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2025-2030年全球与中国乙苯脱氢催化剂行业市场现状调
2025-08-13
原油研究系列（二十）：油气资源储备对油气上市公司市值影响的研究
- 2024-10-07 11:05:55上传人：So**oi
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投资要点：弱化周期属性，如何看待油气类上市公司市值。油气公司的业绩受油价影响较大，而油价具有较强的波动性。油气类上市公司的市值影响因素除传统的PB-ROE、PE、分红等估值外，也与油气的资源储量相关；随着能源转型，大型油气公司也实行多元化，同时产业链向下游炼化、零售等环节延伸；我们通过回归模型来对比国内外石
- 1. 油气公司市值与油气资产及其他因素关系探究
- 1.1. 方法论
- 1.2. 拟合回归结果
- 1.3. 结论与小结
- 2. 全球油气行业处于结构性重塑新阶段
- 3. 原油价格有望继续维持中高位震荡
- 4. 对标国际，我国主要油气公司估值偏低
- 4.1. 国内主要油气公司 ROE 相对稳定
- 4.2. 国内主要油气公司 PB 相对偏低
- 4.3. 对标油气储备，中国石油估值较低
- 4.4. 对标分红，国内公司分红比例良好
- 5. 投资建议
- 6. 风险提示
- 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3/18 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明
- 行业深度
- 图 1 主要国际油公司上游资本开支及预测（十亿美元）
- 图 2 主要国际油公司勘探开支（左轴）及占比（右轴）
- 图 3 全球分地区油气上游并购情况（亿美元，美元 /桶）
- 图 4 埃克森美孚 1P 储量有机替代成本（美元 /桶油当量）
- 图 5 雪佛龙 1P 储量有机替代成本（美元 /桶油当量）
- 图 6 中国石油、中国海油与世界一流油气公司 PB -PE 及 ROE 对标
- 图 7 中国石油与 ROE 与世界七大石油公司均值对比（ %）
- 图 8 资产负债率与世界七大石油公司均值对比（ %）
- 图 9 中国石油、中国海油 PB 与世界七大石油公司均值对比
- 图 10 中国石油油气储备与世界七大石油公司对比（百万桶油当量）
- 图 11 公司市值 /油气储备与世界七大石油公司对比（美元 /桶油当量）
- 图 12 中国石油完全当量桶油成本与世界七大石油公司对比（美元 /桶油当量）
- 图 13 中国石油与世界七大石油公司分红比例（ %）
- 图 14 公司归母净利对比（亿美元）
- 图 15 公司现金分红总额对比（亿美元）
- 表 1 选取样本公司及参数
- 表 2 变量对照表
- 表 3 一体化分组拟合结果
- 表 4 偏上游分组拟合结果
- 表 5 选取样本公司及参数 2
- 表 6 偏上游分组拟合结果 2
- 表 7 2023 年以来油气行业主要并购案
- 表 8 权威机构最新预测及观点
- 表 9 原油价格影响因素及预测
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