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2025-2030年全球与中国处方药妆行业市场现状调研分析
2025-07-14
宏观深度报告：人民币汇率：会否升破7.1？
- 2025-06-03 11:30:45上传人：Al**城恋
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核心观点：人民币汇率应防范“中间价调升→即期汇价跟涨→升值预期强化→结汇资金推涨”的正反馈风险。由于美元指数持续走弱，人民币金融资产配置需求升温，人民币汇率在5月跌破7.20之后渐渐形成“一致性升值预期”，此时更加需要中间价保持“有收有放”的风格，既平缓中间价的升值引导幅度，稳定预期和跨境资金流动，也渐
- 1. 人民币汇率：市场渐成“一致性升值预期”
- 2. 跨境资金流：“恐慌式结汇”会否重现？
- 2.1. 跨境资金风险 Ⅰ：“待结汇盘”是否会集中释放？
- 2.2. 跨境资金风险 Ⅱ：外资“减债增股”
- 3. 人民币汇率展望：短期中间价或下移至 7.17-7.18区间
- 4. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分
- 宏观深度报告
- 东吴证券研究所
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- 图1： 美元兑人民币在岸与离岸汇价“并轨”
- 图2： 美元兑人民币即期汇率与中间价“并轨”
- 图3： USDCNH期权风险逆转因子快速走低
- 图4： USDCNH隐含波动率走低推动风险溢价下行
- 图5： 5月份以来中间价屡屡释放“维稳”汇市的信号
- 图6： 1-4月货物贸易结汇顺差持续扩张
- 图7： 4月份货物贸易主动结汇率快速回升
- 图8： 2025年4月外汇存款余额环比回落
- 图9： 2025年4月外汇存款出现年初以来首次下降
- 图10： 2022年以来“待结汇盘”持续累积
- 图11： “待结汇盘”平均成本价估算
- 图12： 截至2025年一季度末，外资持续增持人民币金融资产
- 图13： 2025年一季度外资持续增持人民币债券
- 图14： 2025年2月份以来外资小幅增持人民币股票
- 图15： 5月港元对美元从“强方保证”到“弱方保证”
- 图16： 5月份港元汇率相比人民币汇率异常波动
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