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2025-2030年全球与中国牙科消毒柜行业市场现状调研分
2025-08-12
宏观点评：直面挑战，保持定力-特朗普未来对华政策、影响及对策
- 2024-11-24 20:10:46上传人：fo**森林
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观点特朗普新政对资产价格影响：美债利率上行，美元和黄金同时走强。结合特朗普团队的竞选承诺和特朗普的各种发言，特朗普最重要的新政大致分为对外（加关税、驱赶移民、减少对乌援助等）和对内（减税、制造业回流等）两类。尽管特朗普新政在预期层面可能抬升美国经济增长和通胀，但由于2017税改法案还有一年才到期，而关税
- 1. 特朗普新政
- 1.1. 对外加关税：对海外加征 10 -20% 、对特定经济体加征 60% 以上，冲击产出、推升通胀
- 1.2. 对外移民政策：历史上最大的非法移民遣返行动可能引导经济走向滞胀局面
- 1.3. 外交政策：极右翼的鹰派内阁，避险情绪可能升温
- 1.4. 对内经济：支撑经济延续软着陆
- 1.5. 新政对美国经济影响：产出缺口走阔
- 1.6. 新政对资产价格影响：美债利率上行，美元和黄金同时走强
- 2. 对市场的 影响
- 2.1. 资产价格传导：短期压制风险偏好，长期回归基本面
- 2.2. 基本面方向：出口转移和国产替代的盈利冲击
- 3. 国内政策应对
- 3.1. 宏观经济政策
- 3.2. 财政政策：中央政府加杠杆实现有约束的突破，结构上提升新兴产业支持
- 3.3. 货币政策： 2025 年货币政策还有约 30 个 bp 的“降息”空间
- 3.4. 金融政策
- 鼓励科技企业回国上市，科创板作为“回 A 试验田”
- 进一步推进并购重组
- 资本市场对外开放
- 积极协同“科特估”的制度生态
- 打通中小科技融资渠道
- 3.5. 产业政策
- 4. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分
- 宏观点评
- 东吴证券研究所
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- 图 1： 不同贸易情景对美国 GDP 的相对冲击测算（ %）
- 图 2： 不同贸易情景对美国通胀的绝对冲击测算（ %）
- 图 3： 不同政策组合对 2025 年美国经济与通胀的影响情景分析
- 图 4： 2017 -2019 年特朗普贸易政策后 A 股各行业涨跌幅（单位： %）
- 图 5： 从美国进口看上轮贸易战的影响（ 201601=100 ）
- 图 6： 三驾马车对经济增长的拉动
- 图 7： 支出增速比赤字率更重要 (%)
- 图 8： 实际利率水平仍然较高
- 图 9： 近年来贷款利率多次下调
- 表 1： 特朗普首任期内对华主要经济制裁和融资限制
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