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2026-2031年中国汽车零部件用合金钢市场专题研究及市
2026-06-26
大缸径大有可为，政策加持重卡景气修复，新能源布局全力提速
- 2025-06-06 10:12:28上传人：旧梦**风°
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潍柴动力(000338)投资摘要AIDC柴发前景广阔，大缸径大有可为柴发机组发动机壁垒高，在柴发机组中成本占比较高，工艺技术门槛高、资金需求大，康明斯、MTU等国际大厂占据高端柴发市场主导但产能有限，潍柴等国产柴油机实现突破。数据中心是高端柴发中规模最大的细分领域，大约占40%的市场份额。AIDC基建驱动柴发需求迅速提升
- 1 AIDC柴发前景广阔，大缸径大有可为
- 1.1 柴发机组发动机壁垒高，潍柴等国产发动机实现突破
- 1.2 发动机产能受限， AIDC柴发供不应求，公司大缸径业务
- 大有可为
- 2 报废更新政策修复重卡行业景气度，公司发动机和整车端均受益
- 2.1 燃气车及国四车纳入补贴超预期，报废更新政策打开重卡
- 销量想象空间
- 2.2 置换需求有望逐渐迎来高峰，清洁能源渗透率提升亦无需
- 担忧
- 3 年报业绩亮眼，发动机利润率显著提升
- 4 盈利预测与投资建议
- 4.1 盈利预测
- 4.2 投资建议
- 5 风险提示
- 图 1：柴发机组核心部件示意图
- 图 2：全球柴油发电机组市场规模及增速
- 图 3：中国柴油发电机组市场规模
- 图 4：高端柴油发电机组细分领域占比（按销售额）
- 图 5：2020年中国柴油机细分市场份额（按销售额）
- 图 6：柴发机组占数据中心基建成本的 23%
- 图 7：公司大缸径产品销量（单位：万台）
- 图 8：公司大缸径业务营收情况
- 图 9：油气价差（左轴，元 /kg）与天然气重卡渗透率（右
- 轴）
- 图 10：天然气重卡销量（左轴，万辆）与油气价差（右轴，
- 元/kg）
- 图 11：不同动力来源的重卡行业销量份额
- 图 12：2017-2021年高销量重卡进入置换周期（单位：万
- 辆）
- 图 13：重卡内销按动力划分的销量占比
- 图 14：公司营收情况
- 图 15：公司归母净利润情况
- 图 16：公司毛利（左轴）、毛利率和归母净利率（右轴）情
- 况
- 图 17：公司分业务营收情况（单位：亿元）
- 图 18：发动机业务营收情况
- 图 19：发动机业务分部业绩情况
- 图 20：子公司净利润贡献（单位：亿元）
- 图 21：子公司净利润率
- 表1：柴油发电机组主要玩家
- 中标情况（标 5：高压水冷柴油发电机 2000kW）
- 表3：公司大缸径产品在高端领域持续突破
- 表4：已出台重卡报废更新细则的部分地区
- 表5：潍柴弗迪（烟台）新能源动力产业园项目基本情况
- 表6：潍柴新能源产品布局
- 表7：公司分业务增速与毛利预测（单位：亿元人民币）
- 表8：可比公司估值
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