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2025-2030年中国食品级芦荟提取物市场专题研究及市场
2025-08-11
储能系统集成领军企业，全产业链自研+海外市场拓展打开成长空间
- 2025-03-07 21:10:22上传人：唱一**情歌
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海博思创(688411)投资要点：海博思创：储能系统集成龙头企业，深耕多年积累雄厚。公司电池系统产品起家，后逐步聚焦储能系统集成业务（2024H1占主营业务比重超99%），动力电池产品已于2022年11月转让，新能源车租赁计划于2025年剥离。公司持股集中，管理层均为中美一流高校对口专业出身，专业实力雄厚；同时已制定两轮股权
- 1海博思创：储能系统集成龙头企业，深耕多年积累雄厚
- 1.1公司介绍：电池系统产品起家，逐步聚焦储能系统集成主业
- 1.2股权结构&管理层信息：实控人持股集中，管理层专业能力卓越
- 1.3财务分析：经营业绩稳健增长，利润端及现金周转承压
- 1.4募资应用：IPO募集金额主要用于储能生产建设
- 2储能行业：国内大储方兴未艾，三类玩家各具优势
- 2.1国内大储：电力市场促进大储收益模式扩张，产业链价格降幅趋稳
- 2.2应用场景：电网侧成为主要场景，三种场景竞争格局相对集中
- 2.3储能系统集成：电芯、PCS、储能系统集成三方力量角逐，何方更具优势？..16
- 3储能系统集成业务：产品全应用场景覆盖，性能卓越同业领先
- 3.1公司产品：能量型储能系统为主要产品类型，独立储能端应用占比过半
- 3.2竞争优势：技术+客户+研发优势三轮驱动，海外市场布局深化
- 3.2.1竞争优势一：技术领先研发卓越，产品性能行业领先
- 3.2.2竞争优势二：深度绑定下游优质客户，品牌优势积累深厚
- 3.2.3竞争优势三：自动化改造持续推进，提效降本双管齐下
- 3.2.4竞争优势四：固态电池及PCS研发生产进度加速，全产业链自研自产前景可
- 期
- 3.2.5竞争优势五：海外订单及收入逐步起量，持续拓展海外头部客户
- 4盈利预测与投资建议
- 4.1盈利预测
- 4.2投资建议
- 5风险提示
- 5.1竞争加剧风险
- 5.2国内外政策变动风险
- 5.3部分产品研发进度不及预期风险
- 图表1：公司历史可分为三个阶段
- 图表2：公司主营业务主要分为四大板块
- 图表3：公司股权结构示意图
- 图表4：公司股权激励计划安排
- 图表5：公司管理层信息
- 图表6：公司营业收入2022-2024CAGR达77%
- 图表7：公司归母净利润2022-2024CAGR达91%
- 图表8：储能系统为公司主要业务
- 图表9：储能系统业务营业收入按应用场景拆分（单位：亿元）
- 图表10：毛利率呈下滑趋势，净利率波动明显
- 图表11：2021-2024H1各业务板块毛利率水平
- 图表12：2020-2024Q1-3公司期间费用率水平
- 图表13：2021-2024H1公司现金周转率水平
- 图表14：逾期应收账款占公司营收账款比重呈下降趋势
- 图表15：2021-2023年应收账款周转率呈现逐年改善趋势
- 图表16：公司募集资金投资规划
- 图表17：截至24年我国新型储能累计装机规模达73.76GW/168GWh
- 图表18：24Q4我国新型储能新增装机规模达15.24GW/40GWh
- 图表19：24年储能合计招标65.60GW/171.29GWh
- 图表20：12月2h储能系统集成及EPC价格均回暖
- 图表21：《关于支持电力领域新型经营主体创新发展的指导意见》具体内容
- 图表22：全国各主要市场独立储能盈利模式汇总
- 图表23：山东省大型储能商业模式
- 华福证券
- 华福证券
- 图表24：山东省独立储能收益率测算（现货市场套利情景）
- 图表25：山东省独立储能收益率测算（调峰收益情景）
- 图表26：2021-2024年三类应用场景新型储能新增装机规模（单位：GW）
- 图表27：电源侧储能市场竞争格局
- 图表28：电网侧储能市场竞争格局
- 图表29：储能产业链及各环节成本占比
- 图表30：储能系统集成示意图
- 图表31：2021-2023年三类主体市场份额
- 图表32：三类储能系统集成企业典型代表
- 图表33：公司储能系统集成产品分类及特征
- 元）
- 图表35：2021年-2023年不同产品类型和应用场景下储能系统毛利率分布
- 图表36：功率型储能及能量型储能单价及成本拆分
- 图表37：公司系统控制类产品分类及特征
- 图表38：公司产品性能优于同行业产品
- 图表39：公司重点在研项目预算合计达2.37亿元
- 图表40：2021-2024H1公司前五大客户销售金额、占比及毛利率情况
- 图表41：储能系统中各客户类型收入构成占比
- 图表42：各获客方式收入构成占比
- 图表43：2021-2023年国内储能系统集成商在国内市场出货量排名
- 图表44：公司储能系统及动力电池系统生产及销售情况
- 图表45：储能系统的工艺生产流程
- 图表46：2022-2023年公司其他电芯供应商拓展的具体进展及采购执行情况
- 图表47：亿纬锂能与海博思创签订三年50GWh战略合作协议
- 图表48：公司自2019年以来逐步加速海外储能业务布局
- 图表49：海外储能业务自2024H1开始贡献营收
- 图表50：公司与多位海外头部客户签订合作意向
- 图表51：公司业绩拆分预测表
- 图表52：可比公司估值表
- 图表53：财务预测摘要
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