利预测表 (单位：百万元）
- 表 16： 资本成本假设
- 表 17： FCFF 估值表
- 表 18： 绝对 估值相对折现率和永续增长率的敏感性分析（元）
- 表 19： 可比公司基本情况和财务数据
- 表 20： 同类公司估值比较
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