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2025-2030年全球与中国反癸烯基三氟硼酸钾行业市场现
2025-08-11
煤炭2024年报及2025年一季报综述：盈利能力尚可，红利价值仍有交易空间
- 2025-07-06 14:30:34上传人：微凉**别意
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投资要点：行业基本面观察：2024年国内煤炭供需宽平衡，内产先抑后扬，进口全年超预期；需求则受宏观经济及能源转型影响增速不足，煤炭价格中枢回落。2024年全国煤炭产量实现47.59亿吨，较去年同比上涨2.16%，全年煤炭产量增加1.01亿吨。晋陕蒙新四省（区）实现原煤产量合计38.9亿吨，占全国产量81.7%，同比2023年提高0.4个
- 1.行业基本面观察：煤价中枢回落，供需平衡有望回归
- 1.1供给：新增产能释放，国内煤炭供给能力增加。
- 1.2需求：电需为主，煤炭消费整体小幅增长
- 1.3进口：煤炭贸易利润导向，进口煤炭大幅增加
- 1.4价格：煤价中枢整体继续回落，高成本煤矿预计进入亏损区间
- 2.报表总结：2024年报及2025Q1盈利明显回落
- 2.12024年及2025Q1板块归母净利同比回落
- 2.2产、销量增速下滑，价格回落吨煤毛利降低
- 2.3平均吨煤毛利随售价有所降低
- 2.4分红比例继续有所提高
- 2.5市场利率下行，资产负债表进一步修复
- 3.指标排名：煤炭产、销量以增为主，营收及盈利普遍回落
- 4.投资策略：关注度夏需求及非电回暖
- 5.风险提示
- 图1：2024年国内煤炭产量及增速
- 图2：2024年国内煤炭月度产量及同比、环比增速
- 图3：2024年火电产量及同比增速
- 图4：2024年水泥产量及同比增速
- 图5：2024年焦炭产量及增速
- 图6：2024年生铁产量及增速
- 图7：2024年煤炭进口量及增速
- 图8：2024年分煤种进口量
- 图9：分国别动力煤进口量（万吨）
- 图10：分国别炼焦煤进口量（万吨）
- 图11：山西优混Q5500市场价走势
- 图12：山西优混均价走势
- 图13：2024年炼焦煤内外贸价格及价差
- 图14：2024年炼焦煤价格中枢有所回落
- 图15：2024年焦炭价格中枢回落
- 图16：2024年焦炭利润维持偏低水平
- 图17：2011-2024年中信煤炭开采洗选板块平均销售毛利率与净利率
- 图18：2015-2024年煤炭上市公司产、销量及增速
- 图19：2015-2024年25家样本煤炭上市公司平均吨煤售价及吨煤成本
- 图20：2015-2024年样本煤炭上市公司（25家）平均吨煤毛利和净利
- 图21：2015-2024年煤炭上市公司分红金额及分红比例
- 图22：2011-2024中信煤炭板块应收账款及应收票据占营业收入比重
- 图23：2011-2024中信煤炭板块经营现金流量净额/归母净利润
- 图24：2011-2024煤炭上市公司资产负债率
- 表1：2024年分省份煤炭产量、增速及增量 献率
- 表2：煤炭板块利润表（中信煤炭开采洗选板块合计）单位：亿元，%
- 表3：2024年煤炭上市公司煤炭产量、销量及增长率排名 单位：万吨，%
- 表4：2024年报及2025Q1煤炭上市公司营业总收入及增速 单位：亿元，%
- 表5：2024年报及2025Q1煤炭上市公司归母净利润及增速 单位：亿元，%
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