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宏观研究专题报告：当强生产脉冲渐弱，基建有望接过大旗
- 2025-03-02 01:03:59上传人：从清**到暮
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2024年底为完成经济增长目标，制造业出现一波强脉冲生产，2025年开年随着强生产脉冲动力减弱，制造业PMI回落。我们认为，当强生产脉冲减弱，基建有望接过大旗。节后的企业复工和修复并不全面，修复的主要是大型制造业企业，中小企业还存在“硬伤”。随着春节后企业陆续复工复产，生产活动加快，2月制造业景气度明显回升，录
- 一、节后的企业复工和修复并不全面
- 二、基建加速发力，带领建筑业 PMI强势反弹
- 三、当强生产脉冲渐弱，基建有望接过大旗
- 风险因素
- 图 目 录
- 图 1：今年春节次月和去年同期表现不一样
- 图 2：制造业中小型企业都有“硬伤”
- 图 3：产需两端都有回升
- 图 4：重点行业 PMI出现不同程度的上升
- 图 5：基础原材料行业的产需两端修复较多
- 图 6：生产和采购活动都较为活跃
- 图 7：通用设备和电气机械产需均在扩张区间
- 图 8：建筑业扩张异常明显
- 图 9：今年1-2月地方债发行明显高于往年
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