购物车
我要投稿
版权投诉
2025-2030年全球与中国反癸烯基三氟硼酸钾行业市场现
2025-08-11
中药现代化领军企业，华润入主，厚积薄发
- 2025-06-22 14:30:35上传人：散一**离别
-
Aa 小 中 大
天士力(600535)投资要点中药现代化领军企业，华润入主，强强联合，优势互补。天士力成立30余年以来，核心聚焦心脑血管、消化代谢、肿瘤免疫等领域，打造了复方丹参滴丸、芪参益气滴丸、养血清脑等多个大产品。截至2025年3月，天士力集团及其一致行动人向华润三九公司转让公司总股本的28%，实控人变更为中国华润有限公司。华
- 1. 三十年征程，造就现代中药国际化先锋
- 1.1. 华润入主，强强联合，优势互补
- 1.1.1. 公司中药研发能力位居行业前列
- 1.1.2. 打造中药数智化研发制造体系 新质生产力助力中医药传承创新
- 1.1.3. 双跨产品有望借助品牌 &渠道优势进一步放量
- 1.2. 轻装上阵，聚焦优势，提质增效在路上
- 2. 中药板块：核心大产品基本盘稳固，产品储备丰富，有望厚积薄发
- 2.1. 心脑血管市场空间广阔，市场格局稳定
- 2.2. 复方丹参滴丸：心血管治疗基本盘扎实，糖网适应症开拓第二成长曲线
- 2.3. 确切疗效叠加基药身份，养血清脑稳健放量
- 2.4. 芪参益气滴丸：销量稳步增长，二次开发迎新生
- 2.5. 中药注射剂：注射用益气复脉（冻干）和注射用丹参多酚酸稳定有效，销量回暖有望
- 新高
- 3. 生物药普佑克脑梗适应症有望贡献新增量，化药集采风险逐步出清
- 3.1. 生物创新药普佑克安全有效，脑卒中适应症有望带来新增量
- 3.2. 化药：仿创结合，集采风险逐步出清
- 4. 盈利预测与投资评级
- 4.1. 核心假设
- 4.2. 估值与投资评级
- 5. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分
- 公司深度研究
- 东吴证券研究所
- 3 / 26
- 图1： 公司发展历程
- 图2： 股权变更后的股权结构图（截至 2025Q1）
- 图3： 中药公司研发费用率（ 2024年）
- 图4： 中药公司研发费用投入金额（亿元， 2024年）
- 图5： 公司中药智能产线迭代升级
- 图6： 天士力样本等级医院及零售市场销售额情况
- 图7： 天士力核心产品院外零售市场铺货率情况（截至 2025Q1）
- 图8： 公司2017-2025Q1营业总收及增速
- 图9： 公司医药工业板块收入及增速
- 图10： 公司医药商业板块收入及增速
- 图11： 公司医药工业按治疗领域收入（亿元）
- 图12： 公司归母净利润及扣非归母净利润情况
- 图13： 公司毛利率及扣非归母净利率情况
- 图14： 公司中药板块营业收入及增长率
- 图15： 心脑血管用药（不含高血压）等级医院市场规模
- 图16： 心脑血管用药零售市场规模
- 图17： 心脑血管中成药大单品情况
- 图18： 复方丹参滴丸冠心病心绞痛适应症进入临床专家指南与专家共识情况
- 图19： 复方丹参滴丸糖网适应症进入临床专家指南与专家共识情况
- 图20： 复方丹参滴丸销售额及增速
- 图21： 复方丹参滴丸销售量及库存（亿盒）情况
- 图22： 复方丹参滴丸糖网适应症市场空间测算
- 图23： 养血清脑的机制特点
- 图24： 养血清脑销售量（百万盒）及同比增速
- 图25： 养血清脑销售额（百万元）及增速
- 图26： 芪参益气滴丸销售量及同比增长率
- 图27： 芪参益气滴丸销售额（百万元）及同比增长率
- 图28： 注射用益气复脉（冻干） 2017-2024等级医院销售额及同比增长率
- 图29： 注射用丹参多酚酸 2017-2024等级医院销售额及同比增长率
- 图30： 生物药板块 2017-2024营业收入及增速
- 图31： 普佑克2017-2024样本等级医院销售额及同比增长率
- 图32： 公司创新药管线布局
- 图33： 公司化学制剂药收入及增速
- 图34： 公司化学原料药收入及增速
- 图35： 肝病治疗药（含脂肪肝）全国等级医院销售情况
- 图36： 公司肝病治疗营业收入及增速
- 表1： 天士力部分产品矩阵
- 表2： 公司中药创新药临床进展（截至 2025年4月）
- 表3： 芪参益气滴丸相关竞品
- 表4： 化药核心品种集采情况（截至 2024年）
- 表5： 公司收入拆分及盈利预测（亿元）
- 表6： 可比公司估值（收盘日期为 2025年6月20日）
报告网所有机构报告是由用户上传分享，未经用户书面授权，请勿作商用！
