购物车
我要投稿
版权投诉
2025-2030年全球与中国牙科消毒柜行业市场现状调研分
2025-08-12
受益于新疆煤化工建设提速，“工程+实业”携手并进
- 2025-05-16 16:10:20上传人：Pr**惹)
-
Aa 小 中 大
三维化学(002469)核心观点技术领先构筑护城河，工程与实业协同效应显著。三维化学是国内硫磺回收领域龙头，自主研发的"无在线炉工艺"曾打破国外技术垄断，是目前国内设计、总承包硫磺回收装置最多的公司，技术实力行业领先。公司通过"工程服务+化工实业"双轮驱动，形成独特竞争优势，工程业务为实业板块导流客户资源，实业
- 三维化学：科技为核，“工程+实业”携手并进
- 硫磺回收专家，煤化工建设提速助力订单收入增长
- 三维化学：硫磺回收技术国产化先锋，自研核心工艺
- 石油炼化产能结构持续优化，硫磺回收技改需求稳定
- 现代煤化工发展空间广阔，创造增量工程需求
- 煤化工建设提速有望助力工程收入快速增长
- 聚焦“小而美”产品，技术研发赋能实业投资
- 正丙醇：供给偏紧，预计盈利稳健
- 残液回收：市场空间有限，收入和利润稳定
- 纤维素：高附加值产品，有望引领国产工艺突破
- 财务分析：现金充足资产质量高，分红优厚
- 盈利预测
- 未来三年收入31/34/38亿元，同比+22%/+10%/+10%
- 未来三年整体毛利率为22%/23%/26%
- 费用预测：预测各项费用逐年小幅增长，费用率稳中有降
- 未来3年业绩预测：归母净利增速+51%/+22%/+27%
- 估值与投资建议
- 绝对估值：8.72-12.80元
- 相对估值：10.35-14.08元
- 投资建议：首次覆盖，给予“优于大市”评级
- 风险提示
- 附表：财务预测与估值
- 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
- 证券研究报告
- 图1：公司承建连云港圣奥化学科技有限公司聚合物添加剂项目（一期）6.7万吨/年硫磺回收装置项目6
- 图2：三维化学全资孙公司南京诺奥新材料生产装置
- 图3：公司历史沿革及重大事件
- 图4：公司股权结构示意图
- 图5：2024年公司分行业收入结构（单位：%）
- 图6：2024年公司分产品收入结构（单位：%）
- 图7：硫磺回收工艺流程图
- 图8：中国硫磺回收专利数量爆发式增长
- 图9：1990—2012年中国硫磺回收专利数量Top10
- 图10：中国硫磺产能来源结构（单位：%）
- 图11：全国硫磺产能和公司参建装置规模（单位：万吨）
- 图12：中国成品油产量及消费量（单位：万吨）
- 图13：中国炼油产能及增速（单位：千桶/开工日，%）
- 图14：中国净新增炼油产能（单位：千桶/开工日）
- 图15：SW石油炼化板块加权毛利率变化（单位：%）
- 图16：2016年中国原油进口结构（单位：%）
- 图17：2024年中国原油进口结构（单位：%）
- 图18：中国钢铁产能和中国中冶冶金工程订单与收入变化（单位：百万吨，亿元）
- 图19：中国钢铁固定资产投资和中国中冶冶金工程订单与收入变化（单位：亿元）
- 图20：煤化工产业链示意图
- 图21：2014年中国煤炭消费结构（单位：%）
- 图22：2022年中国煤炭消费结构（单位：%）
- 图23：新疆煤炭产量及增速（单位：万吨，%）
- 图24：新疆煤炭种类结构（单位：%）
- 图25：新疆长焰煤坑口价显著低于其他地区（单位：元/吨）
- 图26：神华包头煤制烯烃项目硫磺回收装置
- 图27：公司工程新签合同额及增速（单位：亿元，%）
- 图28：公司工程收入及增速（单位：亿元，%）
- 图29：公司工程业务单季度新签订单（单位：亿元）
- 图30：公司工程业务在手订单变化（单位：亿元）
- 图31：化工产品已成为公司收入的主要部分（单位：亿元）
- 图32：公司化工产品收入变化（单位：亿元）
- 图33：公司化工产品产业链概览
- 图34：公司醇类产品产能结构（单位：%）
- 图35：正丙酯下游需求结构（单位：%）
- 图36：醋酸正丙酯产量和产能变化（单位：吨，%）
- 图37：醋酸乙酯/正丙酯/丁酯价格走势（单位：元/吨）
- 图38：截至2024年底国产正丙醇产能情况
- 图39：正丙醇产能及产量变化（单位：吨）
- 图40：国产正丙醇和进口正丙醇价格走势（单位：元/吨）
- 图41：国产正丙醇产量和进口量对比（单位：吨）
- 图42：正丙醇价格走势（单位：元/吨）
- 图43：正丙醇单月产量及消费量（单位：吨）
- 图44：正丙醇单吨市场价与成本变动（单位：元/吨）
- 图45：正丙醇单吨毛利变动（单位：元/吨）
- 图46：公司残液回收工艺流程图
- 图47：公司残液加工收入（单位：亿元）
- 图48：公司残液加工毛利率（单位：%）
- 图49：醋酸丁酸纤维素产品
- 图50：公司醋酸纤维素
- 图51：公司营业收入及增速（单位：亿元，%）
- 图52：公司归母净利润及增速（单位：亿元，%）
- 图53：公司毛利率变化（单位：%）
- 图54：公司费用率变化（单位：%）
- 图55：2024年末公司资产结构（单位：%）
- 图56：公司理财和债权投资资产规模和占比（单位：亿元，%）
- 图57：2024年末公司负债结构（单位：%）
- 图58：公司资产负债率变化（单位：%）
- 图59：经营性现金流及归母净利现金含量（单位：亿元，%）
- 图60：公司收付现比变化（单位：%）
- 图61：公司现金分红规模及股利支付率（单位：亿元，%）
- 图62：公司股息率变化（单位：%）
- 表1：相关政策规范石油炼化二氧化硫排放限值变化及对应硫磺回收率要求
- 表2：石油炼化行业供给侧结构性改革相关政策
- 表3：“十四五”期间煤化工相关产业政策
- 表4：新疆现代煤化工项目建设情况
- 表5：煤化工与石油炼化硫磺回收工艺特点对比
- 表6：三维化学工程业务收入预测(单位：亿元）
- 表7：公司化工产品基本情况
- 表8：公司收入及毛利率预测表
- 表9：费用率预测（单位：亿元）
- 表10：未来3年盈利预测表（单位：百万元）
- 表11：公司盈利预测假设条件（%）
- 表12：资本成本假设
- 表13：FCFF估值表（单位：百万元）
- 表14：绝对估值相对折现率和永续增长率的敏感性分析（元）
- 表15：可比公司估值比较（截至2025年5月13日）
- 上一篇一季度业绩企稳回升，京东奥莱新业态增量可期
- 下一篇没有了！
报告网所有机构报告是由用户上传分享，未经用户书面授权，请勿作商用！
