购物车
我要投稿
版权投诉
2025-2030年全球与中国铝制品建材行业市场现状调研分
2025-09-17
医药行业周报：医保新增商保目录，关注创新药和Q2业绩预期
- 2025-07-14 12:31:55上传人：ら道**忧伤
-
Aa 小 中 大
投资要点行情回顾：本周医药生物指数上涨1.82%，跑赢沪深300指数1.0个百分点，行业涨跌幅排名第16。2025年初以来至今，医药行业上涨12.11%，跑赢沪深300指数10.08个百分点，行业涨跌幅排名第4。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为29.03倍，相对全部A股溢价率82.01%(+1.04pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为40.58%(+0.57pp)，
- 投资要点
- 西 南证券研究院
- [Table_Author] 分析师：杜向阳
- 执业证号： S1250520030002
- 电话：021-68416017
- 邮箱：duxy@swsc.com.cn
- 分析师：陈辰
- 执业证号： S1250524120002
- 电话：021-68416017
- 邮箱：chch@swsc.com.cn
- [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现
- 数据来源：聚源数据
- 基 础数据
- [Table_BaseData] 股票家数 366
- 行业总市值（亿元） 61,419.21
- 流通市值（亿元） 58,372.38
- 行业市盈率 TTM 35.8
- 沪深300市盈率TTM 13.3
- 相关研究
- [Table_Report]
- 1. 医药行业周报（ 6.30-7.4）：创新药政
- 策持续利好，关注 Q2业绩预期
- (2025-07-07)
- 2. 医药行业周报（ 6.23-6.27）：AI医疗
- 利好消息频现，建议持续关注 AI医疗+
- 创新药 (2025-06-29)
- 3. 医药行业周报（ 6.16-6.20）：创新药临
- 床审评有望加速，持续关注 AI医疗+
- 创新药 (2025-06-22)
- 4. 医药行业周报（ 6.9-6.13）：BD持续+
- 集采有望优化，持续看好 AI医疗+创新
- 药 (2025-06-15)
- [Table_Summary] 行情回顾： 本周医药生物指数上涨 1.82%，跑赢沪深 300指数1.0个百分点，
- 行业涨跌幅排名第 16。2025年初以来至今，医药行业上涨 12.11%，跑赢沪深
- 300指数10.08个百分点，行业涨跌幅排名第 4。本周医药行业估值水平
- (PE-TTM)为29.03倍，相对全部 A股溢价率 82.01% (+1.04pp)，相对剔除银
- 行后全部 A股溢价率为 40.58% (+0.57pp)，相对沪深 300溢价率为 130.03%
- （+2.78pp)。本周相对表现最好的子板块是 医疗研发外包 ，上涨9.3%，年初以
- 来表现最好的前三板块分别是 医疗研发外包 、化学制药、原料药，涨跌幅分别
- 为+30.7%、+27.7%、+24.5%。
- 国家医疗保障局公布《 2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品
- 目录及商业健康保险创新药品目录调整工作方案》。 2025年方案的核心突破
- 是建立“基本医保 +商保创新药”双轨制，通过商保目录吸纳高价值创新药，
- 缓解基本医保基金压力，同时满足多层次需求。申报时间顺延、调出标准细化 (如
- 无交易量药品 )反映动态管理更精准。新增价格协商机制和商保专家团队，体现
- 政策协同创新药发展，但流程复杂度提 升(如复评、转目录机制 )，强化执行透
- 明度。整体看，这是医 保从“保基本”向 “多层次+创新支持”的战略转型，
- 平衡可及性与可持续性。
- 此外部分企业 H1、Q2业绩超预期。 例如药明康德 25H1收入—上半年持续经
- 营业务收入增速超预期。公司本次预增公告中披露 2025H1预计实现营业收入
- 约207.99亿元，同比 +20.64%，其中持续经营业务收入同比增长 +24.24%。此
- 前，公司曾在年报中预计 2025年持续经营业务收入重回双位数增长，同比
- +10%至15%。25H1利润—经调归母净利润成绩优异、扣非净利润增速受汇率
- 影响、归母 净利润在资产出售等因素下翻倍： 25H1公司预计实现经调整归母
- 净利润63.15亿元，同比 +44.43%；预计实现扣非净利润 55.82亿元，同比
- +26.47%，主要受汇率波动影响；预计实现归母净利润 85.61亿元，同比
- +101.92%，其中，本期非经常性损益项目对利润的影响主要来自于出售持有
- 的WuXi XDC Cayman Inc.部分股票的收益，本期预计收益约 32.1亿元。
- 稳健组合 ：恒瑞医药 (600276)，美年健康（ 002044），贝达药业 (300558)，甘
- 李药业(603087)，康龙化成 (300759)，上海莱士 (002252)，联影医疗 (688271)，
- 凯莱英(002821)。
- 港股组合： 云顶新耀（ 1952），再鼎医药（ 9688），君实生物（ 1877），和
- 黄医药（0013），康方生物（ 9926），信达生物（ 1801），科伦博泰（ 6990），
- 诺诚健华（ 9969），亚盛医药（ 6855）。
- 风险提示： 医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期
- 风险。
- 9%
- 2%
- 6%
- 13%
- 21%
- 28%
- 24/724/924/1125/125/325/525/7
- 医药生物 沪深300
- 医 药行业周报（ 7.7-7.11）
- 请务必阅读正文后的重要声明部分
- 目 录
- 1 投资策略
- 1.1上周稳健组合分析
- 1.2上周港股组合分析
- 2 医药行业二级市场表现
- 2.1行业及个股涨跌情况
- 2.2大宗交易情况
- 2.3期间融资融券情况
- 2.4医药上市公司股东大会召开信息
- 2.5医药上市公司定增进展信息
- 2.6医药上市公司限售股解禁信息
- 2.7医药上市公司本周股东减持情况
- 2.8医药上市公司股 权质押情况
- 3 最新新闻与政策
- 3.1新药上市新闻
- 3.2研发进展
- 4 报告梳理
- 4.1新增研究报告
- 4.2核心公司深度报告
- 4.3精选行业报告
- 5 风险提示
- 医 药行业周报（ 7.7-7.11）
- 请务必阅读正文后的重要声明部分
- 图 目 录
- 图1：本周行业涨跌幅
- 图2：年初以来行业涨跌幅
- 图3：最近两年医药行业估值水平 (PE-TTM)
- 图4：最近5年医药行业溢价率 (整体法PE-TTM剔除负值 )
- 图5：行业间估值水平走势对比 (PE-TTM整体法)
- 图6：行业间相对沪深 300超额累计收益率
- 图7：本周子行业 涨跌幅
- 图8：年初至今医药子行业涨跌幅
- 图9：子行业相对全部 A股估值水平 (PE-TTM)
- 图10：子行业相对全部 A股溢价率水平 (PE-TTM)
- 图11：短期流动性指标 R007与股指市盈率的关系
- 图12：2015年至今的 M2同比数据与股指市盈率的关系
- 图13：净投放量和逆回购到期量对比图 (亿元)
- 图14：投放量和回笼量时间序列图 (亿元)
- 图15：最近2年十年国债到期收益率情况与大盘估值
- 图16：最近5年十年国债到期收益率情况 (月线)
- 表 目 录
- 表1：推荐组合、稳健组合公司盈利预测
- 表2：上周稳健组合表现情况
- 表3：上周港股组合表现情况
- 表4：2025/07/07-2025/07/11医药行业及个股涨跌幅情况
- 表5：2025/07/07-2025/07/11医药行业大宗交易情况
- 表6：2025/07/07-2025/07/11医药行业融资买入额及融券卖出额前五名情况
- 表7：医药上市公司未来三个月股东大会召开信息 (2025/07/14-2025/10/14)
- 表8：医药上市公司定增进展信息 (截至2025年7月11日已公告预案但未实施汇总 )
- 表9：医药上市公司未来三个月限售股解禁信息 (2025/07/14-2025/10/14)
- 表10：本周医药上市公司股东减持信息 (截至2025年7月11日)
- 表11：医药上市公司股权质押前 20名信息(截至2025年7月11日)
- 医 药行业周报（ 7.7-7.11）
- 请务必阅读正文后的重要声明部分
- 1 投资策略
- 行情回顾： 本周医药生物指数上涨 1.82%，跑赢沪深 300指数1.0个百分点，行业涨跌
- 幅排名第 16。2025年初以来至今，医药行业上涨 12.11%，跑赢沪深 300指数10.08个百
- 分点，行业涨跌幅排名第 4。本周医药行业估值水平 (PE-TTM)为29.03倍，相对全部 A股溢
- 价率82.01% (+1.04pp)，相对剔除银行后全部 A股溢价率为 40.58% (+0.57pp)，相对沪深
- 300溢价率为 130.03%（+2.78pp)。本周相对表现最好的子板块是医疗研发外包，上涨 9.3%，
- 年初以来表现最好的前三板块分别是医疗研发 外包、化学制药、原料药，涨跌幅分别为
- +30.7%、+27.7%、+24.5%。
- 国家医疗保障局公布《 2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商
- 业健康保险创新药品目录调整工作方案》。 2025年方案的核心突破是建立“基本医保 +商保
- 创新药”双轨制，通过商保目录吸纳高价值创新药，缓解基本医保基金压力，同时满足多层
- 次需求。申报时间顺延、调出标准细化 (如无交易量药品 )反映动态管理更精准。新增价格协
- 商机制和商保专家团队，体现政策协同创新药发展，但流程复杂度提升 (如复评、转目录机制 )，
- 强化执行透明度。整体 看，这是医保从 "保基本”向 "多层次+创新支持”的战略转型，平衡可
- 及性与可持续性。
- 此外部分企业 H1、Q2业绩超预期。 例如药明康德 25H1收入—上半年持续经营业务收
- 入增速超预期。公司本次预增公告中披露 2025H1预计实现营业收入约 207.99亿元，同比
- +20.64%，其中持续经营业务收入同比增长 +24.24%。此前，公司曾在年报中预计 2025年
- 持续经营业务收入重回双位数增长，同比 +10%至15%。25H1利润—经调归母净利润成绩
- 优异、扣非净利润增速受汇率影响、归母净利润在资产出售等因素下翻倍： 25H1公司预计
- 实现经调整归母净利润 63.15亿元，同比 +44.43%；预计实现扣非净利润 55.82亿元，同比
- +26.47%，主要受汇率波动影响；预计实现归母净利润 85.61亿元，同比 +101.92%，其中，
- 本期非经常性损益项目对利润的影响主要来自于出售持有的 WuXi XDC Cayman Inc.部分股
- 票的收益，本期预计收益约 32.1亿元。
- 稳健组合 ：恒瑞医药 (600276)，美年健康（ 002044），贝达药业 (300558)，甘李药业
- (603087)，康龙化成 (300759)，上海莱士 (002252)，联影医疗 (688271)，凯莱英 (0028 21)。
- 港股组合： 云顶新耀（ 1952），再鼎医药（ 9688），君实生物（1877），和黄医药 （0013），
- 康方生物 （9926），信达生物 （1801），科伦博泰 （6990），诺诚健华 （9969），亚盛医
- 药（6855）。
- 表1：推荐组合、稳健组合公司盈利预测
- 代码 公司
- 市值 归母净利润 (亿元) 归母净利润同比增速 PE(倍) 投资
- 评级 (亿元) 2024A 2025E 2026E 2024A 2025E 2026E 2024A 2025E 2026E
- 稳
- 健
- 组
- 合
- 600276.SH 恒瑞医药 3799 63.37 68.89 76.25 47% 9% 11% 59.96 55.15 49.83 买入
- 002044.SZ 美年健康 198 2.82 4.30 5.08 -44% 52% 18% 70.18 46.05 39.00
- 300558.SZ 贝达药业 243 4.03 5.80 7.39 16% 44% 27% 60.32 41.86 32.87 持有
- 603087.SZ 甘李药业 336 6.15 11.00 14.72 81% 79% 34% 54.60 30.52 22.80 持有
- 300759.SZ 康龙化成 450 17.93 17.30 20.38 12% -4% 18% 25.11 26.03 22.09 买入
- 002252.SZ 上海莱士 459 21.93 23.87 25.49 23% 9% 7% 20.94 19.24 18.02 买入
- 688271.SH 联影医疗 1034 12.62 27.81 34.38 -36% 120% 24% 81.97 37.19 30.08
报告网所有机构报告是由用户上传分享，未经用户书面授权，请勿作商用！
