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2025-2030年全球与中国反癸烯基三氟硼酸钾行业市场现
2025-08-11
医药行业周报：中国-东盟医药区域集采平台启动，持续看好出海主线
- 2025-01-13 11:21:26上传人：森林**了鹿
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投资要点行情回顾：本周医药生物指数下跌3.09%，跑输沪深300指数1.96个百分点，行业涨跌幅排名第26。2025年初以来至今，医药行业下跌6.34%，跑输沪深300指数1.2个百分点，行业涨跌幅排名第13。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为24.7倍，相对全部A股溢价率为72.44%(-3.3pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为30.72%(-2.19pp)，相
- 相关进展； CXO关注生物安全法案相关进展。此外，关注并购重组预期。
- 红利主线 ——随着10年期国债收益率下降至 2%以下，具备长期稳定增长、
- 有较好且可持续现金流、较高且持续分红比例的红利资产，仍是不错的防御选
- 24%
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- 医药生物 沪深300
- 医 药行业周报（ 1.6-1.10）
- 请务必阅读正文后的重要声明部分
- 目 录
- 1 投资策略及重点个股
- 1.1当前行业投资策略
- 1.2上周推荐组合分析
- 1.3上周港股组合分析
- 1.4上周稳健组合分析
- 1.5上周科创板组合分析
- 2 医药行业二级市场表现
- 2.1行业及个股涨跌情况
- 2.2大宗交易情况
- 2.3期间融资融券情况
- 2.4医药上市公司股东大会召开信 息
- 2.5医药上市公司定增进展信息
- 2.6医药上市公司限售股解禁信息
- 2.7医药上市公司本周股东减持情况
- 2.8医药上市公司股权质押情况
- 3 最新新闻与政策
- 3.1审批及新药上市新闻
- 3.2研发进展
- 4 报告梳理
- 4.1上周研究报告
- 4.2核心公司深度报告
- 4.3精选行业报告
- 5 风险提示
- 医 药行业周报（ 1.6-1.10）
- 请务必阅读正文后的重要声明部分
- 图 目 录
- 图1：本周行业涨跌幅
- 图2：年初以来行业涨跌幅
- 图3：最近两年医药行业估值水平 (PE-TTM)
- 图4：最近5年医药行业溢价率 (整体法PE-TTM剔除负值 )
- 图5：行业间估值水平走势对比 (PE-TTM整体法)
- 图6：行业间对比过去 2年相对沪深 300超额累计收益率
- 图7：本周子行业涨跌幅
- 图8：年初至今医药子行业涨跌幅
- 图9：子行业相对全部 A股估值水平 (PE-TTM)
- 图10：子行业相对全部 A股溢价率水平 (PE-TTM)
- 图11：短期流动性指标 R007与股指市盈率的关系
- 图12：2015年至今的 M2同比数据与股指市盈率的关系
- 图13：净投放量和逆回购到期量对比图 (亿元)
- 图14：投放量和回笼量时间序列图 (亿元)
- 图15：最近2年十年国债到期收益率情况与大盘估值
- 图16：最近5年十年国债到期收益率情况 (月线)
- 表 目 录
- 表1：推荐组合、港股组合、稳健组合、科创组合公司盈利预测
- 表2：上周推荐组合表现情况
- 表3：上周港股组合表现情况
- 表4：上周稳健组合表现情况
- 表5：上周科创板组合表现情况
- 表6：2025/01/06-2025/01/10医药行业及个股涨跌幅情况
- 表7：2025/01/06-2025/01/10医药行业大宗交易情况
- 表8：2025/01/06-2025/01/10医药行业融资买入额及融券卖出额前五名情况
- 表9：医药上市公司未来三个月股东大会召开信息 (2025/01/13-2025/04/13)
- 表10：医药上市公司定增进展信息 (截至2025年1月11 日已公告预案但未实施汇总 )
- 表11：医药上市公司未来三个月限售股解禁信息 (2025/01/13-2025/04/13)
- 表12：本周医药上市公司股东减持信息 (截至2025年1月11日)
- 表13：医药上市公司股权质押前 20名信息(截至2025年1月11日 )
- 医 药行业周报（ 1.6-1.10）
- 请务必阅读正文后的重要声明部分
- 1 投资策略及重点个股
- 1.1当前行业投资策略
- 行情回顾： 本周医药生物指数下跌 3.09%，跑输沪深 300指数1.96个百分点，行业涨
- 跌幅排名第 26。2025年初以来至今，医药行业下跌 6.34%，跑输沪深 300指数1.2个百分
- 点，行业涨跌幅排名第 13。本周医药行业估值水平 (PE-TTM)为24.7倍，相对全部 A股溢
- 价率为 72.44%(-3.3pp)，相对剔除银行后全部 A股溢价率为 30.72%(-2.19pp)，相对沪深
- 300溢价率为 111.85%(-3.51pp)。本周相对表现最好的子板块是线下药店，上涨 0.7%，年
- 初以来表现最好的前三板块分别是线下药店、中药、医疗研发外包，涨跌幅分别为 -4.3%、
- 5.3%、-5.8%。
- 中国-东盟医药区域集采平台启动，持续看好出海主线 。1月9日，中国 —东盟医药区
- 域集采平台启动仪式在防城港市举行。我们认为，启动中国 —东盟医药区域集中采购平台
- 是推动我国与东盟国家在医药集中采购领域合作的有力 举措。通过广西毗邻东盟的区位优
- 势，深化拓展中国医药与东盟国家交流合作，相关龙头医药企业有望实现合作共赢。此外
- 24.12.30全国中成药第三批集采拟中选结果公布，共有 175个产品拟中选，产品拟中选率
- 32%，按剂型来分，口服、注射、外用拟中选率分别为 51%、63%、40%，注射剂的中选
- 率较高。与基准价格相比，本次集采平均降幅 68%。我们认为此次集采降幅略超预期，相
- 关中成药企业有望通过集采实现产品终端渠道快速覆盖 。
- 2025年围绕新质生产力和高质量发展大背景，看好医药创新 +出海、主题投资、红利
- 三 大主线。
- 创新+出海主线——创新药：政策端， 2024年7月国常会审议通过《全链条支持创新
- 药发展实施方案》，创新药作为新质生产力之一，顶层设计方案有望助推创新药快速发展。
- 2024年11月末，创新药医保谈判成功率达 90%以上，医保强调支持“真创新”药物的政
- 策导向。 2024年11月，国家医保局发文提到引导商保更多支持包容创新药耗和器械，未
- 来支付端商保发展空间值得关注。研发端， SKB264、AK112等于WCLC/ASCO 会议发布
- 肺癌适应症出色临床数据，国产创新持续亮相；出海方面， 2024年国产新药授权出海百花
- 齐放，二代 IO、减肥药 、自免 TCE、ADC、新机制、新适应症等热点频出。恒瑞医药以
- NewCo模式实现 GLP-1产品组合授权出海，交易总金额超 60亿美元。医疗器械：随着第
- 五批国采（人工耳蜗、外周血管支架类）和重点省际联盟集采开始，关注常态化医疗刚需
- 下的国产替代，包括自主可控创新器械等。器械出海方向仍看好，但需关注后续地缘政治
- 对企业出海进度的影响。此外，以旧换新政策对医疗设备行业业绩尚需观察。
- 主题投资主线 ——药品关注国产减肥药等临床数据进展；器械关注设备更新相关政策，
- 低耗关注关税相关变化，关注 AI医疗影像和 AI信息化、银发经济、呼吸道检测等主题；消
- 费医疗方向关注相关政策刺激；中药关注基药目录相关进展； CXO关注生物安全法案相关
- 进展。此外，关注并购重组预期。
- 红利主线 ——随着10年期国债收益率下降至 2%以下，具备长期稳定增长、有较好且
- 可持续现金流、较高且持续分红比例的红利资产，仍是不错的防御选择，和进攻性配置具
- 备一定跷跷板效应。红利板块包括高股息 OTC个股；国企改革预期相关板块值得关注。
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