家电行业2025年中期策略报告：胜在长期确定性，短在无缘新消费

摘要：行业回顾：1）家电行业在2023、2024年板块走出绝对收益和相对收益，SW家电指数2023、2024、2025YTD（截至2025/5/31）分别上涨3.8%、25.4%、1.93%。2）基本面方面，内销受益于大家电耐用必需品的属性以及竞争格局。2024Q4以来，家电市场还受益于以旧换新补贴政策刺激。海外受益于中国家电行业全球优势带动的全球份额提