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2025-2030年全球与中国反癸烯基三氟硼酸钾行业市场现
2025-08-11
光通信与能源主业双轮驱动，海缆成长动能十足
- 2025-07-07 19:40:24上传人：墨染**城色
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亨通光电(600487)投资要点光通信龙头，海洋通信与能源业务起量促增长。公司成立于1999年，以光纤光缆业务起家。2006年，公司定增募集资金研发光纤预制棒，2010年研发成功实现量产；2020年收购华为海洋51%股权，拓展海洋通信领域。能源业务方面，2009年成立子公司亨通高压海缆公司布局电力传输业务，2013年加强超高压电缆及
- 1. 公司背景：光通信龙头，海洋通信与能源业务起量促增长
- 1.1. 历史沿革&股权结构：光通信起家，股权结构稳定
- 1.2. 产品介绍：专注通信网络与能源互联两大核心主业
- 1.3. 财务数据：传统光通信业务平稳增长，海洋业务贡献高增长高盈利
- 2. 海风行业：国内外海风规划加码，赛道具备长期高成长性
- 2.1. 国内海风：海风开发潜力大，深远海空间广阔
- 2.2. 海外海风：能源危机背景下，海风规划持续加码
- 3. 海缆行业：深远海趋势带动海缆价值量提升，高壁垒铸就稳定竞争格局
- 3.1. 离岸距离提升驱动价值量提升
- 3.2. 行业壁垒：高电压等级产品铸就壁垒，一线企业格局稳定向上
- 4. 光通信：国内需求稳定，海外市场带来增量
- 4.1. 国内：“东数西算”工程持续推进，打开通信行业发展空间
- 4.2. 国内：5G网络建设加速、千兆宽带渗透率提升，有力促进光网络发展
- 4.3. AI数据中心资本支出激增 多模光纤、空芯光纤等低损耗光纤用量有望快速提升
- 4.4. 海外：海外市场拉动，全球光通信市场迎来新机遇
- 5. 智能电网：用电需求稳中有升，智能电网占比提升
- 6. 公司竞争优势：跻身海缆龙头地位，横向拓展海工业务
- 6.1. 海缆、海洋工程及智能电网：海缆龙头企业，国内外持续获单
- 6.2. 光通信：全产业链覆盖，加速海外布局
- 6.3. 海洋通信：紧抓深海科技发展战略，打造全球跨洋通信系统集成业务领导者
- 7. 盈利预测与投资评级
- 8. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分
- 公司深度研究
- 东吴证券研究所
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- 图1： 公司光纤光缆业务发展历程
- 图2： 公司能源业务发展历程
- 图3： 公司股权结构（截至 2025年3月31日）
- 图4： 公司主要业务领域
- 图5： 2019~2025Q1公司营业收入及同比
- 图6： 2019~2025Q1公司归母净利及同比
- 图7： 2019~2025Q1公司毛利率及净利率
- 图8： 2019~2025Q1公司期间费用率
- 图9： 2019~2024年公司分板块营收
- 图10： 2019~2024年公司分板块毛利率
- 图11： 2019~2024年公司分地区营收及占比
- 图12： 2019~2024年公司分地区毛利率
- 图13： 公司研发投入及同比增速
- 图14： 公司专利权及研发人员数量
- 图15： 我国海上风电资源图
- 图16： 2021~2024年我国风电月度新增装机情况（ GW）
- 图17： 2018~2024年我国陆海风新增装机情况（ GW）
- 图18： 上海、山东、海南重大项目清单包含深远海项目情况
- 图19： 2024年欧洲风电拍卖分布
- 图20： 欧洲海风新增拍卖量
- 图21： 2015~2024年欧洲风电 FID情况
- 图22： 2014~2024年欧洲海风新增装机情况（ GW）
- 图23： 2022~2024年欧洲海风各国新增装机情况（ %）
- 图24： 2025~2030年欧洲海风装机预测及同比增速
- 图25： 海上风电场送出线路
- 图26： 35kV集电海缆放射形拓扑结构
- 图27： 国内外海风输送方式对比
- 图28： 柔直送出系统示意图
- 图29： 陆缆生产工艺流程
- 图30： 光电复合海底电缆生产工艺流程
- 图31： 海缆和陆缆典型结构对比
- 图32： 海缆软接头结构图
- 图33： 三大运营商资本开支及同比增速
- 图34： 总体千兆固定宽带占总体宽带比例情况
- 图35： 我国电能占终端能源消费占比（ %）
- 图36： 我国智能电网市场规模及预测
- 图37： 公司生产基地分布
- 图38： 公司新一代深远海大型风机安装船“海悦号”
- 图39： 公司光纤产业链示意图
- 图40： 公司光通信业务海外布局情况
- 图41： 公司海洋通信产业链示意图
- 图42： 公司海洋通信典型项目示意图
- 图43： 重大跨洋海缆通信系统项目建设
- 表1： 公司重要控股子公司情况
- 表2： 公司2022年员工持股计划考核方案
- 表3： 公司2024年股权激励计划考核方案
- 表4： 公司主要产品
- 表5： 沿海各省十四五新增海风规模（单位： GW）
- 表6： 江苏/广东标志性项目进展
- 表7： 2025年国内有望开工建设项目一览
- 表8： 欧洲各国海风规划情况（ GW）
- 表9： 25年欧洲主要海风发展国家海风政策变化
- 表10： 不同电压等级下的截面积型号
- 表11： 海外柔直送出工程情况
- 表12： 我国海缆市场规模测算
- 表13： 头部海缆企业技术和产品优势
- 表14： 公司历年海外订单情况
- 表15： 可比公司估值表（截至 2025年7月3日）
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