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2025-2030年中国机械电力设备市场专题研究及市场前景
2025-09-29
消费结构转型推动数码印花渗透率快速提升，设备+墨水协同打开长期成长空间
- 2025-07-20 11:10:53上传人：乄秒**無形
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宏华数科(688789)投资要点深耕数码印花行业，设备+墨水解决方案供应商。宏华数科集设备制造、软件应用、耗材生产、印染工艺、智能工厂管理系统、售后服务为一体，提供数码印花设备+墨水的全套解决方案。公司2024年营业收入/归母净利润分别为17.9/4.1亿元，同比增长42%/27%，2024年毛利率/净利率分别为45%/24%，费控能力优异
- 1. 深耕数码印花行业，设备 +墨水解决方案供应商
- 1.1. 设备+墨水解决方案供应商，内生外延卓有成效公司成长性凸显
- 1.2. 业绩规模稳健增长，盈利能力维持高位
- 2. 社会消费习惯转型，“小单快反”数码印花性价比大幅提升
- 2.1. 纺织业资本开支有所增长，数码印花渗透进行时
- 2.2. 数码印花设备位于产业链中游，充分受益于国内印花数码转型进程
- 2.2.1. 数码印花 vs传统印花：数码印花技术持续迭代，渗透率不断提升
- 2.2.2. 数码转印 vs数码直喷：主要面向不同面料
- 2.2.3. 全球竞争格局：数码印花设备竞争格局分散，宏华数科逐渐走向全球龙头
- 2.2.4. 存量更新 +新增需求，数码印花行业空间有望持续上涨
- 2.3. 墨水：数码印花核心耗材，持续降本带动设备销售
- 3. 深度绑定京瓷构建技术壁垒，内生外延打开新增长极
- 3.1. 设备先行：高性价比设备 &全过程服务奠定客户基础
- 3.2. 耗材跟进：“硬件 +耗材+服务”提升产品附加值
- 3.3. 内生外延：自动缝纫设备形成产业链协同
- 3.4. 募投扩产： IPO项目基本达产，设备产能扩张有序推进
- 3.5. 股权激励绑定核心技术人员，利润高增趋势有望延续
- 4. 盈利预测
- 5. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分
- 公司深度研究
- 东吴证券研究所
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- 图1： 宏华数科以数码印花软件起家，逐步成长为国内第一的高端纺织设备公司
- 图2： 宏华数科产品涵盖设备 +耗材，且不断延伸下游应用
- 图3： 公司股权结构及主要子公司布局（截至 2025年3月31日）
- 图4： 公司高级管理人员情况
- 图5： 2025Q1公司营收 4.8亿元，同比 +30%
- 图6： 2025Q1公司归母净利润 1.1亿元，同比 +25%
- 图7： 2024年设备/墨水收入同比 +48%/+26%（亿元）
- 图8： 毛利率维持高位，新业务放量盈利能力提升
- 图9： 宏华数科盈利能力情况
- 图10： 宏华数科费用率情况
- 图11： 宏华数科研发费用及同比情况
- 图12： 宏华数科研发人员数量情况
- 图13： 宏华数科 2024年主要核心技术（部分专利正在申请中）情况
- 图14： 宏华数科在研项目情况
- 图15： 宏华数科分地区收入情况
- 图16： 宏华数科分地区毛利率情况
- 图17： 中国纺织业固定资产投资完成额累计同比增速
- 图18： 圆网印刷示意图
- 图19： 数码印刷示意图
- 图20： 印花工艺分类
- 图21： 数码印花产业链
- 图22： 传统印花和数码印花工艺特点对比
- 图23： 2015-2023年中国印花面料产量
- 图24： 数码印花渗透率持续提升
- 图25： 不同印花方式的加工成本（元 /米）
- 图26： 电商渠道在居民消费中的占比持续提升
- 图27： 小单快反生产要求 ——以SHEIN招商需求为例
- 图28： 以SHEIN的成功为例，数码印花小批量、多 SKU、高定制化特点迎合目前服装行业转
- 型升级的需要
- 图29： 纺织印花行业绿色发展相关政策
- 图30： 2023年中国工业废水污染物排放占比情况
- 图31： 数码印花各工艺对比
- 图32： 中国纺织品数码转印和数码直喷产量
- 图33： 中国纺织品数码转印和数码直喷产量占比
- 图34： Single Pass 市场空间
- 图35： 2018年全球各数码印花设备企业市场份额
- 图36： 2024年各数码印花设备企业经营情况
- 图37： 2024年国内数码转印渗透率
- 图38： 2024年国内直接印花渗透率
- 图39： 中国数码转印设备和数码直喷设备装机量
- 图40： 中国数码转印设备和数码直喷设备保有量
- 图41： 中国数码印花设备市场空间测算
- 图42： 数码印花墨水分类
- 图43： 2021年中国数码印花市场各种类墨水市场份额
- 图44： 2023年中国数码印花市场各种类墨水市场份额
- 图45： 中国数码印花墨水消耗情况（吨）
- 图46： 中国数码印花墨水进出口数量（左轴，吨）
- 图47： 中国数码印花墨水市场空间测算
- 图48： 国内外Single Pass印刷机关键参数对比
- 图49： 主流喷头性质参数情况
- 图50： 2024年中国数码直喷设备竞争格局
- 图51： 中国数码直喷设备竞争格局
- 图52： 京瓷陶瓷压电技术原理图
- 图53： 爱普生在薄膜压电技术领域处于全球领先地位
- 图54： 板卡和喷头是决定数码印花设备性能的主要零部件
- 图55： 超大容量数据众核并行处理技术依赖于板卡的各项性能
- 图56： 根据宏华数科招股书，喷头占设备成本比重较高
- 图57： 2023年中国纺织品数码喷墨印花墨水消耗情况及部分上游国产厂商
- 图58： 公司墨水收入及同比情况
- 图59： 公司墨水收入及同比情况
- 图60： 墨水生产厂商毛利率对比
- 图61： 公司在研项目情况
- 图62： 公司数码印花设备领域产能进展
- 图63： 公司墨水领域布局
- 图64： 2021、2024年两次股权激励基本情况
- 图65： 根据行权条件测算 2025年净利润增速 32.8%
- 图66： 盈利预测
- 图67： 可比公司估值表
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