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2026-2031年全球及中国镜面燃气灶行业市场现状调研分
2026-01-15
陕天然气：高股息长输管网龙头，资产注入+管网扩建驱动长期成长
- 2025-06-05 17:10:32上传人：情绪**i゜
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陕天然气(002267)本期内容提要:坐拥陕西省优质长输管网资产，现金流及分红情况可观。陕西省天然气股份有限公司由陕西燃气集团控股，是陕西省大型天然气长输管道运营商。主要业务是长输管网及城市燃气业务，长输管网盈利模式为收取稳定管输费，城市燃气盈利模式为赚取购销价差，二者分别占2024年公司营收的62.2%、37.8%，毛
- 投资聚焦
- 一、陕西省天然气长输管道运营商，经营业绩稳健增长
- 1.1 省属管网龙头地位稳固，长输管网业务贡献主要盈利
- 1.2 气量爬坡带动业绩稳健增长，代输模式下盈利稳定性有望进一步提升
- 二、陕西省天然气资源禀赋优越，需求稳健增长
- 三、长输管网：区域垄断性稳定运营资产，集团资产注入 +在建管线带来成长空间
- 3.1区域垄断性稳定运营资产， 输气量稳步增长
- 3.2集团资产注入 +在建重点管线带来长期成长空间
- 四、城市燃气：依托省内气源及管输优势，城燃项目快速扩张
- 4.1 集团资产注入 +市场化并购布局省内城燃项目，售气量快速增长
- 4.2 城燃气源以省内气田为主，气源成本改善及顺价推进下价差有望迎来修复
- 五、投资建议
- 风险因素
- 表目录
- 表1：公司主要业务模式介绍
- 表2：天然气管道运输价格管理政策内容
- 表3：公司自有主要长输管线情况 （不含集团注入）
- 表4：集团注入管道资产情况
- 表5：公司主要在建管线项目（截至 2024年末）
- 表6：公司控股城燃子公司持股比例及盈利情况（ 2024年）
- 表7：可比公司估值表（百万元）
- 图目录
- 图1：公司发展历程
- 图2：公司股权结构（截至 2025Q1）
- 图3：2016-2024公司营收结构（亿元）
- 图4： 2016-2024公司毛利结构（亿元）
- 图5：2016-2024公司归母净利润及增速（亿元）
- 图6：2016-2024公司毛利率及净利率情况
- 图7： 2016-2024公司现金流情况（亿元）
- 图8： 2016-2024年公司分红比例及每股股利（元 /股）
- 图9：2016-2024公司资产负债率
- 图10： 2016-2024公司期间费用情况
- 图11：陕西省天然气消费量及增速（亿方）
- 图12：我国前十大天然气储量省份 （亿方）
- 图13：2020-2024年陕西省天然气产量 （亿方）
- 图14： 陕甘宁地区含油气盆地图
- 图15：陕西省天然气管网长度（公里）
- 图16：公司输售气量及管网年均产能利用率（亿方， %）
- 图17：2021-2023年公司代输及统购统销气量（亿方）
- 图18： 2021-2023年公司统购统销价差及代输均价（计算，元 /方）
- 图19： 长输管网业务收入构成（亿元）
- 图20：长输管网业务毛利构成（亿元）
- 图21：2024年公司气源结构
- 图22：资产注入前后公司长输管道设计输气能力及输气量变化（亿方）
- 图23： 公司城市燃气售气量及增速（亿方）
- 图24： 城市燃气业务收入构成（亿元）
- 图25： 城市燃气业务毛利构成（亿元）
- 图26： 公司城市燃气采购单价（计算，元 /方）
- 图27： 公司城市燃气购销价差（计算，元 /方）
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