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2025-2030年全球与中国食品饮料阀门行业市场现状调研
2025-12-03
乳制品行业深度报告：产能加快调整，2025年奶价有望企稳
- 2025-05-22 17:10:44上传人：乀S**n彡
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投资要点：原奶价格周期：产能、需求、进口等多因素影响。原奶价格具有周期性，当期原奶价格影响牧场养殖利润，养殖利润进一步影响产能，形成奶价>养殖利润>产能>奶价的周期循环大包粉进口量和价格也对供给端产生影响。宏观经济、人口结构等因素决定需求变化。此外，重大公共事件扰动原奶需求，扩大涨跌幅度。2008
- 1. 原奶价格周期：产能、需求、进口多因素影响
- 1.1. 乳业产业链：上游养殖周期长，下游市场集中
- 1.2. 原奶周期复盘：事件扰动需求，利润影响产能
- 2. 2025年展望：奶价下半年有望逐步企稳
- 2.1. 行业亏损严峻，奶牛产能延续去化趋势
- 2.2. 政策持续发力，乳制品需求有望改善
- 2.3. 下半年奶价有望逐步企稳
- 3. 奶价与乳企股价复盘
- 3.1. 奶价与上游牧业股价波动高度相关
- 3.2. 奶价影响下游乳企盈利修复节奏
- 4. 投资建议
- 5. 风险提示
- 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3/21 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明
- 行业深度
- 图1 我国乳业产业链
- 图2 全球奶类产量
- 图3 我国原奶市场格局（按原奶销售额计算）
- 图4 全国牛奶产量区域分布
- 图5 2024Q4下游乳制品市场份额
- 图6 奶牛繁育流程
- 图7 奶价周期
- 图8 中国乳制品零售额
- 图9 中国原料奶产量（供给）
- 图10 中国乳制品产量（需求）
- 图11 CPI及CPI奶类
- 图12 中国乳制品进口量
- 图13 GDT乳制品平均价
- 图14 奶粉进口单价与国内原奶价格
- 图15 人均奶类消费量
- 图16 居民人均可支配收入同比
- 图17 奶牛饲养规模场数（户）
- 图18 奶牛规模化比例
- 图19 全国奶牛存栏
- 图20 中国奶牛单产
- 图21 玉米、豆粕价格
- 图22 苜蓿草到岸价
- 图23 奶牛生产成本
- 图24 2021年四季度开始原奶价格持续下跌
- 图25 2020年开始奶源供给持续增加
- 图26 131个国家奶牛产业技术体系辐射牧场调查情况
- 图27 奶牛养殖成本拆分占比
- 图28 2024Q3原料奶产量开始下滑
- 图29 山东省经产奶牛季度头均利润情况
- 图30 2024年开始大型牧场奶牛存栏增速放缓
- 图31 中国乳制品进口量连续三年下滑
- 图32 2024年Q4以来乳制品进口价格攀升
- 图33 生鲜乳收购价持续低于成本（元 /公斤）
- 图34 2024年开始进口奶价与国内价格倒挂
- 图35 奶价与上游牧业公司股价复盘
- 图36 奶价与牧业公司业绩对比
- 图37 奶价与头部乳企股价复盘
- 图38 奶价与头部乳企业绩对比
- 图39 奶价走势与伊利股份毛销差
- 图40 奶价走势与蒙牛乳业毛销差
- 图41 伊利股份资产减值损失占收入比重
- 图42 新乳业和光明乳业资产减值损失占收入比重
- 图43 牛肉价格与奶价相关性强
- 图44 生鲜乳均价同比和环比
- 图45 伊利股份和新乳业股利支付率
- 图46 乳制品板块估值
- 表1 部分乳企布局上游情况列举
- 表2 支持乳制品消费增长及原奶行业稳定发展相关政策
- 表3 2025年以来各地生育政策列举
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