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2025-2030年全球与中国乙苯脱氢催化剂行业市场现状调
2025-08-13
GNSS高精定位龙头，海内外业绩稳健成长
- 2024-10-16 19:06:46上传人：So**记忆
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华测导航(300627)投资要点推荐逻辑：1）公司布局海外市场进入回报期，23年公司海外收入同比增长47.5%，将受益一带一路国家测绘需求释放。2）目前我国农机自动驾驶渗透率不足15%、地质灾害隐患点位移监测设备安装比例不足17%，公司在上述领域已具备较强竞争优势，在扶持政策的加持下，公司成长性板块业绩有望快速释放。3）公
- 1 高 精 度定位 领军 企业， 盈利 能力稳 步提 升
- 1.1 国 内高 精度卫 星导航 定位产 业领航 者
- 1.2 行 业解 决方案 能力完 善，下 游领域 成长性 显著
- 1.3 全 球市 场稳健 发育， 盈利能 力逐步 攀升
- 1.4 常 态化 股权激 励绑定 核心人 才，高 层多次 增持彰 显发展 信心
- 2 导 航 定位， 现代 社会基 石
- 2.1 GNSS ： 高 精 度定位 的主要 技术路 径
- 2.2 高 精定 位新 应 用频出 ，市场 需求稳 定增长
- 3 四 大 业务板 块增 长动能 分析
- 3.1 建 筑与 基建： 出海市 场贡献 增量
- 3.2 资 源与 公共事 业：农 机自动 驾驶与 位移监 测空间 广阔
- 3.3 地 理空 间信息 ：新兴 技术带 来测绘 新发展
- 3.4 机 器人 与自 动 驾驶： 高精度 定位的 蓝海市 场
- 4 财 务 分析
- 5 盈 利 预测与 估值
- 5.1 盈 利预 测
- 5.2 绝 对估 值
- 5.3 相 对估 值
- 6 风 险 提示
- 7 附录
- 公 司 深 度 报告 / 华 测 导 航（ 300627 ）
- 请务必阅读正文后的重要声明部分
- 图 目 录
- 图 1：公司 前十大 股东结 构
- 图 2：公司 业务结 构示意 图
- 图 3：2020 -2024H1 主营 业务 收入占 比（百 万元）
- 图 4：2021 -2024H1 主 营业务 营收同 比增速 情况
- 图 5：2023 年 营业成 本构成 比例
- 图 6：原材 料采购 金额占 比（ 2016 年）
- 图 7：公 司 2019 -2024H1 营 业收入 情况
- 图 8：公 司 2019 -2024H1 归 母净利 润情 况
- 图 9：公 司 2019 -2024H1 国 内外营 收情 况
- 图 10 ：公 司 2019 -2024H1 国 内外营 收占比 情况
- 图 11：公 司 2019 -2024H1 年 毛利率 和净利 率变化 情况
- 图 12 ：公 司 2019 -2024H1 年 三费变 化情况
- 图 13 ：公 司 2019 -2024H1 研 发费用 及费用 率变化 情况
- 图 14 ：公 司 2023 年员 工专业 构成
- 图 15 ： GNSS 三 大组 成部分 示意图
- 图 16 ：三角 定位示 意图
- 图 17： GNSS 芯 片 构成
- 图 18 ：终端 定位原 理
- 图 19 ： A-GNSS 系 统 架构
- 图 20： 地基（ 左） 与星基 （右） 导航增 强系统
- 图 21 ： RTK 测量示 意图
- 图 22 ：传 统 RTK 模式与 网络 RTK 模式
- 图 23 ：全 球 GNSS 设 备的 总体安 装基数
- 图 24 ：全 球 GNSS 设 备年 度出货 量
- 图 25： 2023 -2033 全球 GNSS 市 场规 模
- 图 26： 2016 -2023 中国 GNSS 市 场规 模
- 图 27： 2023&2033 全球 GNSS 硬件 与软 件及 增值服 务 收入 占比（ 十亿欧 元）
- 图 28 ：2023 年全 球 GNSS 硬 件 和服务 收入占 比
- 图 29 ：2023 年中 国 GNSS 硬 件 和服务 收入占 比
- 图 30 ：2033 年 全球主 要应用 场景占 比预测
- 图 31 ：2023 年国 内应用 场景产 值规模 占比
- 图 32 ： GNSS 设 备在 测绘中 应用示 意图
- 图 33 ：华测 融合视 频测 量 RTK
- 图 34 ：全球 城市测 绘 GNSS 设 备 及服务 市场规 模
- 图 35 ：全球 城市测 绘 GNSS 设 备 及服务 分地区 市场占 比（ 2023 ）
- 图 36 ：测 绘 RTK 国产化 率持续 提升
- 图 37： 建筑与 基建收 入情 况
- 图 38 ：建筑 与基建 板块毛 利率情 况
- 图 39 ：农机 自动驾 驶解决 方案示 意图
- 图 40 ：华测 农机自 动驾驶 解决方 案示意 图
- 图 41 ：农 业 GNSS 市 场规 模（亿 元）：北美 进展较 快
- 图 42 ：农 业 GNSS 市 场增 速：亚 太保持 领先增 长
- 图 43 ：我国 主要农 机保有 量情况
- 图 44 ：我国 农机自 动驾驶 渗透率
- 图 45 ：头部 集中度 持续提 升
- 图 46 ：农机 自动驾 驶市场 格局（ 2022 ）
- 图 47： 全国地 质灾害 重点防 治分区 图
- 图 48 ：华测 泥石流 地质灾 害监测 方案示 意图
- 图 49 ：全国 地质灾 害隐患 点情况
- 图 50 ：“ 十四五 ”规划 建设预 警点建 设情况 （累计 建设数 ）
- 图 51： 资源与 公共事 业收 入情况
- 图 52： 资源与 公共事 业板块 毛 利率 情况
- 图 53： 地理空 间信息 产业 链示意 图
- 图 54 ：低空 动态航 路设计 示意
- 图 55： 华测导 航 RS 系列 三维点 云图
- 图 56 ：地理 空间信 息板块 收入情 况
- 图 57： 地理空 间信息 板块毛 利率情 况
- 图 58 ：全球 割草机 器人市 场规模
- 图 59 ：中国 物流机 器人销 售量情 况
- 图 60 ：智能 驾驶组 合定位 方案示 意图
- 图 61 ： L2 级自动 驾驶渗 透率情 况（新 能源汽 车）
- 图 62： 公司机 器人与 自动驾 驶收 入情况
- 图 63 ：公司 机器人 与自动 驾驶毛 利率情 况
- 图 64 ：公 司 ROE 及 增速
- 图 65 ：可比 公司 ROE 水平
- 图 66 ：可比 公司收 入体量 情况
- 图 67： 可比公 司收入 增速情 况
- 图 68 ：可比 公司毛 利率情 况
- 图 69 ：可比 公司净 利率情 况
- 公 司 深 度 报告 / 华 测 导 航（ 300627 ）
- 请务必阅读正文后的重要声明部分
- 表 目 录
- 表 1：公司 发展大 事记
- 表 2：公司 主要产 品分类
- 表 3：公司 行业应 用示意
- 表 4：2023 年 股权激 励计划
- 表 5：2018 -2024 年 股权增 持计划
- 表 6：室外 定位系 统与 室 内定 位系统 主要类 别
- 表 7：主要 的全球 四大导 航系 统
- 表 8：国内 外重点 企业 GNSS 产 业 布局
- 表 9：近年 北斗相 关政策
- 表 10 ：公司 地理空 间信息 产品组 合
- 表 11 ：分业 务收入 及毛利 率
- 表 12 ：绝对 估值假 设条件
- 表 13 ： FCFF 估值结 果
- 表 14 ：可比 公司估 值
- 表 15 ：2017 年激 励计划
- 表 16 ：2019 年 股权激 励计划
- 表 17： 2020 年股 权激励 计 划（ 修订后 ）
- 表 18 ：2021 年股 权激励 计划
- 表 19 ：2022 年股 权激励 计划
- 表 20： 公司高 管具 备专业 背景且 深耕行 业多年
- 附 表：财 务预测 与 估值
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