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2025-2030年全球与中国高速干手器行业市场现状调研分
2025-08-13
电力生产供应业务稳健，综合能源服务业务有序发展
- 2024-09-29 22:20:58上传人：遗忘**en
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明星电力(600101)核心观点坐拥遂宁区域电网资产，发展电力、供水及综合能源服务业务。公司为国家电网下属的电力、自来水生产经营及综合能源服务企业。截至2024年上半年，公司在遂宁市拥有水电装机容量11.56万千瓦，供区内有110千伏变电站19座，35千伏变电站20座，变电总容量251.8万千伏安，电力用户74万户，在辖区内供电市
- 公司概况
- 坐拥遂宁区域电网资产，发展电力、供水及综合能源服务业务
- 业绩表现稳健，财务状况较好
- 电改持续推进，新型电力系统建设提速
- 电力市场化改革推进，电力行业市场化程度提升
- 新型电力系统建设提速，源网荷储一体化发展推进
- 四川省电源以水电为主，用电量增长较快
- 电力生产、供应业务稳健，综合能源业务稳步发展
- 电力生产业务稳健，电力供应业务规模有望持续扩张
- 综合能源服务业务稳步发展，创造增量利润
- 盈利预测
- 假设前提
- 未来 3年业绩预测
- 估值与投资建议
- 绝对估值： 7.60-8.50 元
- 绝对估值的敏感性分析
- 相对法估值： 8.36-8.80 元
- 投资建议
- 风险提示
- 附表： 财务预测与估值
- 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
- 证券研究报告
- 图 1： 明星电力公司股权结构图（截至 2024 年上半年）
- 图 2： 明星电力收入结构图（亿元）
- 图 3： 明星电力 “ 二四八十六 ” 发展体系
- 图 4： 公司营业收入及增速（单位：亿元）
- 图 5： 公司单季营业收入（单位：亿元）
- 图 6： 公司归母净利润及增速（单位：亿元）
- 图 7： 公司单季归母净利润（单位：亿元）
- 图 8： 公司发电量情况
- 图 9： 公司售电量情况
- 图 10： 公司毛利率、净利率变化情况
- 图 11： 公司三项费用率变化情况
- 图 12： 明星电力不同业务毛利率情况
- 图 13： 公司电力生产、电力供应业务毛利率情况
- 图 14： 公司现金流情况（单位：亿元）
- 图 15： 公司 ROE 及杜邦分析
- 图 16： 公司资产负债率情况（单位：亿元）
- 图 17： 公司现金分红及股利支付率情况
- 图 18： 全国电力市场化交易电量及占比情况
- 图 19： 第二、第三监管周期省级电网输配电价构成比较（以四川省为例）
- 图 20： 我国电力体制改革历程梳理
- 图 21： 新型电力系统建设 “ 三步走 ” 发展路径
- 图 22： 我国电力体制改革发展方向梳理
- 图 23： 源网荷储一体化发展图示
- 图 24： 2019-2023 年四川省装机容量及增长率（万千瓦、 %）
- 图 25： 2019-2023 年四川省装机结构（万千瓦）
- 图 26： 2019-2023 年四川规上发电量及增长率（亿千瓦时）
- 图 27： 2019-2023 年四川省发电量结构（亿千瓦时）
- 图 28： 2019-2023 年四川省用电量及增长率（亿千瓦时、 %）
- 图 29： 2019-2023 年四川省用电量结构（亿千瓦时）
- 图 30： 四川省电力市场交易情况（亿千瓦时）
- 图 31： 公司水电（遂宁区域）利用小时数与电力生产业务收入情况
- 图 32： 公司变电站数量及变电总容量情况（座）
- 图 33： 公司外购电量情况
- 图 34： 公司电力供应业务收入情况
- 图 35： 2025 年明星电力供区 35kV 及以上变电站分布图
- 图 36： 遂宁市地区生产总值情况
- 图 37： 遂宁市全社会用电量情况
- 图 38： 公司市场化售电服务收入情况
- 图 39： 明星新能源公司营业收入情况
- 图 40： 明星新能源公司净利润及 ROE 情况
- 表 1： 《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》 核心要点梳理
- 表 2： 工商业用户电力市场化政策 梳理
- 表 3： 《关于第三监管周期省级电网输配电价及有关事项的通知》 核心要点梳理
- 表 4： 明星电力公司在运水电资产情况
- 表 5： 公司主要在建电网项目情况
- 表 6： 明星电力公司与同行业公司比较
- 表 7： 遂宁市 2021-2025 年充换电站桩建设实施方案
- 表 8： 明星电力 业务 收入 拆分
- 表 9： 未来 3年盈利预测表 （ 百万元 ）
- 表 10： 公司盈利预测假设条件（ %）
- 表 11： 资本成本假设
- 表 12： 绝对估值相对折现率和永续增长率的敏感性分析（元）
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