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宏观研究专题报告：继强生产脉冲之后，PMI自然回落
- 2025-01-27 23:10:36上传人：安乐**λ㏒
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2025年开年，制造业PMI结束了去年四季度的扩张趋势，景气度出现回落。我们认为，这是强生产脉冲后的自然回落，并不全然是春节因素的影响。第一，制造业的供需平衡改善。1月制造业景气度出现回落，表现最差的是生产，其次才是新订单。我们认为，这背后或是完成2024年全年的经济增长目标之后，强生产的动力减弱，脉冲回落。而
- 一、制造业的供需平衡改善
- 二、产成品价格抑制作用减弱
- 三、企业利润增速出现拐点
- 风险因素
- 图 目 录
- 图 1：制造业 PMI跌破荣枯线
- 图 2：生产依旧明显高于新订单
- 图 3：建筑业活动进入淡季
- 图 4：1月回升的指标不多，价格是其中之一
- 图 5：去年四季度价格端和强生产脉冲相反
- 图 6：企业利润同比降幅收窄
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