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2025-2030年全球与中国洗眼器行业市场现状调研分析及
2025-08-12
建材出海第一股，非洲南美乘风破浪
- 2025-05-23 17:21:14上传人：醉魂**相伴
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科达制造(600499)建材出海第一股国内A股的建材上市公司中，如果采取“出海”口径，即满足2个条件①海外设有基地、②本地消纳为主，而非出口欧美为目的，科达制造的海外业务占比已领先其他同行，成为A股第一。从区域上看，科达扎根非洲、延伸南美，区域上有别于大多数建材公司。东非+西非是研究对象，建材空间大、节奏存在预
- 1 科达制造：立足陶机，出海建材，新一期员工持股计划落地
- 2 扎根非洲、拓展南美，建材出海第一股
- 2.1 东非+西非市场是研究对象
- 2.2 东非+西非建材成长空间大，但发展节奏存在预期差
- 2.3 第一曲线瓷砖：科达 +森大，1+1＞2
- 2.4 第二曲线玻璃：正向贡献明显，国别延伸南美
- 2.5 渗透率+市占率的第一阶段完成，步入稳定高盈利的第二阶段
- 3 陶瓷机械：海外收入占比达 60%，看点在全球定价与品类延展
- 4 锂矿投资：蓝科投资回报颇丰
- 5 盈利预测与投资建议
- 盈利预测
- 投资建议及估值
- 风险提示
- 图表1： 科达制造公司历程梳理（ 1992年以来）
- 图表2： 科达制造股权结构（截至 25Q1期末）
- 图表3： 科达制造2025年员工持股计划
- 图表4： 2017-2024年公司收入表现情况
- 图表5： 2017-2024年公司归母净利情况
- 图表6： 2017-2024年公司毛利率、净利率情况
- 图表7： 2017-2024年公司各项费用率情况
- 图表8： 2017-2024年收入结构中海外建材则增加明显
- 图表9： 2017-2024年公司各业务毛利率
- 图表10： 2024年建材、建筑 A股上市公司海外收入对比（部分）
- 图表11： 非洲按地理区域分类
- 图表12： 非洲按气候分类
- 图表13： 科达制造海外建材产能布局（截至 2025年3月）
- 图表14： 东非/西非人口增速领先于北非 /南部非洲（取代表性国家平均值）
- 图表15： 2023年非洲瓷砖消费量达 14.21亿平、同比 +12.5%，同期全球瓷砖消费量同比 -5.0%
- 图表16： 非洲人均瓷砖消费量呈现持续增长
- 图表17： 非洲人均瓷砖消费量远低于亚洲 /欧洲
- 图表18： 非洲资源禀赋差异大，金属矿产、油气、森林、水资源开发力度不同
- 图表19： 2023年吸收外资存量（亿美元）
- 图表20： 金铜价大幅增长为资源增值
- 图表21： 非洲样本国家出口优势及外资来源地梳理
- 图表22： 中国企业海外瓷砖产能布局（数据截至 2022年7月，可能存在时滞性）
- 图表23： 公司海外建材合作方森大集团，在非洲经营快消品如卫生巾
- 图表24： 2024年8月特福国际坦桑浮法一期点火
- 图表25： 公司海外玻璃产能布局
- 图表26： 公司海外洁具产能布局
- 图表27： 公司非洲瓷砖产能布局
- 图表28： 2024年海外建材收入 47.15亿元，占比达 37%
- 图表29： 2024年公司海外建材毛利占公司整体的 45%
- 图表30： 公司海外建材毛利率持续高于整体毛利率
- 图表31： 海外建材业务贡献归母净利及占比
- 图表32： 25Q1公司整体营收 37.67亿元、同比 +47%
- 图表33： 25Q1公司整体归母净利 3.47亿元、同比 +11%
- 图表34： 25Q1公司整体毛利率 29.68%，同比+2.83pct、环比+5.73pct
- 图表35： 蒙娜丽莎产品结构变化
- 图表36： 2020年蒙娜丽莎各产品单价
- 图表37： 2024年公司建材机械收入 56.05亿、同比 +25%
- 图表38： 公司建材机械拓展跨行业 /领域应用
- 图表39： 2017年公司通过 4次对外投资、合计 13.40亿元，持股蓝科锂业 43.58%股权
- 图表40： 2016-2024年蓝科锂业经营数据
- 图表41： 当前碳酸锂价格处于低位
- 图表42： 盈利预测拆分
- 图表43： 可比公司估值比较（市盈率法）
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